影響上億人：養老目標基金極速來襲 產品很快會推出

　　重磅！影響上億人：養老目標基金極速來襲，過了基金經理這一關，產品很快會推出！

　　距離養老目標基金落地更進一步！

　　日前在監管層發布了《養老目標證券投資基金指引（試行）》才過了10天，今日基金業協會就在官微公布了《關於養老目標證券投資基金的基金經理注冊登記有關事項的通知》，顯示出養老目標基金這一品種問世更進一步。

　　業內專家分析，基金經理這一關過了之後，產品很快會推出。

　　而這一通知重點是對對養老目標證券投資基金的基金經理任職條件及注冊登記流程進行細化，尤其是2018年3月26日起，可以在從業人員管理平台中辦理養老目標基金經理考試預約、注冊和變更等相關事宜。

　　基金君提醒想第一批參與的基金公司，可以重點關注這一時間視窗，做好準備。（搶首批的可以劃重點）

　　基金君也梳理了一些要點。

　　任職要求：5年從業經驗

　　根據《養老目標證券投資基金指引（試行）》及《基金經理注冊登記規則》有關規定，養老目標基金經理的任職條件為：

（一）取得基金從業資格；

（二）具備5年以上金融行業從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少2年為證券投資經驗（不含貨幣市場基金類資管產品投資經驗）；或者具備5年以上養老金或保險資金資產配置經驗；

（三）歷史投資業績穩定、良好，無重大管理失當行為；

（四）沒有《公司法》、《證券投資基金法》等法律、行政法規規定的不得擔任公司董事、監事、經理和基金從業人員的情形；

（五）最近3年沒有違法違規記錄；

（六）通過協會組織的基金經理證券投資法律知識考試；

（七）法律法規規定的其他條件。

　　點評：這個跟之前披露的《養老目標證券投資基金指引（試行）》類似，更多細化。

　　增加歷史業績評估、投資經歷說明等資料報送

　　養老目標基金經理的注冊，應通過FOF類基金經理法律知識考試，除《基金經理注冊登記規則》規定要求報送的材料外，增加提供歷史投資業績評估報告、填報投資業績有關資訊、詳細說明投資管理經歷等，具體要求如下：

　　1、歷史投資業績評估報告的要求

　　為提升公募機構專業能力，推動完善投資管理人員評估、考核體系，需由本公司對擬聘任基金經理近5年管理所有投資組合的歷史投資業績穩定、良好及無重大管理失當行為出具評估報告。公司對同類型產品採用的評估方法和標準應當一致，應選擇科學合理、行業公認的評估方法如波動率、夏普比率、最大回撤率等，選擇其他評估方法的應專項說明；歷史投資業績評估報告應滿足客觀、可追溯、備查。

　　2、投資業績有關資訊的填報要求參照私募證券投管人員投資業績標準

　　符合“具備5年以上金融行業從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少2年為證券投資經驗”條件的，需填報不少於2年的投資業績有關資訊包括產品/账戶名稱、產品/账戶類型、產品/账戶代碼、產品投資類型、投資管理起始日、投資管理終止日、估值日、部門淨值、累計淨值、分紅（元/份）、累計淨值增長率（%）等，參照私募證券投資基金管理人投資管理人員投資業績填報標準和流程在從業人員管理平台進行填報。

　　3、投資管理經歷證明內容的要求

　　投資管理經歷證明應詳細說明擬聘任基金經理的投資、研究分析、或資產配置經驗，其中具有投資經驗的需說明曾管理投資組合的名稱、規模、管理期限等；具有研究分析或資產配置經驗的需說明崗位、職責、任期等。投資管理經歷證明需經辦人簽字，相關任職部門加蓋公章。

　　此外，養老目標基金經理的變更，除《基金經理注冊登記規則》規定的變更備案材料外，還需按照上述第1、2、3項要求報送材料。基金中基金的基金經理符合上述任職條件的，可直接變更成為養老目標基金經理；其他類型基金的基金經理符合上述任職條件的，在初次變更成為養老目標基金經理前，應通過FOF類基金經理法律知識考試。

　　點評：相較普通基金經理注冊，養老目標基金經理注冊增加提供歷史投資業績評估報告、填報投資業績有關資訊、詳細說明投資管理經歷等，顯得更為重視。

　　養老目標基金經理考試

　　對現有FOF類考試進行完善

　　根據通知：考慮養老目標基金主要採用基金中基金形式、資產配置策略進行運作，不另設養老目標基金考試，對現有FOF類考試內容進行完善。

　　在《基金經理證券法律知識考試大綱》第六章“其他資產管理業務”下增加了養老目標基金相關內容，包括了解養老目標基金的頒布背景；了解養老目標基金的定義；掌握養老目標基金的形式及資產配置策略要求；掌握目標日期基金和目標風險基金相關理論知識、匹配養老需求的資產配置方法；掌握養老目標基金的運作方式及投資比例要求；掌握養老目標基金的子基金要求；了解基金管理人申請募集養老目標基金申報鼓勵具備的條件、及基金經理任職要求；熟悉養老目標基金的費率設定原則；熟悉養老目標基金的投資者適當性管理要求；熟悉養老目標基金的宣傳推介要求，在大綱附件《參考法規資料目錄》中增加一部法規和三個參考資料，分別為《養老目標證券投資基金指引（試行）》、《目標風險基金——養老金的默認投資產品》（《聲音》2017年第8期）、《個人養老金的投資、產品和市場培育經驗》（《聲音》2017年第17期）和《目標日期基金歷史與發展》（協會從業人員遠程培訓系統培訓課程）。

　　更重要的是，2018年3月26日起，可以在從業人員管理平台中辦理養老目標基金經理考試預約、注冊和變更等相關事宜。

　　點評：基金君獲得消息是，業內都第一時間研究了養老目標基金經理注冊登記的細則要求，準備盡快打算再向基金業協會谘詢細節問題，而細節問題多數是針對業績證明等基金經理注冊細節。

　　距離養老目標基金經理3月26日起注冊仍有一段時間，而各大基金公司都在摩拳擦掌，爭奪首批遞交基金經理注冊資料。

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　　養老目標公募基金來了：九大重點看過來

　　去年11月監管層發布《養老目標證券投資基金指引（試行）》征求意見稿，市場對這一類公募產品期待已久。3月2日監管層發布了《養老目標證券投資基金指引（試行）》正式版，這意味著，養老目標基金這一全新的公募基金品種有望誕生，同時為投資者提供了養老金投資的一站式解決方案。

　　據悉，3月2日，證監會正式發布《養老目標證券投資基金指引（試行）》，自發布之日起正式施行。其中涉及到養老目標基金發展初期主要採用基金中的基金的方式運作、設定封閉期或最短持有期限、鼓勵基金管理人設定優惠費率讓利於民等細則值得投資者關注。其中九大看點，基金君一一梳理。　

　　一、養老目標基金采取FOF形式

　　條款：養老目標基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，採用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。

　　條款：養老目標基金應當採用基金中基金形式或中國證監會認可的其他形式運作。

　　點評：養老目標基金在發展初期將采取FOF等形式。

　　二、養老目標基金應採用資產配置策略

　　條款：養老目標基金應當採用成熟穩健的資產配置策略，控制基金下行風險，追求基金長期穩健增值。投資策略包括目標日期策略、目標風險策略以及中國證監會認可的其他策略。

　　採用目標日期策略的基金，應當隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例。權益類資產包括股票、股票型基金和混合型基金。

　　採用目標風險策略的基金，應當根據特定的風險偏好設定權益類資產、非權益類資產的基準配置比例，或使用廣泛認可的方法界定組合風險（如波動率等），並采取有效措施控制基金組合風險。

　　採用目標風險策略的基金，應當明確風險等級及其含義，並在招募說明書中注明。

　　點評：鼓勵採用成熟穩健的資產配置策略，控制基金下行風險。

　　三、最短封閉運作周期不短於1年

　　條款：養老目標基金應當採用定期開放的運作方式或設定投資人最短持有期限，與基金的投資策略相匹配。養老目標基金定期開放的封閉運作期或投資人最短持有期限應當不短於1年。

　　養老目標基金定期開放的封閉運作期或投資人最短持有期限不短於 1 年、 3 年或 5 年的，基金投資於股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期貨基金和黃金 ETF）等品種的比例合計原則上不超過 30%、 60%、 80%。

　　點評：養老目標基金定期開放的封閉運作期或投資者最短持有期限應當不短於1年，並更具運作周期規模權益配置比例，顯然更鼓勵基金投資者長期持有基金。過往數據顯示，持有基金時間越長獲得正回報概率越高。

　　四、主動管理子基金（除商品基金）

　　運作周期不少於2年且規模不低於2億

　　條款：養老目標基金的基金管理人應當製訂子基金（含香港互認基金）選擇標準和制度，重點考察風格特徵穩定性、風險控制和合規運作情況，並對照業績比較基準評價中長期收益、業績波動和回撤情況，且被投資子基金應當滿足以下條件：

　　（一）子基金運作期限應當不少於2年，最近2年平均季末基金淨資產應當不低於2億元；子基金為指數基金、ETF 和商品基金等品種的，運作期限應當不少於1年，最近定期報告披露的季末基金淨資產應當不低於1億元；

　　（二）子基金運作合規，風格清晰，中長期收益良好，業績波動性較低；

　　（三）子基金基金管理人及子基金基金經理最近2年沒有重大違法違規行為；

　　（四）中國證監會規定的其他條件。

　　點評：這一要求也值得投資者關注，對於成立時間短、規模偏小的基金需要謹慎。此前征求意見稿要求子基金運作期限應當不少於 3 年，最近 3 年平均季末基金淨資產應當不低於3 億元，最近 3 年業績超過業績比較基準。

　　五：管理人要求成立滿兩年+非貨幣規模200億元

　　條款：鼓勵具備以下條件的基金管理人申請募集養老目標基金：

　　（一）公司成立滿 2 年；

　　（二）公司治理健全、穩定；

　　（三）公司具有較強的資產管理能力，旗下基金風格清晰、業績穩定，最近三年平均公募基金管理規模（不含貨幣市場基金）在 200 億元以上或者管理的基金中基金業績波動性較低、規模較大；

　　（四）公司具有較強的投資、研究能力，投資、研究團隊不少於20人，其中符合養老目標基金基金經理條件的不少於3人；

　　（五）公司運作合規穩健，成立以來或最近 3 年沒有重大違法違規行為；

　　（六）中國證監會規定的其他條件。

　　點評：之前征求意見稿中沒有對規模有要求，最近三年非貨幣平均公募規模超過200億元，符合相關規定的基金公司並不多。去年底大約有56家公司非貨幣公司超200億元。

　　六、基金經理要工作5年以上

　　條款：基金管理人應當優先選擇具備以下條件的投研人員擔任養老目標基金的基金經理：

　　（一）具備5 年以上金融行業從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少 2 年為證券投資經驗；或者具備5年以上養老金或保險資金資產配置經驗；

　　（二）歷史投資業績穩定、良好，無重大管理失當行為；

　　（三）最近3年沒有違法違規記錄；

　　（四）中國證監會規定的其他條件。

　　點評：養老目標基金承擔著管理投資者養老金重擔，需要經驗豐富的基金經理管理。這也意味著工作5年以上基金經理吃香了，“新手”無法管理養老目標基金。

　　七、養老目標基金可以設定優惠費率

　　條款：養老目標基金可以設定優惠的基金費率，並通過差異化費率安排，鼓勵投資人長期持有。

　　點評：此前征求意見稿中有“養老目標基金的產品費率原則上應不超過同類型產品的 60%”，而正式稿未提及。可能對這塊費率活動太空較大，鼓勵優惠費率來支持投資者長期投資。

　　八、養老目標基金需要注意銷售適當性

　　條款：基金管理人、基金銷售機構向投資人推介養老目標基金，應當遵循以下原則：

　　（一）根據投資人年齡、退休日期和收入水準，向投資人推介適合的養老目標基金，引導投資人開展長期養老投資；

　　（二）向投資人推介的目標日期基金應與其預計的投資期限相匹配；

　　（三）中國證監會規定的其他要求。

　　點評：非常強調要和投資人年齡、退休日期、收入水準、投資期限等相匹配。

　　九：其他基金不可以隨便使用“養老”此前不合規的需三個月內修改名稱

　　條款：本指引實施後，基金名稱中已經包含“養老”字樣的公募基金，不符合本指引要求的，基金管理人應當在 3 個月內履行程式修改基金名稱，“養老”產業投資主題基金除外。

　　條款：養老目標基金應當在基金名稱中包含“養老目標”字樣且反映基金的投資策略。採用目標風險策略的基金還應當在基金名稱中明確產品風險等級。其他公募基金，不得使用“養老”字樣。

　　養老目標基金的宣傳推介材料應當明確“養老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，並在顯著位置使用醒目方式注明產品不保本，可能發生虧損。基金管理人應當對養老目標基金編寫專門風險揭示書，並要求投資人以書面或電子形式確認其了解產品特徵。養老目標基金風險揭示書中應當包括但不限於基金投資策略、權益類資產配置比例、基金風險特徵以及基金管理費、託管費、銷售費用等情況。

　　點評：一般基金不可以叫“養老”，只有養老目標基金在名字裡可以用“養老”，目前市場上有的養老主題基金需要盡快改名字，此前不少基金公司對此已經做了準備。

責任編輯：張恆