同股不同權股票納入港股通標的股 或鋪墊科創板制度創新

　　上證報訊（記者 王曉宇）上周末，上交所、深交所及港交所就不同投票權架構公司納入港股通股票範圍達成了共識。券商人士認為，同股不同權股票有望納入港股通標的表明中國監管層對這一特殊股權制度機制的認可，未來科創板可能會借鑒港交所，在上市標準上有所創新和突破。

　　交易所人士稱，為進一步優化互聯互通機制，推動內地與香港資本市場協同發展，滬深港交易所已就不同投票權架構公司納入港股通股票具體方案達成共識。下一步，三家交易所將抓緊製訂相關規則，在完成必要程式後向市場公布，預計規則將於2019年年中生效實施。

　　今年4月30日，港交所開始接受同股不同權的新經濟公司上市。小米率先試水，美團點評緊隨其後。截至12月10日，上交所和深交所的港股通標的股均超過300隻，由此可見，同股不同權標的股在互聯互通標的股中的佔比很低。

　　市場對這一事件的看法不一。有觀點認為，隨著港股通明年接納同股不同權股票，預計將有更多的南下資金流入小米集團和美團點評，兩家公司的股價可能由此反彈。

　　但也有投資者心存謹慎。華鑫證券某投顧表示，今天尚未接到做港股的投資者來電谘詢。不過從此前小米及美團的國內路演看，旗下投資者興趣不高。

　　“港股受海外市場的影響更大，若美國科技股繼續下跌，則小米及美團很難走出獨立行情。”上述投顧表示。

　　上海證券首席市場分析師蔡鈞毅認為，監管層從不考慮將同股同權標的納入港股通到表示接納，表明監管對同股不同權這一特殊公司制度態度的轉變。現在，像生物醫藥、互聯網、高端設備製造等符合國家戰略新興發展規劃的公司大多設計了像同股不同權這樣靈活的公司制度安排，這也是符合時代發展的需求。未來，中國資本市場如果想留住這樣的企業，肯定會考慮兼容這類企業的制度設計安排，這可能會科創板制度創新的方向之一。

　　中金分析師王漢鋒等此前也發布報告稱，科創板在同股不同權上的要求有望放開。

　　中信建投證券首席策略分析師張玉龍也表示，AB股的設計結構一方面保證了投資者的受益權，另一方面保證了創業者充分的控制權，在科創類企業和海外都有廣泛的應用。考慮到這一優點和海外市場經驗，科創板很可能接受這種結構。