文\冒詩陽
上市5個月後，貓眼終於開始講故事了。
7月9日，貓眼宣布要構建票務、產品、數據、行銷、資金五大平台，形成跨多種娛樂類型，打通產業鏈各個環節的服務體系。戰略發布後，貓眼娛樂港股股價連續上漲三日，從7月9日收盤時的12.62港元上漲至今日的14.7元，距離IPO時的發行價格僅一步之遙。
圖片來源：視覺中國
今年2月4日，貓眼娛樂以14.82港元價格登陸港股，5個月的資本市場旅程中，貓眼表現一直欠佳，上市當天即破發，今年6月觸底9.88元。這一方面是因電影市場大環境不好，貓眼賴以生存的電影票房今年上半年陷入低迷；另一方面，貓眼高度依賴於在線票務市場，2018年底電影票的線上化率超過80%，市場已經見頂。
在線票務之外，貓眼並未形成可控的業務閉環。與此同時，萬達、大地等龍頭影院集團，正在加大自營售票渠道的建設，“票補”斷供之後，第三方票務平台話語權逐步削弱，超六成營收依賴於售票手續費的貓眼後院失火。
作為一家獨立的上市公司，貓眼急需擺脫上遊受製於美團、騰訊，下遊蠶食者眾，需面對影院和其他第三方平台搶食的局面。依靠壟斷互聯網入口而的競爭力逐漸縮小，貓眼需要從產業鏈上找尋競爭力，同時自證成長性。
然而，貓眼的“全娛樂”及“五大平台”的發展戰略，不僅正好跟阿里大娛樂的多項業務打上照面，還可能與二股東騰訊有潛在競爭關係。對於起步較晚，在娛樂上下遊掌控力不足的貓眼而言，這將是一場艱難的戰役。
在線票務後院失火
數年以來，中國電影票房高倍速增長，其中在線票務佔比逐年提高。兩相呼應，給予了貓眼得天獨厚的成長環境。從貓眼誕生的2012年計算起，中國電影票房從彼時的170.7億元，逐步提升至2018年的609億元。
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然而，電影票房的增長勢頭在今年被按下暫停鍵。今年上半年中國電影票房收入311.7億元，同比降幅2.7%。壹娛觀察（ID：yiyuguancha）了解到，對貓眼產生更大負面影響的是觀影人次下降。由於貓眼的手續費按照單張票收取，而今年上半年觀影人次8.1億，同比降幅為10.3%，售票量的減少，給貓眼帶來的影響更大。
電影票線上化的過程中，影院幾乎放棄陣地，將市場全部交給互聯網基因濃厚的第三方平台。一位影投公司高層向壹娛觀察表示，彼時影院既無線上化意識，也無產品開發能力，資金上更是無法與貓眼、淘票票的“撒幣”式票補對抗。
市場蓬勃之時，影院是線上化的受益者。無論是票補直接帶給影院的收益，還是通過票補降低觀影成本，側面帶來觀影人數的增長，影院都是最終得利方。那些年裡，中國銀幕數量從2012年的1.3萬塊，增長至2018年的超過6萬塊，影投公司將更多注意力放到“增量經營”上，在空白市場之中跑馬圈地。
情況在今年開始改變。隨著市場轉寒，影院逐漸重視起“存量經營”。“客戶信息、售票數據全部掌握在第三方平台，不利於影院的自主經營。”上述影投公司高層向壹娛觀察表示，該公司目前僅有不到30%的電影票通過自有渠道售出，“我們今年會加大對會員系統的投入，目標是今年底將佔比提升至50%。”
由於入口掌握在第三方平台，電影院幾乎不掌握到店顧客的信息，長期處於“來單接活”的靠天吃飯模式中。此前，一位CGV影城韓國區域的高管告訴壹娛觀察，韓國影院自營售票佔比超過90%，顧客的年齡、性別、賣品消費習慣、觀影偏向，以及影院區位異塵餘生範圍內消費者習慣的觀影時間等，都能在系統內獲得，這有利於影院的精細化經營。
隨著“互聯網”資源和人才的普及，單純依靠壟斷互聯網或移動互聯網的入口，所獲得的市場地位已不再穩固，競爭者以極低的成本就可以獲得線上資源。時至今日，影院甚至不必投資開發獨立APP，依托於微信小程序、阿里、百度等平台，均可低成本建立線上售票平台。壹娛觀察發現，萬達、大地、耀萊、博納、比高等影院，均可在微信小程序中購票。
影院行業之中，集中度提高是行業共識。規模化趨勢下，大的影投公司自建售票系統，並掌握自營渠道已不再是不可能之事。壹娛觀察了解到，隸屬於大地集團的維生素電影目前已為近4000家影城服務，旗下樂映、聚盈客和夥伴團等產品，為影院提供包括在線售票在內的一攬子經營解決方案。
另外，據萬達電影官方數據，其會員數量已突破1億。萬達電影2018年觀影人次2.1億，是行業中的龍頭。按照此前計劃，萬達電影要在自營售票渠道上搶回80%的份額。行業龍頭在自營售票上若收復失地，意味著第三方平台話語權衰落。
夾縫裡的貓眼
事實上，第三方平台話語權的衰落已經初現端倪。壹娛觀察（ID：yiyuguancha）了解到，目前淘票票已經放寬權限，對影院的票款結算，正在由周期結算逐步變為開放票款實時到账。
隨著電影票的線上化率2018年底到達超過80%的頂峰，這些信號共同反映出一個事實，依靠在線票務的順風環境實現業務增長的道路，已經基本窮盡。
然而，在線票務仍是貓眼最依賴的市場。2018年報顯示，貓眼在線票務業務營收22.8億元，佔到總收入的60.7%。根據財報，貓眼2018年淨虧1.37億元，在線票務的黃金年代裡，貓眼並未實現盈利，行業冬日之時，這項業務已無故事可講。
除了售票功能外，貓眼等第三方售票平台自有app其他功能並未被消費者所認可，社區、影評等功能的影響力持續未打開。這就導致貓眼app的功能及其單一，獨立能力較弱。2018年前三季度貓眼各渠道合計的平均月活用戶數為1.346億人次，其中美團系導流佔比為53.6%，騰訊系佔比41.3%，貓眼自營渠道僅佔5.1%。
截至去年底，光線傳媒為貓眼第一大股東，持股比例超48%。此外，騰訊、美團分列二三位，三大股東方向貓眼的資源傾斜，是貓眼競爭力的重要來源。
因此，繼續綁定美團、騰訊，是貓眼戰略安全的重中之重。目前貓眼已分別於美團、騰訊簽約，未來3年內仍將是美團、大眾點評、QQ和微信的唯一票務入口。即便如此，作為一家獨立的上市公司，貓眼急需要擺脫主營業務受製於人，上遊依賴美團、騰訊輸血，下遊面對影院和淘票票等其他第三方平台搶食的局面。
圖片來源：視覺中國
事實上，貓眼一直在拓展“非票業務”。目前貓眼已經建立四大業務板塊，除了在線售票以外，還有娛樂內容服務（包括電影宣發、出品、電視劇宣發），娛樂電商服務（包括銷售衍生品、影院會員服務），以及廣告服務。
雖然業務板塊繁多，但其中較有發展潛力的只有“娛樂內容服務”。2018年，貓眼娛樂內容服務收入10.69億元，佔總收入比重為28.46%。相比之下，廣告服務營業收入2.1億元，佔比5.6%；娛樂電商服務營收1.96億元，佔比5.22%，規模化的前景乏力，很難成為替代在線票務收入的新業務板塊。
於是，基於已有的基盤做業務延伸，重點拓展“娛樂內容服務”，成為貓眼的必然選擇。
7月9日，貓眼發布全娛樂戰略“貓爪模型”，業務橫向拓展至現場娛樂、長短視頻、電影、娛樂媒體、劇集、娛樂、音樂KOL等全娛樂產業鏈；基於上述領域，貓眼業務縱向延伸至票務、產品、數據、行銷、資金五大平台。產品上，推出貓眼通、場館通，貓眼專業版、貓眼智多星等諸多產品。
“全娛樂”與“五大平台”難言主動
貓眼的業務拓展版圖並非臨時起意，實際上，在上市一年前，貓眼娛樂CEO鄭志昊就在多個場合下表示，貓眼未來的發展方向是做影視行業的“水電煤”，實現貓眼從“產品視角向產業視角”的轉換，由單純的娛樂行業互聯網入口，轉為關注整個產業鏈的邏輯關係。
鄭志昊歷經過很多款產品的運作。從MSN，到QQ空間、QQ農場、朋友網、水印相機、大眾點評等，其經營產品的能力毋庸置疑，此外，在騰訊、美團的工作經歷，無疑為他疏通兩平台的資源提供了便利。
然而，隨著貓眼進軍全娛樂產業鏈的野心展現，發展空間增大的同時，競爭對手也增多。
一個微妙的信號是，7月9日被貓眼在戰略發布會上重點提及的“騰貓聯盟”，今年5月騰訊影業的年度發布會上，僅被騰訊影業放在發布會近尾聲的環節上簡單介紹。這背後，貓眼“五大平台”的打法，與騰訊的內容孵化戰略並無太多可銜接之處，此外，貓眼“全娛樂”領域涉及到的多項業務，還可能與騰訊視頻、騰訊影業等有潛在競爭關係。
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此外，貓眼的“全娛樂”發展戰略，正好跟阿里大娛樂的“優質內容+新基礎設施”打了個照面。
“全娛樂”的橫向業務上，阿里旗下已有淘票票、大麥網等多個平台。其中大麥網在現場娛樂等領域已經處於龍頭地位。相比之下，貓眼在線娛樂票務業務中，97.3%的份額都來自於電影票，其他種類票務隻佔2.7%，起步並不佔優。
“五大平台”縱向業務上，與貓眼思路相似，阿里“新基礎設施”起步更早，旗下鳳凰雲智、燈塔等在內的多項產品已運營多年。今年4月，阿里影業對外宣布“新基礎設施”進入2.0時代，在創作、投資、製作、宣傳、發行、放映和衍生品的各環節上均有產品推出。
2018年，競爭對手淘票票通過聯合發行參與23部電影。此外，阿里影業近期聯合出品了包括《流浪地球》《我不是藥神》《綠皮書》在內多部爆款影片，聯合優酷、淘票票等，這些都可以成為阿里大娛樂在上下遊的競爭資源。
相比之下，貓眼2018年參與7部電影的主發行，取得約67.8億元的票房成績，同時參與多部影視劇作品的投資。然而，貓眼主發行的電影多來自於大股東光線傳媒，為取得對上遊資源的控制力，貓眼還在去年7月入股歡喜傳媒。
這並非掌握主動權的做法，在業內看來，通過直接投資電影，甚至入股製片公司的方式獲得資源，正是貓眼對產業鏈影響力不足的表現。此外，電影產品收入具有極大的不確定性，影視公司業務周期性也十分明顯。作為獨立上市公司，將構成財務上極大的負擔。
業務上逐步拓展之後，貓眼如何梳理與大股東光線傳媒、第二大股東及重要戰略合作夥伴騰訊之間的業務關係，將是難題。在線票務收入遭遇瓶頸的當下，貓眼能否在“娛樂內容服務”上再起爐灶，無疑是事關未來發展的重要一步，然而對於起步較晚，且上下遊掌控力不足的貓眼而言，這將是一場艱難的戰役。
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