中國家居跨界文旅遇阻 連續多年大額虧損轉型遲緩

　　連續多年大額虧損 中國家居跨界文旅遇阻

　　許永紅、童海華

　　在航天文化旅遊產業的轉型征程上，中國家居控股有限公司（00692.HK，下稱“中國家居”）正在逐步向前。

　　近期，中國家居宣布正式更名為“神舟航天樂園有限公司”（以下仍稱為“中國家居”），以符合近期收購的中國航天主題旅遊小鎮項目（下稱“航天旅遊小鎮”）的業務性質，以及利於未來業務發展。

　　不過，中國家居的轉型之路並不順暢。其收購的涉及航天旅遊小鎮的目標集團雖在2017年8月已開始交割股權，但從目前公開資訊來看，面積達75萬平方米、分為4塊的項目土地，仍未有一宗地塊注入目標集團，與2017年底注入兩宗地塊的預期並不相符。按照規劃，土地完全注入目標集團後，中國家居的航天旅遊小鎮才能開始投入營運。而且，中國家居至今也尚未成功發行可換股債券用以支付部分交易對價。

　　在停牌將近一年，且連續多年大額虧損的背景下，中國家居的航天旅遊小鎮的推進情況如何？近日，《中國經營報》記者就此致函致電中國家居方面，對方工作人員表示已將採訪問題提交至相關負責人，但截至發稿時未進行相應回復。

　　轉型推進遲緩

　　記者了解到，自2016年12月就收購中國（中山）神舟航天樂園項目訂立協定以來，直至2017年8月24日，這一收購才有了實質性的推進。彼時，中國家居宣告大部分收購先決條件已經達成，神舟航天城控股有限公司（下稱“目標集團”）100%股權當日開始進行交割。

　　對於企業跨界大型文旅項目這一情況，中國綜合開發研究院旅遊與地產研究中心主任宋丁向記者分析，企業首先要做一個可行性的評估，拿地開發等方面都是很專業的流程，企業需要一定積累。

　　“從拿地到項目的策劃、包裝，以及投資、產品等方面，都需要一個明確的規劃，才能使得項目可以穩健推進。另外，企業跨界文旅項目要想成功，在原來的業務基礎上是做不到的，需要找相關領域的專業人才。”宋丁表示。

　　“文旅項目需要統籌各類資源，如果此類統籌的概念做不到位，那麽會形成項目概念大，但運作起來比較零碎的現象。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進告訴記者，多期規劃、每期皆有亮點的文旅概念是項目發展的關鍵。

　　值得關注的是，該筆交易仍存在較大變數。雖然名義上完成股權交割，但中國家居在公告中指出，由於概無該土地獲注目標集團，暫無責任支付代價。而且，因兌換股份上市及買賣尚未獲得批準，賣方對出售股份擁有留置權。截至目前，中國家居並無成功發行可換股債券或目標集團注入土地的消息。

　　中國家居此番收購的代價為13.5億港元，其中1.5億港元以發行可換股債券的方式支付，剩下的12億港元以發行承付票的方式支付。

　　記者從2017年4月公布的收購報告中發現，成立於2016年4月的目標集團並無重大資產及負債，且尚未展開任何業務，自注冊成立以來並無產生任何收益及利潤。此外，目標集團也並未擁有項目的土地所有權。

　　在上述報告中，負責項目運營的廣東盛世遊艇會有限公司（下稱“盛世遊艇會”）管理層表示，預期甲地塊、乙地塊、丙地塊及丁地塊將分別於2017年12月、2017年12月、2018年12月及2018年12月或之前注入目標集團。

　　資料顯示，航天旅遊小鎮將開發為一個集旅遊、文化及商用物業於一體的小鎮，選址在廣東省中山市神灣鎮，佔地總面積達75萬平方米，主要分為甲乙丙丁4宗地塊，預計投資規模高達120億元。按照規劃，項目主要分三期建設，首期項目包括神舟航天樂園、奧特拉斯小鎮及太空農業園，預計於2023年完成。

　　目前，中國家居並未透露項目相關融資資訊，僅在相關報告中稱“若該項目成功與本公司對接，便能通過公司這一上市平台吸引更多低成本資金投入至項目開發建設”。截至2016年底，中國家居的現金及銀行結餘僅約5.6億港元。

　　發展內外交困

　　航天特色小鎮推進不如預期之外，中國家居目前也飽受諸多困擾。

　　中國家居迄今停牌將近一年時間。2017年7月17日，中國家居發布公告稱，香港聯合交易所應證券及期貨事務監察委員會（下稱“證監會”）的指令，於當日上午九時整起，停止買賣中國家居股份，緣由則是證監會懷疑中國家居2013年的財務數據存在若乾不規範。

　　隨後，中國家居成立獨立董事委員會，聘用獨立專業公司中匯安達風險管理有限公司（下稱“中匯安達“）對此事項進行調查。時至2017年10月，中國家居又稱，因為一家名為“烽火研究”的機構指控公司“一直持有兩套不同账目”“部分證券账戶持有人實為本公司的員工”等，上述調查範圍也由此擴至相關指控。

　　2018年5月4日，中國家居表示，獨立調查仍在進行中，預計中匯安達5月底前將向獨立董事委員會提交初步報告。目前，中國家居暫無其他複牌消息。這期間，因獨立調查仍未完成，中國家居2017年的中期業績和2017年財報均延遲刊發。

　　記者梳理近年財報發現，中國家居的業績表現不容樂觀，持續多年處於大額虧損狀態。2014~2016年，中國家居的營業收入分別為16.6億港元、11.5億港元、8.7億港元，2015年和2016年的下跌幅度分別為31%、24%，兩年之間收入幾乎減半；盈利方面，虧損金額分別高達8.6億港元、10.9億港元、3.4億港元。

　　截至2016年底，中國家居主要從事家居家私銷售、鐵鈦勘探開發及開採以及資訊和技術服務。家居業務是公司的主要收入來源，在2015年和2016年的總收入中，超過90%主要來自銷售家居家私。

　　具體來看，家居業務在2015年的收入約11.3億港元，同比減少29.4%。此外，關於收入及毛利在2016年大幅下滑的原因，中國家居解釋稱，這是由於中國市場的家居業務持續激烈競爭所致。

　　主營業務表現不佳，使得中國家居開始尋求其他方面的拓展。在2016年財報中，中國家居表示，公司竭力扭轉家居業務並密切關注采礦行業的發展，同時將物色可多元化本集團風險及回報的適當投資。對於當時仍在推進收購的航天旅遊小鎮，中國家居稱“對該收購將為公司發展打開新的篇章充滿信心”。

　　在2017年，中國家居並未透露相關家居業務的消息。眼下，除了成品家居企業積極布局市場之外，各大定製家居企業2017年陸續上市後，中國家居建材裝飾協會秘書長胡中信曾向記者表示，家居定製是未來趨勢，雖未出現一家獨大的局面，但市場競爭已愈加激烈。

　　近一年來，中國家居也出現了較大的人事變動。2017年底，執行董事李志雄以個人業務發展為由辭任。2018年4月，駱建華也辭任執行董事及董事會主席，其認為公司獨立調查工作中向其提供所需公司資料的進度並不理想。值得一提的是，駱建華於2017年7月14日才入職中國家居，同日中國家居還委任黃鴻照為執行董事及行政總裁，鄭健華則擔任執行董事。

責任編輯：關海豐