證券研究院 | 美股大跌為何引來A股風聲鶴唳？

 中國光大銀行資管部首席巨集觀策略分析師(CFA)、騰訊“證券研究院”特約作者 滕飛

10月10日是值得銘記的一天，美股迎來崩盤性大跌的一天，道瓊斯指數大跌830點，跌幅3.1%，為今年第二大跌幅，僅次於年初2月5日的大調整跌幅；納斯達克指數下跌4.08%，創兩年多以來最大單日跌幅。在美聯儲連續加息200點以後，美聯儲利率已經回歸接近中性水準，美股的持續上漲失去了“量化寬鬆”及“低息環境”的助推力，下跌變得不可避免。筆者曾在9月26日美聯儲加息當天撰文指出，“如果美聯儲按計劃持續加息及縮表，則將對美股形成壓製，美股進入較長時間的調整則是大概率事件，調整時間可能會持續1-2年。”雖然美聯儲主席鮑威爾是總統川普任命的，但是在加息的節奏上似乎並沒有完全按照總統的意願，加息必然將對市場造成負面影響，但美聯儲出於經濟向好以及股市泡沫加大，做出加息的選擇也是相對理性的，避免股市泡沫繼續膨脹，如果加息幅度放緩+股市泡沫膨脹+未來經濟增速放緩，那麽市場面臨的將更是血雨腥風式的下跌。因此，現在開始調整對於美股長期來看是好事。

可以肯定的是，美股的這輪調整才剛剛開始，遠沒有結束，至少再看美股1-2個月的走勢來判斷美股是短期調整還是長期調整，如果短期調整則3-5個月，如果長期調整則1-2年。從美國經濟見頂、美聯儲保持加息的節奏來看，美股長期調整的可能性更大。

美股大跌，亞太股市也一片哀鴻遍野。10月11日上證綜指開盤即跌逾3%，跌破2638低點，創2014年11月以來新低。恆生指數下跌3.4%，日經指數也下跌4%，台灣加權指數下跌逾5%。美股引發的連鎖反應和外溢效應不可低估，全球市場的聯動性越來越強。美國經濟一枝獨秀，尚且股市大跌，那麽其他經濟體更是草木皆兵，市場情緒非常脆弱。美股漲的時候A股不跟漲，美股跌的時候A股跟跌。A股儘管已經突破前低，接近2600點的位子，A股的估值甚至比美股還要低，但是這背後反映了中美之間經濟基本面的變化，美國增速加快，我國經濟緩慢下行。市場更多反映了對經濟的預期和參與者結構，A股“追漲殺跌”和“牛短熊長”的特性短期不會改變，對於市場要保持耐心，不要試圖去抄底，耐心等待市場機會。

免責聲明：本文內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。一切有關本文涉及上市公司的準確資訊，請以交易所公告為準。股市有風險，入市需謹慎。