場外期權監管更新：有AA級券商停止場外期權新增業務

　　來源：經濟觀察網

　　經濟觀察網記者老盈盈  經濟觀察網記者從廣發證券一位業務人士處了解到，監管下發通知，從2018年5月28日起，發行內嵌場外期權結構的收益憑證參照《關於進一步加強證券公司場外期權業務監管的通知》的要求開展，非交易商不得開展任何形式的場外期權業務。

　　中信證券一位業務人士也向記者確認了這一消息。

　　“這種內嵌場外期權結構的收益憑證屬於保本浮動收益憑證，每周都有發，而且最近賣得也不錯的，現在門檻提高了。”一位廣發證券機構業務部人士對經濟觀察網記者表示。

　　對券商開展場外期權業務日趨嚴厲，有多家AA級券商機構業務部人士告訴經濟觀察網記者，自從5月11日下發了《關於進一步加強證券公司場外期權業務監管的通知》（下稱《通知》）後，此塊業務已經沒有再新增，而存量業務並不受監管，自動到期即可。在經濟觀察網記者採訪的幾家券商當中，中信證券、廣發證券仍然在開展這塊業務，但需要嚴格遵守《通知》所說的準入門檻。

　　此前經濟觀察網記者曾就收益憑證火爆進行報導。收益憑證是一項場外市場的債務融資工具，是證券公司以私募方式向（合格）投資者發行的，約定本金和收益的償付與特定標的相關聯的有價證券。特定標的包括但不限於股權、債權、信用、基金、利率、匯率、指數、期貨及基礎商品。

　　目前市場上發行的收益憑證產品根據收益支付結構的不同，可分為固定收益型和浮動收益型收益憑證。固定收益型收益憑證是在保障投資本金的基礎上，到期還會按預先約定固定收益率計算支付給投資者收益。浮動收益型產品是除了保障本金和一個較低的固定收益外，還有可能獲得與標的資產表現掛鉤的浮動收益，這種是保本浮動收益型收益憑證，而上述《通知》中嵌場外期權結構的收益憑證就是此類產品，產品投資標的與場外期權掛鉤。

　　自4月場外期權業務納入強監管範圍，券商不得與私募基金公司、期貨公司開展相關業務，場外期權新規下發後對投資者的準入門檻也大為提高。《通知》指出，若是法人參與的，最近1年末淨資產不低於5000萬元人民幣、金融資產不低於2000萬元人民幣，且具有3年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等相關投資經驗；若是資產管理機構代表產品參與的，最近一年末管理的金融資產規模不低於5億元人民幣，且具備2年以上金融產品管理經驗；若是產品參與的，應當為合規設立的非結構化產品，規模不低於5000萬元人民幣，並符合一定條件。

　　另外檔案還表示，將證券公司分為一級交易商和二級交易商。一級交易商須最近一年分類評級在A類AA級以上；二級交易商須最近一年分類評級在A類A級以上。經監管層認可，證券公司可以作為一級交易商，在滬深證券交易所開立場內個股對衝交易專用账戶，直接開展對衝交易。經備案，證券公司可以作為二級交易商，通過與一級交易商開展衍生品交易進行個股風險對衝，不得自行或與非一級交易商開展場內個股對衝交易。二級交易商申請與一級交易商進行對衝時，一級交易商應當根據自身合約設計要求及標的範圍確定是否接受對衝交易，一級交易商拒絕接受的，二級交易商不得與客戶達成交易合約。

　　《通知》還明確自該通知印發後至2018年8月1日前，暫允許市場佔有率排名靠前、最近一年分類評級為A類AA級且風險管理能力較強的證券公司比照一級交易商，最近一年分類評級在A類A級以上的證券公司比照二級交易商嚴格按照本通知要求繼續開展場外期權業務，而其他證券公司不得與客戶新增場外期權業務。截至8月1日相關證券公司仍未取得認可（備案）的，不得與客戶新增場外期權業務。

　　A類AA級的券商分別有廣發證券、國泰君安、華泰證券、申萬巨集源、銀河證券、招商證券、中信證券等11家，而據經濟觀察網記者了解，雖然《通知》表示A類AA級券商、A級券商仍然可以開展業務，但有AA級券商已經停止了新增業務。

責任編輯：陳悠然 SF104