新一屆發審委開張！天味食品成功闖關，這些內容被詳細追問

新一屆21人發審委正式亮相，豬年首場發審會3月12日舉行，來自四川的天味食品將接受新一屆發審會“登堂提審”。證監會當晚第十八屆發審委2019年第2次會議審核結果顯示，新一屆發審委首發第一審：天味食品成功過會。

從披露的發審提問內容看，新一屆發審委嚴審態勢一以貫之。

發審委對天味食品提出的問題涉及五大方面共20個提問，包括公司產品質量，主營業務毛利率高於同業，前五名供應商採購額集中度高、實控人歷史背景，以及公司股東轉讓股份是否存在利益輸送等等，均被一一詳細追問。

專注川味複合調味品

2007年成立的天味食品作為一家川味複合調味料的發生產銷售公司，其主營產品還包括川菜調料、香腸臘肉調料、香辣醬等9大類100多品種。

根據中國調味品協會發布的《中國調味品品牌企業100強2016年度數據統計匯總分析》顯示，天味食品位列2016年百強企業火鍋調料產量第2名；位列2016年百強企業複合調味料產量第6名。需要指出的是，在排名前5名企業中，均不是以生產川味複合調料為主營業務，由此可知，天味食品在川味複合調味料行業處領先地位。

盈利能力方面，天味食品營業收入和淨利潤逐年穩定增長。2015到2017年期間，該公司分別完成營業收入8.68億元、9.84億元及10.66億元，實現淨利潤1.42億元、2.03億元及1.84億元；2018年上半年，公司營收4.77億元，淨利潤7284萬元。

公開資料顯示，早在2012年，天味食品就曾試圖闖關A股。2018年5月天味食品再次發起衝擊。

天味食品本次IPO募集資金投資項目用於擴充產能。天味食品此次擬公開發行不超過4132萬股，共計募資5.3億元， 用於兩處生產基地改擴建項目和行銷服務體系及信息化綜合配套項目建設。新的項目達產後公司每年產能將新增3.8萬噸。

招股說明書顯示，達晨創投旗下的達晨創世、達晨盛世及達晨財智早年便投資了天味食品，並分別位列公司十大股東榜的第四、五、六位。2010年10月， 達晨財智、達晨盛世、達晨創世參與天味食品增資，共計認購600萬股份，增資價格為9元 / 股，當時三者的出資額分別為2601萬元、2259萬元和540萬元，持股比例分別為2.36% 、2.05%和 0.49% ，合計持股比例為4.9% 。此後經過一系列增資變動， 達晨創投的三家機構持股數量增至1800萬股，合計持股比例為4.84% 。

目前，國內調味品行業仍快速增長，並被眾多研究機構所看好。有行業數據顯示，2014年調味品行業銷售收入已高達2650億元，如今市場容量超過3400億元，年複合增長率超過19%。

從嚴審核一以貫之

從證監會披露的發審提問內容看，新一屆發審委嚴審態勢一以貫之。

發審委對天味食品提出的詢問問題涉及五大方面共20個提問，包括公司產品質量，主營業務毛利率高於同業，前五名供應商採購額集中度高、實控人歷史背景，以及公司股東轉讓股份是否存在利益輸送等等，均被一一詳細追問。

產品質量關首先被發審委提及。司法部門認定發行人原供應商金安公司涉嫌生產、銷售有毒、有害食品罪，發行人認為牛油精煉的主要工藝可使其以不合格的原材料毛油生產出經檢驗合格的成品牛油。對此，發審委要求公司說明，不合格原材料和產成品的關係，發行人如何防範和避免使用不合格原材料的食品安全衛生風險，質量安全控制體系是否能保證各項原材料的食品安全要求，相關內控制度是否健全並有效執行。

主營業務毛利率高於同行業，前五名供應商採購額集中度高也是發審委追問的焦點。發審委指出，報告期內天味食品向前五名供應商的採購金額佔比較高，且向前五大供應商採購金額佔其收入的比例均在90%以上。對此，發審委要求公司說明，供應商選取標準及制度，相關內控能否切實保證食品安全，供應商是否和發行人及其董監高存在關聯關係或其他利益安排情形。

公司股東的持股變動自然躲不過發審委的“法眼”。2010年3月，張豔紅以每股10元的價格入股公司，持有至2011年8月轉讓給盧小波，短期內獲利225萬元。對此，發審委要求公司說明，張豔紅增資天味有限時，是否存在代持或利益輸送問題，是否存在糾紛或潛在糾紛。

嚴審IPO申請是第十七屆發審委任期內的鮮明特點。

多位專家指出，第十八屆發審委將保持嚴審態勢，延續第十七屆發審委的風格，嚴把審核關，進一步提高上市公司質量。IPO審核通過率不會大幅提高。而審核的關注重點仍是申報企業的業務合規性、財務數據真實性、內控有效性和業務模式穿透性。

近年來可轉債募資額超IPO

今年2月1日，證監會確定了第十八屆發行審核委員會委員，共有來自監管機構和律所、會計師事務所的21人，和此前公示人員名單一致。但1月29日的發審會後，已連續五個周末沒有安排發審委會議，新一屆21人發審委姍姍來遲讓市場對豬年首場發審會的舉行更為關切。

直到3月8日晚，證監會披露第十八屆發行審核委員會定於3月12日召開2019年第2次發行審核委員會工作會議，審核天味食品(首發)申請，當日參會發審委委員包括郭旭東、馬小曼、黃偵武、周海斌、沈潔、潘健紅和陳國飛。此外，第十八屆發審委還將審核兩家企業可轉債的申請。

據悉，郭旭東已經是發審委的“四朝元老”，加上馬小曼、黃偵武、周海斌，本次會議過半的委員屬於久經沙場的資深元老。新一屆發審委的首秀僅審核一個IPO項目，而在2017年10月17日，第十七屆發審委在上任之初一口氣審核了5家公司的IPO。

嚴審IPO申請是第十七屆發審委任期內的鮮明特點。多位專家預計，第十八屆發審委將保持嚴審態勢，延續第十七屆發審委的風格，嚴把審核關，進一步提高上市公司質量。IPO審核通過率不會大幅提高。預計審核的關注重點仍是申報企業的業務合規性、財務數據真實性、內控有效性和業務模式穿透性。

值得注意的是，今年以來可轉換債券發行火熱，年初至今可轉債融資規模遠超IPO。Wind數據顯示，在股市升溫及銀行補充資本需求的推動下，年初至今已發行21家可轉債，合計募資864.81億元；而去年全年發行67家可轉債，合計募資787.50億元。同期，A股IPO今年首發19家，合計募資166.12億元。今年可轉債募資規模同比大幅增長，主要是因為年初有兩筆金額較大的轉債發行，分別是發行規模400億元的中信轉債和260億元的平銀轉債。