聚焦海底撈上市：風險因素羅列長達30頁

　　海底撈“不差錢”，為何現在要上市？

　　北京晨報

　　服務“逆天”的海底撈要上市了，在“火鍋界一哥”上市消息傳了五六年後，海底撈這個餐飲業巨無霸終於要登陸資本市場。5月17日，海底撈國際控股有限公司在港交所遞交上市申請，招股說明書顯示，海底撈近3年收入持續上漲，由2015年的約57.57億元增至2017年的超過106.37億元。

　　一直以來，國內資本市場對餐飲這種勞動密集型企業並不待見，由於餐飲行業標準化低、財務難以透明等原因，A股的餐飲企業IPO之路並不順暢。自2009年以來，僅有廣州酒家一家餐飲企業成功登陸資本市場，這可能也是海底撈向港交所提交上市申請的重要原因。參照已經在港交所上市的呷哺呷哺的30倍PE來估算，海底撈的估值有望達到358億元。

　　“不差錢”的海底撈為何選擇在這個時候上市？業內人士指出，門市的快速擴張是海底撈保持高增長的法寶，而上市募集資金將幫助海底撈加速擴張。而在二線城市貢獻了一半收入以後，海底撈將押寶三線城市，三線城市將成為海底撈新的掘金場。

　　2015年海底撈的門市數是112家，2017年末門市數量達到了273家，截至目前，海底撈共有餐廳320家。2015年、2016年和2017年三年，海底撈分別開設了36家、32家和98家新餐廳，2018年開店計劃提升到180家至220家，這也意味著海底撈在今年的門市數量將逼近500家。

　　海底撈高增長之下，危機也同樣潛伏著。計劃在海外和中國三線城市開辟新市場的海底撈表示，除了成本和風險外，不能保證這些市場對餐廳有充足需求，因此新餐廳業績未必理想。在長達30頁的風險因素羅列中，海底撈認為風險主要存在於食品安全、餐店面長人才庫和供應鏈管理三方面。

　　其中食品安全的把控將考驗快速擴張的海底撈。2017年8月，海底撈位於北京的兩家餐廳被發現有衛生問題。影片顯示廚房有老鼠、洗碗機粘著油性的食物殘渣，且一名工人正用湯杓修理下水道堵塞，隨後海底撈發表道歉聲明平穩度過了最大的危機。對於今年門市數量將逼近500家的海底撈而言，來自食品安全的考驗將更為嚴峻。

　　海底撈能夠迅速崛起得益於火鍋業態蓬勃發展，2017年火鍋市場份額為13.7%，佔據中國中式餐飲市場近四分之一的市場份額，居所有餐飲種類之首，而未來火鍋業態仍被持續看好。

　　海底撈若將成功上市，其創始人張勇夫婦將躋身百億身家俱樂部。海底撈創始人張勇、舒萍夫婦持有海底撈62.7%的股份，根據海底撈的估值來計算，張勇夫婦的身家將超過221億元，這對用8000元起家的張勇夫婦而言，無疑是一個成功的勵志故事。

　　●陳瓊

責任編輯：梁斌 SF055