中國基金報記者 周懸
6月3日晚間，西部證券公告稱，公司收到陝西證監局的《限制業務活動、責令限期改正並處分有關責任人員事先告知書》，被暫停股票質押式回購交易業務6個月。
與此同時，券商股票質押因另一個新聞備受關注。上周五傳出證券業協會下發《關於證券公司辦理場外股票質押交易有關事項的通知》，券商場外股票質押業務被全面叫停，此類業務為何會在此時叫停，叫停後又會對券商產生多大的影響？可以看基金君後面的分析。
西部證券被查出六大違規行為
根據公告顯示，陝西證監局表示，西部證券存在六大違規行為：
一是股票質押式回購交易業務部分風控指標設定不審慎、業務決策標準執行不嚴格、盡職調查不充分、交易跟蹤管理不完善，業務發生較大風險；
二是固定收益部未嚴格執行隔離牆制度，債券承銷、債券自營、投資顧問業務間存在人員混合操作、相互交易情況；
三是自營業務較長時間內未能實現集中統一管理，投資決策、交 易審批內部控制機制未能有效執行；
四是作為“16 川菜”、“16 建東”、“15 津港”等多隻公司債券的承銷商、受託管理人，盡職調查不充分、底稿不完備、募集說明書披露資訊不準確，受託管理工作未能勤勉盡責，存在未簽署募集資金專戶三方監管協定、未能發現或披露發行人未按約定用途使用募集資金、募集資金與日常經營性資金往來混同等問題；
五是多筆大額自有資金的用途和審批程式不符合財務管理制度規定；
六是首席風險官擔任與職責相衝突的其他職務，風險管理資訊技術系統未完全覆蓋各類業務。
陝西證監局認為，西部證券上述行為分別違反了《證券公司監督管理條例》、《證券公司定向資產管理業務實施細則》等相關規定，反映出西部證券內部控制不完善、風控體系存在重大缺陷等問題。對此，陝西證監局擬決定在2018年6月25日至2018年12月25日期間，暫停西部證券股票質押式回購交易業務，並責令公司改正並處分有關責任人員。
西部證券踩雷樂視，虧損嚴重
西部證券質押式回購業務早已暴露出風險。2月27日，西部證券發布公告稱，公司卷入了樂視網股權質押違約糾紛中，涉及金額高達10億元。根據公告，公司被迫計提4.394億元資產減值準備金，超過該公司2017年度經審計歸母淨利潤的30%。
據公告顯示，西部證券已就此向法院提起訴訟，涉及金額近10.19億元（其中向賈躍亭融出本金4.735億元、向賈躍民融出本金2.96億元、向劉弘融出本金2.4億元、向楊麗傑融出本金900萬元。）
西部證券的股票質押發生在2016年4月，賈躍亭與西部證券陸續簽訂股票質押式回購交易協定及相關補充協定，賈躍亭將其持有的2150萬股樂視網股票質押給西部證券，融入初始交易本金5億元，雙方約定購回交易日為2017年7月24日。但在2017年6月20日，賈躍亭未按約定支付利息，且未能依約履行提前購回的合約義務，出現違約。
這次“踩雷”對西部證券的業績影響很大。2017年西部證券實現的歸屬母公司的淨利潤約7.52億元，同比下降33.11%。對於業績下滑的原因，西部證券在6月3日晚間披露的關於2017年年報問詢函的回復公告中稱，主要是因為全年股票質押回購客戶違約計提減值損失大幅度增加而導致營業支出較上年增加較多。
券商場外股票質押被叫停
實際上，監管層對券商股票質押業務的管控力度正在不斷加大。上周五傳出證券業協會下發《關於證券公司辦理場外股票質押交易有關事項的通知》，通知明確規定：1）券商及其子公司和資管計劃不得作為融出方參與場外股票質押交易；2）證券公司不得為銀行、信託等機構或個人通過場外市場開展上市公司股票質押融資提供盯市和平倉服務。
協會為何在這個時候發文叫停券商場外股票質押？有券商分析團隊指出，2018年3月起正式實施的股票質押新規對場內股票質押市場影響深遠。在去杠杆、防風險的監管背景下，在資管新規逐步落地的政策環境中，監管部門力推券商表外股票質押回表，券商表外股票質押（通過資管計劃而非自有資金）承壓較大。
基於以上兩點原因，今年3月以來券商在股票質押市場上的份額出現大幅下降，從之前的60%下滑至40%+。在券商場內股票質押市場份額承壓下滑的背景下，為了防範場外經營風險，監管部門於5月30日發文正式叫停券商場外股票質押。
對股票質押業務規模和對券商業績的影響？上述券商分析團隊表示，券商股票質押以場內為主，參與場外股票質押的非常少。叫停券商場外股票質押業務更多出於風險防範，對以場內質押為主的券商股票質押業務影響非常小。此外，本次叫停將采取新老劃斷，存量到期終止，且今年初以來大部分券商新增場外股票質押業務已經暫停，實際業績影響更小。
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責任編輯：陳靖
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