■本報記者 謝 誠 見習記者 劉 冬
上市前後，網達軟體業績可謂冰火兩重天。上市前三年，公司扣非後淨利潤均實現增長，然而，自2016年9月登陸A股後，網達軟體盈利能力連年下挫，2017年扣非後淨利潤遭腰斬，今年上半年更是出現虧損近千萬元。業績下滑伴隨的是股價下跌、高層動蕩、多名股東減持。
中報扣非後淨利降逾200%
事實上，網達軟體上市前三年業績穩定增長，2013年、2014年、2015年三年保持營收增長，扣非後淨利潤逐年提升，分別為6068.67萬元、6136.18萬元、6978.92萬元。
成功上市後，網達軟體業績卻開啟連續下滑模式，2016年扣非後淨利潤為6129.88萬元，同比下降12.17%；2017年，網達軟體營收、淨利潤雙雙下降，降幅擴大，2017年營業收入1.96億元，較上年同期下降12.14%，扣非後淨利潤為2618.59萬元，同比下降57.28%，斷崖式下跌。
2017年，網達軟體主要產品OMS、WRP毛利率比上年分別減少12.22個百分點和9.71個百分點，其中，OMS已是第二年下挫，2016年毛利率已經同比減少20.95 個百分點。
今年上半年，網達軟體業績進一步惡化，上半年公司實現營業收入6187.01 萬元，較去年同期減少2172.11萬元，下滑25.98%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-865.35萬元，同比下降172.51%，扣非後淨利潤為-1047.12萬元，同比下降209.65%。受營收下降影響，網達軟體經營現金流吃緊，上半年淨流出1961.54萬元，同比暴跌3101.17%。
記者發現，成本費用的抬升侵蝕了網達軟體的淨利潤。上半年公司管理費用為3245.11萬元，較上年同期2403.15萬元上升35.04%，主要為研發投入增加和人員擴張導致支付員工薪酬上漲；另外，公司上半年的銷售費用為718.99萬元，同比大增65.48%。
對於上半年業績的下降，網達軟體稱，儘管公司上半年承接項目規模較去年同期增長三成，但主要客戶採購審批節奏調整導致營收下降，今年大部分合約結算將集中於下半年，特別是第四季度。此外，重點投入的新一代在線編轉碼系列產品在4K超高清、智能影像處理等方面實現顯著突破，目前已取代舊產品大規模進入商用，但報告期內營收尚未顯現。
網達軟體董秘辦相關人士接受《證券日報》記者採訪時表示：“公司上半年業績下滑主要由於季節性原因，上半年公司參與中國移動咪咕視訊世界杯直播的運營，由於結算在下半年，該大單收入確認被延遲，此外研發投入較大導致成本上升從而影響利潤。”
依賴大客戶風險凸顯
本屆2018年世界杯網絡直播平台共三家，分別是央視網、優酷、咪咕影片，據艾瑞谘詢調查，在所有觀看比賽直播的觀眾中，央視網直播觀眾佔35.7%，優酷直播觀眾佔21%，咪咕影片佔3%。
《證券日報》記者在網上搜索世界杯咪咕影片時發現，不少網友曾反映在咪咕影片上觀看直播中出現閃退、多次嚴重卡頓等不佳體驗，甚至開賽首日咪咕影片還出現了直播信號中斷的故障。此外，記者在蘋果App商城查看咪咕影片的“用戶評價”時，發現該評論區疏於管理，已被廣告水軍霸屏。
而網達軟體正是承接咪咕視訊世界杯的運營平台、審核平台、媒資平台、轉碼平台的技術服務商，它在中報中表示“在 2018 世界杯轉播期間，面對日均過億人次用戶的高並發觀看需求，實現了最高4k50幀流暢播放的端到端技術支撐。”
有業內人士認為，網達軟體對中國移動、中國電信等電信運營商的銷售比例高度集中，存在過度依賴大客戶風險，訂單流程拖長正是反映了這個問題，網達軟體對上遊客戶的話語權在下降。而且面對騰訊影片、優酷影片、愛奇藝影片等強勁對手，中移動燒錢能持續到幾時，咪咕影片是否會重蹈當年“飛信”失敗的覆轍，始終是揮之不去的疑慮。
網達軟體目前主營業務為面向電信運營商、媒體、金融行業提供移動互聯網軟體產品的開發、銷售、谘詢及服務。根據網達軟體2017年年報，前五名客戶銷售額總計1.34億元，佔年度銷售總額 68.32%。
根據招股書，咪咕視訊位列網達軟體2015年、2016年上半年銷售額前五大客戶之首，金額分別為8048.23萬元和2756.68萬元，佔當期銷售額均超過30%。加上咪咕數字傳媒，咪咕系給網達軟體帶來的營收佔比接近50%。而在上市後的財報中，網達軟體並未再對外披露前五大客戶具體名單。
高管離職原始股東減持
然而，業績下滑、嚴重依賴大客戶的網達軟體還面臨著諸多不利消息，今年上半年2位元老級高管任期未滿就相繼離職，此外，還遭多名公司發起人的集體減持。
網達軟體公告顯示，4月13日王振邦因個人原因，辭去公司董事、副總經理職務；6月26日，原職工監事、監事會主席林育慶先生因個人原因，申請辭去公司監事職務。兩人離職時都未滿任期，任期終止日期為2018 年 9 月 7 日。
網達軟體於2009年12月成立，王振邦、林育慶分別於2010 年、2012 年進入網達軟體，可以說是元老級別員工，彼時網達軟體正在啟動上市程式進行股份製改製。2012年8月，網達軟體完成股份製改製後，王振邦持有網恆投資25.00%股份，網恆投資持有網達軟體的股份比例為1.09%，網恆投資系網達軟體員工持股平台。王振邦承諾離任後半年內不轉讓持有的發行人股份。
此外，一波公司發起人的拋售潮已襲來。當初網達軟體股份製改製後入股的一批原始股東——陳峰、海濱、合肥睿財投資管理中心（有限合夥）、鄭穎勤，分別於今年上半年分別減持65萬股、220.8萬股、2.16萬股和58萬股，合計拋售345.96萬股。
其中鄭穎勤為網達軟體核心人物，2009年與蔣巨集業、馮達共同創立網達軟體。根據天眼查，鄭穎勤目前擔任網達軟體全資子公司眾響資訊技術的法人代表以及網達多家子公司高管，減持後其直接持有網達軟體182萬股，通過網鳴投資間接持股294萬股，合計持股476萬股。
公告顯示，網達軟體現任骨乾也有套現意向。公告稱，上海網鳴投資中心（有限合夥）持有網達軟體1200萬股，佔總股本的 5.43%，計劃自5月11日起15個交易日後6個月內通過集中競價減持公司股票不超過300萬股，減持數量不超過公司股份總數的 1.36%。網鳴投資系網達軟體員工持股平台，不過截至9月4日，時間已過半，減持計劃尚未實施。
雖然業績處於行業下遊，網達軟體的市盈率卻奇高。
截至 2018 年 9月 14 日， 東方財富choice數據顯示，軟體和資訊技術服務業動態市盈率為54.97倍，網達軟體股票動態市盈率158.26倍。某投行人士對《證券日報》記者表示：“股價跌至低位，估值仍高企，一定程度上反映了公司盈利下降過快，估值會向行業回歸，股價預計仍有下跌太空。”
責任編輯：依然
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