目前海南共有膠林810萬畝，海膠353萬畝，主要分布在儋州、瓊中、白沙地區，海膠產能25萬噸，加工廠15家，主要加工交割全乳膠，濃乳，每年生產交割品10-15萬噸，濃乳10萬噸左右，民營工廠生產濃乳稍多。由於8月份降雨氣象較多（以儋州市為例，2016年8月降雨10天，2017年8月降雨4天，2018年8月降雨18天），多家工廠膠水收購量普遍較低；在氣象放晴後，國營民營均為搶奪原料抬高膠水收購價格，調研當天國營膠廠收購膠水折乾價10.9元/公斤，第二天收購價10.7元/公斤。
一、某國營農場走訪情況
該廠主要生產交割全乳膠，一年產能3萬噸，產量2.5-2.7萬噸，在2015年由於膠價較低，許多民營工廠被迫停產，過剩膠水流向國營工廠，低價反而刺激當年全乳膠產量增加；今年1-8月份該廠產量整體偏低，主要由於低價疊加8月降雨氣象影響割膠，是多年來效益最差的一年；調研當天氣象剛轉好，該廠收購400噸膠水，折合乾膠120噸左右，去年8月底大概每天生產160-180噸，據反映此前降雨期每天僅收膠水100噸左右，折合乾膠30噸，工廠產量收縮明顯。
庫存方面工廠庫容1000噸，現在庫存400噸左右，屬於正常水準，九、十月旺產季大概庫存七八百噸，目前每天出庫約160噸，出庫量根據庫存量可調，不會出現庫存爆滿的情況。
今年濃乳需求以及價格、利潤相對較好，該廠正建造濃乳生產線，建成後增加3萬噸濃乳產能，乳膠生產線採用國際頂尖設備，品質優於民營乳膠；目前國營乳膠7900元/噸，生產濃乳利潤高於全乳膠。
替代種植方面暫時不太看好，此前2015年有響應政府號召種植香蕉，受氣象影響大，風險較高，香蕉豐產加之海島城市運輸不便，價格極低。目前有改種檳榔，每畝收益2萬元（10元/斤），一株年產20斤左右，一畝110株，但病蟲害風險較大，成本投入較高。
二、二盤商交流情況
目前國營膠廠膠水收購價10.7-10.9元/公斤，乾含量在32%，二盤商收膠水10元/公斤左右。現在有兩個收割站，每天收10噸，約3噸乾膠。據了解，當價格低於9元將難以收到膠水，尤其是民營膠園主多會選擇停割養樹。
每月乾膠收購量：5月30噸左右，6月40多噸，7月40多噸，8月50多噸，9月80-100噸，10月80-100噸，11月折乾膠100多噸，12月60-70噸。全年500-550噸乾膠。
另外，該二盤商還承租130畝膠林，一畝地35株，大概有4000多株膠樹，割膠工雇請120-200元/天 ，或者3毛錢一棵，一天可割500-600棵。早年承包費較低，一畝地承包費40元左右，前期承包均在40-80元/畝，施肥一年兩次大概7000元。
三、海膠集團對橡膠市場的看法
目前海膠集團共有353萬畝膠林，15個加工廠，25萬噸產能，全乳膠生產大概13-15萬噸，佔全部產能50%以上，濃乳產量10萬噸左右，產能佔比40%，其他膠種5-10%，幾乎全部水線生產。全乳膠下遊15-18%直接流向工廠，大部分交盤面，海膠每年銷往韓泰、普利司通等約4-5萬噸。
去年環保檢查較為嚴格，集團環保汙水處理投入3個億，今年又投入1.5億實現零排放，海膠在環境保護方面走在前列，因此環保檢查主要影響民營工廠開工，加大環保檢查力度反而對海膠利好，有助於膠水流入國營膠廠。據了解，天膠價格需在13500元/噸以上能覆蓋直接成本（直接成本包括水電、環保、人工、輔料等投入約1000元/噸）；15000元/噸以上覆蓋投入成本。目前膠價低迷，集團一方面選擇100萬畝橡膠園林改種植其他作物；另一方面採用給膠樹投保策略控制價格風險。
改種植方面，現有膠林353萬畝，預計一年內劃出100萬畝需要翻種的膠林改種蜜柚、山茶油樹、芒果等農作物，目前已規劃80萬畝作產業置換，其中40萬畝是老膠樹砍掉直接改種其他作物，另外40萬畝，是發展林下經濟，膠樹是否割膠集團不再管理，但社保依舊幫膠農交。
投保方面，目前海膠集團為3000萬株橡膠樹投保，在投保期間，天然橡膠樹因遭受災害直接導致天然橡膠樹滅失、停割或休割期間的減產損失，或橡膠實際價格低於橡膠約定價格時，視為保險事故發生，保險公司需根據約定價格與實際價格相差的部分進行賠付。
智能割膠刀：目前研製出第二代，成本在500元/把，明年將研製出第三代，目前價格較高還不適合推廣，需降至100元/把，或需研製到第五代左右能大範圍推廣。
四、民營膠廠走訪情況
海南民營膠廠主要生產濃乳膠，產能接近15萬噸；相對而言，民營膠廠濃乳生產成本偏低，低於國營膠廠濃乳成本300元/噸，價格銷售也相對低於國營200元/噸；但在原料搶購方面，民營膠廠不佔優勢；除生產濃乳外，會有少量標二生產。
8月以來由於氣象影響，膠水收購大幅減少，濃乳加工成本方面：國營加工費900元/噸，民營加工費600元/噸，完全成本應該在此基礎上加300元；目前民營乳膠及膠清膠價格在7700-7800元/噸，一噸乾膠產1.42噸濃乳膠，0.14噸膠清膠，按目前民營收購乾膠10500元/噸計算，生產利潤在600元左右。據了解，現在民營膠林棄割率約1/3，主要由於膠價偏低，部分膠園主雇請工人成本較高或有其他工作保障收入，選擇停割養樹。
總結：
由於近期氣象降雨原因，國營及民營工廠原料收購較少，8月整體收購量預計同比減少30%，但下半年高產季氣象保持穩定情況下，即使有濃乳分流，國營膠廠減產亦較為困難；環保方面由於國營膠廠前期資金投入力度較大，後期環保檢查對國營工廠反而利好，原料價格低迷也有利於增加國營工廠交割品產量，另外海膠集團簽訂價格保險同樣為工廠生產提供一層保障；除非膠樹繼續遭遇極端氣象影響，否則供應收縮較為困難，過剩的膠樹種植難以形成牛市基礎。但是目前海南膠水收購價接近棄割價，低價區間建議關注成本端價格支撐，待後期09合約交割壓力解除，01合約反彈可期。
來源：大地期貨
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