央行1周淨投放兆 巨集觀政策已現轉捩點

本報訊（記者 程婕）昨日上午，中國央行公開市場進行100億元28天期逆回購操作，100億元7天期逆回購操作。央行本周向市場釋放的總金額應該在1.5兆元左右。專業人士指出，即便如此市場資金仍不寬鬆，央行春節前應該繼續投放。相關人士認為，央行此舉，不是“大水漫灌”，而是市場太缺錢了。

昨日公開市場無逆回購到期，單日淨投放200億元。周一至周四，央行在公開市場連續大手筆，淨投放分別為200億元、1800億元、5600億元和3800億元。特別是周三，無論是公開市場逆回購操作規模還是單日淨投放量均創出有記錄以來的最高水準。加上昨天的200億，公開市場全周累計淨投放1.16兆元。綜合考慮到降準、MLF到期等因素，央行本周向市場釋放的總金額應該在1.5兆元左右。

事實上，本周每一次公開市場操作的同時，央行都明示了背後的原因，這五天裡有四天都提到了“稅”。

1月14日，央行稱，為對衝稅期、央行逆回購到期、政府債券發行繳款等因素的影響；1月15日，央行稱，預計未來幾日銀行體系流動性總量下降較快；1月16日，央行稱，目前仍處於稅期高峰，銀行體系流動性總量下行較快，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展5700億元逆回購操作；1月17日，央行稱，目前仍處於稅期，為維護銀行體系流動性合理充裕，以利率招標方式開展了4000億元逆回購操作。

只有昨天，央行的說明比較簡單，只有一句“為維護銀行體系流動性合理充裕”。

解讀

巨集觀政策已現轉捩點

在很多業內人士看來，本周央行如此堅決果斷地大手筆向市場投放資金，除了滿足市場流動性合理充裕，也許還有更深層次的考量。

匯豐大中華區首席經濟學家屈巨集斌認為，由於經濟下行的風險顯現，巨集觀政策已經出現了明顯轉捩點，貨幣財政政策強化逆周期調節，相對於一年前高層以去杠杆為基調，是一個明顯的政策轉捩點。他認為政府會頒布三方面的刺激措施，首先是企業減稅降費有很大的操作空間，至少有相當於1%以上GDP的空間。其次是定向的信貸寬鬆。第三就是給地方政府更多的空間發債，地方政府可以有選擇性地增加對地鐵、高鐵、城際鐵路以及所謂“新基建”領域的投資。“這三大刺激措施中任何一個措施單獨拿出來看，都不足以抵消所有的下行風險，但是三管齊下會產生‘共振’。所以今年下半年隨著這三大措施的落地和實施，我們認為，經濟會出現企穩甚至於溫和回升。”屈巨集斌如此表示。

瑞銀財富管理亞太區首席中國經濟學家胡一帆預計政府政策今年支持力度會比較大，全年還會再降準100到200個基點。