作者： 理財調解人
“他們有美元，我們則有人民、權利、真主阿拉。”
——土耳其
“他們有美元，我們有盧布、俄航和化學武器。”
——俄羅斯
“他們有美元，我們有非法移民、談不完的北美自由貿易協定和堅決不會給川普建的那堵牆。”
——墨西哥
“他們有美元，我們有蘭特、土改和過世的曼德拉。”
——南非
“他們有美元，我們有人民幣、A股和外儲。”
——知名不具
以上宣言，除了第一條真的是土耳其總統埃爾多安說的，其它都是調解人信手杜撰。不過不胡說事實也是這樣，除了“知名不具”，新興市場裡一個能打的都沒有。
自上周五土耳其貨幣裡拉兌美元匯率以日貶20%的慘烈度暴跌以來，南非蘭特、俄羅斯盧布、墨西哥比索、阿根廷比索、印尼盾、馬來西亞林吉特等新興市場貨幣紛紛打折，一種遍地哀鴻的氣氛正在蔓延。
本幣不會無緣無故地貶值，帝國主義亡我之心不死殊為可惡，更可惡的當然是那個堅挺的參照物：美元。不僅如此，坑爹的美元還是世界上主要大宗商品的計價貨幣，所以哪怕隔著千山萬水，不同意識形態，誰也無計避開它的陰影。
話說回來，不管身在哪個國家，本幣對美元急劇貶值，會導致什麽？
（前方杠精提示，這裡僅探討像土耳其裡拉那樣“急劇貶值”的情況，正常情況下的匯率波動就不要拿來杠了。）
1．誘發恐慌性兌匯，導致匯率進一步下行
一旦貶值成為持續性趨勢，國內外的投資者就會力求持有美元等外幣資產以保值，會使大量本幣被兌換成外幣，引發資本外流，產生“資本項目收支逆差”。同時，由於本幣紛紛被轉兌為外幣，外匯會出現供不應求，導致本幣匯率進一步貶值。
【可以放心的一點是，“知名不具”對國際資本流動有專門的管制措施，國際資本並不能自由進出我國。】
2．資本外流會導致主要資產價格下跌，重則出現泡沫破裂
如果本幣持續貶值的趨勢不減，會嚴重削弱國際投資人對此國的信心，令他們急於拋售股票、房產，用變現得到的本幣兌換成美元等外幣逃出國外。進而導致股市和樓市的價格持續下跌，挫傷本國投資人的信心，嚴重的會導致國內資產泡沫破滅。
【為了遏製本幣對美元大幅貶值及其引發的不良後果，一個新興市場經濟體的外匯儲備要達到GDP的10%方有應對餘裕。2017年，中國GDP超過80兆。而8月7日中國人民銀行公布的最新外匯儲備規模數據是：31179億美元（按當下匯率換算約等於21.3兆人民幣，截至2018年7月末），佔GDP比例超過26%。】
3．進口商品價格上升，國內生產成本上揚
對於進口資源依賴嚴重的國家來說，無論是石油、鐵礦石、木材、大豆、糧食等生產、生活消費品……以美元結算的任何一種商品，在本幣貶值的情況下，相應商品的進口價格都會升高，導致整個產業鏈的成本增加，最終轉嫁給消費者，產生通貨膨脹。
【客觀地說，適度通脹是好事，只有嚴重的惡性通脹才會導致生活成本急劇抬升，企業生存困難，經濟增速放緩乃至停滯，倒閉潮和失業潮接踵而至。】
4．出現主權債務危機，股債匯三殺
本幣疲軟，會導致一個外債高企的國家真實外債負擔顯著攀升，導致償債困難，甚至引爆債務危機，令這個國家出現實質性違約。一旦債務違約，就會導致該主權信用評級遭遇進一步下調，借貸成本進一步飆升，出現多米諾效應。
【一個主權國家的貨幣危機影響的不僅是該國，還包括借錢給這個國家的其它國家。如若土耳其裡拉崩潰，將導致歐元貶值，重要的歐洲銀行被卷入土耳其漩渦。】
事實證明，能坑你的才是真爸爸。處在匯率危機裡眾新興市場國家的無不期望美元這貨能夠走軟，美聯儲不要再繼續加息。如果美聯儲還是一意孤行地加息，那麽無疑接下來美元資產的吸引力會進一步上升，全球資本會繼續拋出新興市場資產，回流美國，這個吸血效應非同小可。
那麽，接下來美聯儲繼續加息的機會有多大呢？
自現任美聯儲主席鮑威爾於今年2月5日就任以來，美聯儲已經分別在3月和6月加息兩次，市場普遍預計，美聯儲今年還將再加息兩次。兩次加息視窗分別是9月和12月。
看得見的麻煩不叫黑天鵝，叫灰犀牛。
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責任編輯：郭建
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