流動性略有收緊 資金面保持均衡狀態

　　6月19日，受繳稅、季末考核等因素影響，市場流動性較上周有所收緊，不過央行同時開展2000億元MLF和1000億元逆回購操作，盡顯對6月下旬流動性的呵護之情，有助於市場對流動性預期保持平穩。

　　分析人士指出，半年末時點將至，受MPA考核等季節性因素影響，資金面波動加大在意料之中，而近期央行多種舉措維穩流動性有助於平抑資金面波動，預計6月底流動性有望保持平穩運行。

　　流動性略有收緊

　　離半年末時點越來越近，市場流動性開始有所波動。6月19日，儘管央行意外進行2000億元MLF操作同時開展1000億元逆回購投放，短期流動性擔憂有所緩解，但跨季資金利率仍高企。

　　Wind數據顯示，截至19日收盤，銀存間質押式回購1天期品種報2.5715%，漲0.85個基點；7天期報2.7661%，漲0.34個基點；14天期報4.0625%，漲57.61個基點；1個月期報4.65%，跌5個基點。

　　據市場人士透露，昨日資金面較上周五有所收緊。具體來看，早盤有各期限融出，隔夜、7天有大行融出，隔夜融出在加權價2.90%左右，7天融出在加權價3.30%附近，跨季14天只有非銀高價融出，21天融出在5.50%左右，跨季融入需求依舊很多。

　　“昨日上午，隔夜和7天期限低價融出的機構和量逐漸減少，資金面初步顯現出收緊趨勢；午後，資金面有所收緊，有許多需求未能像一早立即得到滿足；尾盤，資金需求基本都已得到了滿足。”上述市場人士稱。

　　有望保持平穩

　　市場人士指出，進入6月下旬，季末效應或逐步有所體現，但在央行精準化投放的管理下，預計流動性將保持合理穩定，不會出現巨幅波動。同時流動性缺口依然存在，建議投資者警惕流動性波動階段性加大的可能。

　　中泰證券固收研究齊晟團隊表示，上周以來央行公開市場操作加大淨投放力度，雖然有稅期因素擾動，但市場資金面整體平穩無恙。同時在美聯儲加息如期而至之際，央行並沒有如前期那樣上調公開市場操作利率，債市情緒因此有所好轉。進入6月下旬，季末效應或逐步有所體現，但在央行精準化投放的管理下，預計流動性將保持合理穩定，不會出現巨幅波動。

　　值得注意的是，央行昨日早間明確公告稱，為對衝稅期高峰、政府債券發行繳款、央行逆回購到期等因素的影響，同時彌補銀行體系中長期流動性缺口，6月19日開展逆回購操作1000億元，同時開展MLF操作2000億元。此舉明顯提振了市場對後續流動性的預期。

　　不過華創證券屈慶團隊指出，進入下半月，季末效應或逐漸顯現，跨季資金價格存在上漲壓力，資金面仍不可掉以輕心。雖然市場對央行出手維穩季末流動性存在一定預期，但流動性缺口依然存在，同時存單供給大增，發行利率恐將進一步上行，需警惕資金面寬鬆程度不及預期對市場的負面影響。

責任編輯：郭建