人民幣創逾31個月新高 但匯率手段非貿易戰應對舉措

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　　市場行為推升人民幣 匯率手段非貿易戰應對舉措　　

　　證券時報記者 劉禹成

　　今年2月上旬，人民幣對美元匯率衝高6.25關口未果，一個多月以來一直保持在6.30~6.35的震蕩區間。本周一下午，在岸、離岸人民幣突然破位上行，漲幅一度超過500個基點；周二人民幣延續漲勢，16：30在岸收盤價報6.2728，盤中曾突破6.25重要關口至6.2418，創下“8·11匯改”以來新高。

　　短短兩個交易日，在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中雙雙升破6.25、6.24的重要關口，在目前美聯儲剛剛加息、中美貿易爭端再起的敏感時點，不少猜測認為，這或許是央行乾預抬升人民幣匯率所致。但有業內人士表示，當前並沒有中資銀行大筆買入人民幣的現象，市場情緒反轉推動人民幣匯率走高才是主要原因。

　　直觀而言，本輪人民幣的飆升還是美元指數的超預期疲軟所致。上周四，美聯儲加息本應支撐美元指數走高，但由於年內加息次數不及市場預期，當日美元指數反而大跌0.79%；隨後貿易摩擦加劇又引發市場恐慌情緒升溫，美元多頭進一步遭打壓。本周，有媒體報導中美兩國已開始就貿易問題進行磋商，這一消息修正了前期反應過度的避險情緒，在美元指數跌破89的關鍵支撐位後，市場開始跟風買漲人民幣，從而進一步加速了本輪的人民幣升勢。

　　目前的市場環境下，中美貿易問題是否將通過匯率方式解決成為討論的重點之一。日美貿易戰的前車之鑒表明，以匯率波動調整貿易順差無疑是不可取的，“廣場協定”無疑是日本資產泡沫形成的起因之一。上世紀80年代，日本簽訂了“廣場協定”，為了減少日本對美國的貿易順差，日元對美元大幅升值。“廣場協定”後，日本央行不得不采取寬鬆的貨幣政策，與此同時，日元升值又吸引了大量熱錢湧入日本，流動性泛濫抬升了資產價格，形成經濟泡沫，泡沫破滅後直接將日本帶入了“消失的30年”。

　　此外，從“廣場協定”的效果來看，日元升值後並沒有達到減少貿易順差的效果，日本對美國的貿易順差反而有所擴大，雙邊匯率的波動對貿易的實際影響有限。從中國國內的情況來看，去年人民幣對美元大幅升值，中國的出口數據卻表現強勁，主要得益於全球經濟的復甦回暖，人民幣對主要貿易夥伴一籃子貨幣總體水準也保持穩定。

　　本輪中美貿易摩擦雖然在短期內難言結束，但兩國應該不會重蹈日美貿易戰的覆轍，磋商過程中的回旋余地應該更大，人民幣匯率的中長期走勢仍然取決於國內外的經濟基本面情況。

責任編輯：張偉