戰略配售基金受追捧 業內人士提示理性認購

　　管道發力 戰略配售基金受追捧

　　中國證券報

　　□本報記者聯合報導

　　經過一個周末的宣傳發酵，目前最火熱的6隻戰略配售基金昨日正式開售。據基金人士介紹，從現在情況來看，銀行、券商等管道前期確實“下了非常大的力氣，銷售量可能會超出預期”，部分銀行甚至單日賣出自身總額度的1/4。另據消息人士透露，6家基金公司須按照監管層要求，在昨日中午12點和下午4點各上報一次銷售數據，實時監控管道發行情況。

　　不過，基金研究人士提醒，投資者不宜盲目認購“獨角獸”基金，需要關注“獨角獸”企業的估值和戰略配售基金購入CDR的價格、該類基金的流動性、上市交易後的折價風險等問題，在充分認識到投資風險後理性認購。

　　發行首日受追捧

　　戰略配售基金開售首日，記者走訪了多家銀行、券商網點，發現在周末的宣傳發酵後，基金受到投資者的熱情追捧。

　　“截至9點半，通過某券商管道，招商戰略配售基金銷售超過1個億；易方達配售超4000萬，南方配售接近4000萬。客戶直接在手機上操作，預計這兩天募集結束的可能性很大。”某知名券商的管道人士告訴中國證券報記者。他同時還透露，華南某家基金代銷能力極強的股份製銀行據說有300億的銷售額度，周一上午賣掉了1/4，剩下的額度應該也會很快被搶購。

　　據某國有大行網點基金銷售人員介紹，銀行對“獨角獸”基金銷售推廣可謂不遺余力，“我行要求銷售人員必須要向旗下的所有客戶告知‘獨角獸’基金，當然是否購買還是由客戶自行決定。”他說，“目前關注的客戶還是挺多的。昨天有位投資者10萬元的定期存款到期，得知‘獨角獸’基金發行，當場預約買了10萬元”。

　　不過，在向記者出示相關基金公司給的“銷售要點”時，該工作人員坦言，“不宜對‘獨角獸’基金收益率有翻倍等過高期望，同時必須考慮到3年封閉期的影響以及6個月後二級市場交易可能出現的折價。我們也不建議客戶把所有的錢都買在這一隻基金上”。

　　另一國有大行的一位理財經理對記者表示，“我們代理了其中四家基金，在投資者中反響很好，目前賣的很不錯，有出現單一客戶同時認購4隻基金共200萬的情況。”

　　安信證券廣州某營業部工作人員表示“額度用得很快”。他介紹，該營業部銷售情況最好的是易方達基金的產品，9點開始，不到一小時，安信證券擁有的2億易方達3年戰略配售的額度就用了一半。

　　各家基金公司也帶頭積極認購。南方基金高管集體頂格認購自家產品南方戰略配售。

　　6月11日下午，市場有傳言“招商基金已經滿額接近尾聲，配售比例將會非常低”。對此，招商基金回應稱，“招商3年封閉運作戰略配售靈活配置混合型證券投資基金（LOF）於今日正式啟動發行，市場反響熱烈。投資者可正常認購招商戰略配售基金，‘滿額’、‘接近尾聲’等說法純屬謠言。”同時他們還表示，雖然不方便透露具體數據，但他們的銷售總量目前看來遙遙領先，招行在其中可謂功不可沒。招商基金確認不會宣布提前結束募集。

　　另外，市場傳言單隻“獨角獸”基金銷售上限可能調降，昨日有基金公司向中國證券報記者證實，按監管要求，各家公司須在昨日12點和下午4點各上報一次銷售匯總數據，實時監控管道發行情況，以供監管層決策。

　　投資價值凸顯

　　對於“獨角獸”基金的投資價值，專業人士表示主要集中在三點。首先，戰略配售基金擁有優先配售對應企業股票的優勢。盈米財富基金分析師陳思賢認為，因為戰略投資者不參與網下詢價，且安排戰略配售的比例單獨計算，扣除該部分後才確定網下、網上發行比例，所以能夠有100%的機會獲配。而此次發行的6隻戰略配售基金，都將戰略配售即將在國內發行CDR的“獨角獸”企業。相對國內一些上市企業，這些企業盈利增速更高，有更大的發展潛力，是優質的投資標的。

　　其次，債券倉位將為基金帶來穩健收益及安全墊。一家基金評價中心的人士認為，由於打新“獨角獸”屬於規定動作，因此六隻基金收益的主要差異在於固收部分，從目前各家基金委派的基金管理團隊看，都突出了固收能力，選派了各家公司在固收領域的“掌舵人”。

　　另外，與現存大部分公募基金相比，上述6隻戰略配售基金在運作方式、投資範圍、費率等方面具備鮮明特徵。金牛理財網梅翼中表示，與戰略配售的鎖定持有期相匹配，6隻基金均採用了三年的封閉運作期。與一般封閉式基金不同，在封閉運作期內，6隻基金提供了每半年一次的申購期安排，投資者可以追加或新增投資。同時，根據契約安排，6隻戰略配售基金將在設立後6個月內在滬深交易所擇一上市，意味著在封閉期，投資者也可以通過二級市場進行買賣交易，改善了該類封閉基金的流動性。

　　投資風險需警惕

　　不過，硬幣總有正反面。投資該類基金的風險也不容易忽視。陳思賢表示，首先最需要關注的是“獨角獸”企業的估值和戰略配售基金購入CDR的價格。如果估值和定價過高，未來價格下跌的風險較大。

　　其次，由於CDR上市時間有差距，在投資上，“獨角獸”基金需要預留資金等待下一個CDR品種。在此期間，獨角獸基金大概率選擇固定收益產品，並且投資久期受限，收益也會受限。

　　另外，由於這種基金有3年封閉期，雖然成立6個月後可在場內交易，但是可能存在折價。所以，投資者在投資時，需要做好資金的規劃，短期需要的錢不宜投資這種基金。不過，她也表示，折價並不意味著基金未來業績不佳，折價的原因可能是來源於流動性等其他方面。如果確實擔憂上市折價的問題，可以選擇等基金在場內上市時再購買。

　　最後，需關注“獨角獸”企業未來的發展問題，和其他企業一樣，受商業模式、盈利模式、公司治理等多方面因素影響。一旦某個方面出現問題，獨角獸企業未來可能發展不佳，影響到戰略配售基金的業績。

　　（記者：徐文擎、李良、吳玉華、許曉、李惠敏、林榮華、張煥昀、萬宇、薑沁詩）

責任編輯：陶然