滬指跌破3000點大關 行情接下來會怎麽走

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　　A股近日連續調整，6月7日以來，滬指已累計下跌逾百點，跌幅約5%。市場悲觀預期籠罩，但也有觀點認為市場已處於底部，可積極樂觀。市場再度面臨方向性選擇。

　　今日早盤，滬指大幅低開，快速下探跌破3000點整數關口，盤中一度大跌超2%，兩市板塊全線飄綠，截至發稿，近百股跌幅超9%。導致市場大幅下挫的原因有哪些，跌破3000點後市場將何去何從，投資者該如何操作？

　　對於影響當前市場的因素，綜合分析如下：

　　首先，6月15日，美國政府公布了最新的針對中國500億進口商品的關稅清單。對美國的這一單邊的貿易保護主義行為，中國立即頒布同等規模、同等力度的征稅措施。中美貿易戰硝煙再起。短期貿易戰再度更新，對市場行情帶來衝擊。

　　其次，5月經濟數據出爐，新增社融僅7608億，環比下降約8000億，幾乎為歷史同期的低點。在信用風險頻發的環境下，企業債融資負增長434億。此外，5月固定資產投資增速累計同比僅增長6.1%，較4月下滑了0.9個百分點。消費增速也出現了超預期的下滑，5月累計同比增長8.5%，較4月下滑了0.9個百分點。市場擔心經濟面臨較大下行壓力。

　　再次，市場面臨新的融資壓力，CDR作為一種新的融資工具，勢必會產生新的融資需求，而對A股市場現有格局產生影響。

　　此外，美聯儲加息、流動性風險、限售股解禁壓力、股權質押風險等因素疊加，使得市場面臨不確定性因素加大。

　　但當前仍有較多積極因素支撐：

　　1、市場估值具有較強支撐，同2016年1月底的上證綜指2638點時相比，6月14日上證綜指、萬得全A、上證50、滬深300、中小板指目前PE（TTM）已接近2016年1月底時的估值水準，中證500、中證1000、創業板指目前PE（TTM）低於2016年1月底時的估值水準。

　　2、市場處在底部，情緒的負面衝擊不會再造成較大影響。同時，當前上市公司半年報預期不差，市場估值、情緒已到低點，指數向下太空有限。

　　3、制度紅利不斷釋放，利好長期資金入市。分析認為，QFII、RQFII大幅鬆綁有助於吸引更多海外長線資金投入我國資本市場，為我國帶來更多增量資金。除海外資金，今年以來多項政策都在引導、支持境內長期資金入市。

　　同時，機構當前對市場的看法開始轉向積極樂觀。

　　國泰君安表示，當前市場對經濟存在悲觀情緒，擔心內部經濟去杠杆，外部貿易保護主義抬頭的綜合影響。但市場大可不必過於悲觀，一則我國經濟內生動能增強，中周期仍然處於上升階段，經濟韌性不可低估；二則我國去杠杆帶動的金融周期回落屬於主動可控式的，雖在一定程度上對經濟有壓力，但在“穩中求進”工作總基調下，失控的可能性不高。

　　中銀國際認為，短期市場的走勢，決定於投資者預期。形成悲觀一致預期時，通常意味著市場到達底部。隨著市場不斷下跌，投資者情緒不斷下降，股票倉位也不斷下滑，按照Wind估算的基金投資股票比例的數據來看，二季度以來一直處於下降過程，目前倉位已經處於較低的水準。

　　年初至今市場經歷的風險重估過程已經結束，市場處於底部。由於資產價格已經充分反映了一致預期，隨著政策邊際方向的可能變化，市場將會迎來上漲，建議投資者可以積極樂觀。

　　大跌後投資者該如何操作？

　　海通證券表示，市場進入熬底階段，以穩為先。適當控制倉位，基於半年報業績的確定性，短線博弈“周期反攻”（鋼鐵、煤炭、建材、機械等），關注旺季消費預期，如白電、民航、旅遊，關注仍在估值低位的防禦性板塊，電力、交運，中線尋找確定性行業中的錯殺品種，電子、通訊、新能源等。

　　中銀國際認為，考慮到目前形成了悲觀的一致預期，我們認為可以積極樂觀。從配置上看，通信、機械、鋼鐵等涉及被征關稅，紡服等出口佔比高，貿易品行業受影響較大，非貿易品行業受衝擊小。從底部特徵與風險因素變化來看，對市場整體樂觀，配置上建議金融地產先行，其次是周期、成長以及部分低估值消費。

責任編輯：馬秋菊 SF186