吉祥航空12億淨利近五成來自補貼 引入波音737系列風險潛存

長江商報消息 □本報記者 黃聰 實習記者 楊玲玲

民營中高端商務航空“第一股”吉祥航空（603885.SH）近日發布2018年年報，出現上市以來首次歸母淨利潤與扣非淨利潤同跌。

長江商報記者梳理報告發現，吉祥航空實現營業收入143.66億元，同比增長15.75%，相較於2017年25.01%的增幅，明顯放緩；歸母淨利潤12.33億元，同比下降6.99%；扣非淨利潤9.44億元，同比跌幅為19.13%。

同時年報披露，2018年上海主場的客運量和市佔率分比為972萬人和8.26%，出現了多年以來的首次下滑。吉祥航空企業對政府補貼依賴較大，2018年各項補貼合計約5.63億元，約佔當年淨利潤的45.66%。

針對公司業績表現以及業務發展等方面問題，長江商報記者多次致電致函吉祥航空董秘辦，截至發稿未獲相關答覆。

上市以來淨利潤首跌

公開資料顯示，吉祥航空成立於2006年，2015年5月在上交所上市，是繼春秋航空之後，第二家在A股上市的民營航空公司。

根據吉祥航空披露，2015年至2018年，公司分別實現營業收入81.58億元、99.28億元、124.12億元、143.66億元，同比增幅分別為22.74%、21.70%、25.01%、15.75%。2018年的營收增幅處於歷史低位。

同時，上市以來，吉祥航空的淨利潤增長率從2015年的同比大增144.87%，跌落至2018年的同比下降6.99%，扣非淨利潤增長率則從2015年的同比大增204.61%，跌落至2018年的同比下降19.13%。2018年，吉祥航空歸母淨利潤12.33億元；扣非淨利潤9.44億元，上市5年來，首次出現歸母淨利潤與扣非淨利潤同跌。

另有數據顯示，吉祥航空全年投放348億可用座公里（ASK），同比僅增加10.41%，增速大幅下滑。2018年底，吉祥航空共運營90架客機，同比增加11.11%，增速創3年來新低。

天風證券研究報告指出：“引入B787客機後，由於暫時只能執飛國內航線，利用率較低。年報顯示公司B787飛機日利用小時數僅為8.71小時，而同期國航、南航、東航B787系列飛機日利用小時數分別為11.6小時、11.8小時和9.3小時，差異顯著，運力創造能力釋放受阻，部門非油成本大幅提升。”

業務量增速明顯放緩，公司也出現了盈利疲弱的現象。報告期內，吉祥航空毛利率為15%，較上年降低5.5個百分點，淨利率為8.6%，較上年降低2.3個百分點。同時，2018年吉祥航空經營活動產生的現金流量淨額為19.49億元，同比下滑29.42%。對此，吉祥航空表示，下降主要系本期航油價格上升帶動購買商品、接受勞務支付的現金。

除了財務數據表現不佳之外，在法律訴訟方面，據天眼查信息顯示，從2018年至今，訴訟有28起，主要為勞動爭議、航空旅客運輸合約糾紛、機動車交通事故責任糾紛以及勞動合約糾紛。

國際業務表現欠佳

年報信息顯示，吉祥航空以上海為主運營基地、南京為輔基地，子公司九元航空以廣州為主基地。2018年，吉祥航空在上海主場出現了上市以來的首次下滑，且下降幅度較為明顯。

根據年報數據，2013年至2017年，吉祥航空在上海浦東和虹橋兩場運送旅客數量從645萬人增加至1022萬人，佔上海機場旅客吞吐量的比例由7.80%增加至9.13%。而2018年，上海主場的運送旅客量和吞吐量比例分別為972萬人和8.26%，出現了多年以來的首次下滑。

此外，吉祥航空多項國際業務的運營數據亦呈走低態勢。運力方面，2018年，吉祥航空國際航線可用噸公里數為48283.05，同比減少2.96%，國際航線可用座位公里為44.51萬，同比減少0.75%，國際航線可用貨運噸公里8221.82，同比減少12.47%。

載運量方面，2018年公司國際航線收入噸公里為32920.29，同比下降2.48%，國際航線收入客公里36.84萬，同比下降1.64%，國際航線收入貨運噸公里974.70，同比下降22.03%，國際航線貨物及郵件數量為4969.30噸，同比下降17.28%，僅乘客人數同比上升4.62%。

多項業務表現不佳，公司即將引入的飛機類型也暗藏風險。截至2018年12月31日，吉祥航空運營70架A320系列飛機，3架波音787系列飛機，公司子公司九元航空實際運營17架飛機，均為波音737系列飛機（其中僅一架為B737-8MAX）。

但根據未來3年飛機及相關設備的資本開支計劃和交付計劃，吉祥航空將引進共計53架各類型飛機，預計投入總額高達56.66億美元，其中九元航空2019年至2021年計劃分別引進7架、5架和6架客機，共計18架。

需要注意的是，吉祥航空對於九元航空預備引進的這18架飛機在年報中沒有披露具體型號。外界認為，考慮到九元航空現有機隊基本以波音737系列為主，從管理和後期維修等角度看，繼續引入波音737系列客機可能性更大，如果其中包括737MAX機型，出現不能按期投入運營的情況，將對吉祥航空未來經營和業績產生不利影響。

此外，吉祥航空對補貼依賴較大。數據顯示，2018年吉祥航空計入當期的航線補貼4.39億元，政府專項補貼或獎勵9971萬元，民航基礎設施建設基金607萬元，其他補助1777萬元，合計約5.63億元，同比2017年所有補貼增幅為49.81%。2018年補貼合計約佔當年淨利潤的45.66%。