廣告費漲182％扣非淨利潤3連跌 道道全“賣油”之道受質疑

一季報淨利潤下滑17%，半年報未出之際，道道全（002852.SZ）7月12日發布《關於公司董事減持計劃減持數量過半的進展公告》。

值得注意的是，自2016年始，道道全一季度扣非淨利潤連年下跌，根據東方財富網信息顯示，2016年至2019年道道全一季度扣非淨利潤分別為5258萬元、4392萬元、4373萬元、1541萬元。

除了一季報表現如此，年報亦是。2016年至2019年，道道全年報扣非淨利潤已3連跌。除此之外，多位投資者向道道全董秘發出關於巨額廣告費用的投入的提問。

淨利潤下滑的背後

2019年一季度扣非淨利潤大幅下跌，公司是否在經營上出現問題？道道全證券法務部工作人員在接受《華夏時報》記者採訪時對此予以否認，同時表示公司一季度淨利下降原因主要在於廣告費用的分攤。針對原定於8月21日公布的2019年半年報，道道全方面稱，或將提前公布。

廣告費的分攤導致淨利潤下滑，那麽廣告費多用在了哪裡？《華夏時報》記者注意到，今年以來，道道全和《嚮往的生活》“捆綁式”新聞頗多。而此前，無論是從CCTV的《中國味道》《歡樂中國人》，還是到湖南衛視的《春晚》《頭號驚喜》，都曾出現過道道全菜籽油類產品的電視廣告。

根據道道全2018年年報顯示，營業收入為36億元同比上漲9%，達到該公司近5年以來收入的最高峰，扣非後淨利潤僅為9316萬元，創近年新低。值得注意的是，2018年銷售費用達到1.99億元，其中市場廣宣費1.15億元，較2017年大漲182%，而2018年全年研發投入311萬元，同比減少0.36%。

巨量的廣告投入導致公司淨利潤下滑是否可取？多位投資者提出質疑。《華夏時報》記者看到這樣的一則投資者提問：“公司扣非淨利潤一年比一年少，錢花了不少，沒看到效果。公司覺得這種回報比可以接受嗎？廣告越多賺錢越少是什麽原因？公司難道是借廣告費用搞利益輸送嗎？”而道道全對此回應稱，預計未來廣告費投入的正面影響將會逐漸顯現。

某大型券商分析師王宇在接受《華夏時報》記者採訪時表示，扣非淨利潤下跌說明公司主營利潤下跌，公司盈利能力下降。道道全營業收入增加的同時扣非淨利潤連年減少，這種巨額廣告投入的戰略是否真的能獲得成功，相信時間已經給出了答案。

股東減持

4月29日，道道全發布2019年第一季度報告，公告顯示，報告期內實現營收8.774億元，同比增長4.75%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4446萬元，同比下滑17.29%，扣非淨利潤為1541萬元。報告稱，由於廣告費支出增加，道道全銷售費用增加62.08%。

扣非淨利潤再一次下跌，道道全股東開啟減持模式。

值得注意的是，上述股東張軍於6月11日以集中競價交易方式實施首次減持，現以集中競價方式減持股份數量已過半。減持均價為15.97元/股，共減持332158股，合計套現逾530萬元。

編輯：嚴暉 主編：陳鋒