搶食CDR基金代銷蛋糕 券商端認購轉場內賣出更方便

　　來源：證券時報記者 楊慶婉

　　下周一，南方等6隻CDR（中國存托憑證）基金即將發售，按每隻基金500億元規模計算，合計規模將達3000億元，面對如此大的代銷蛋糕，銀行、券商等機構紛紛搶食。

　　昨日，各大券商已開始預約銷售。值得注意的是，這6隻CDR基金都會封閉運作3年，而在券商端認購的好處是6個月後可以直接轉場內賣出，“轉託管”比銀行更方便，不過交易需要注意折溢價。

　　一家券商場內交易基金分析師預計，屆時CDR基金轉場內之後短期內可能會出現溢價，但長期仍會因流動性而產生折價。

　　在券商端認購

　　方便場內賣出

　　據了解，上述6隻基金選擇的託管方都是銀行。業內人士表示，在代銷機構中，本來銀行擁有眾多網點和龐大的客戶基礎，具備代銷優勢，不過，券商加入這次代銷爭奪戰也毫不示弱，因為這六隻CDR基金都會封閉運作3年，投資者在券商端認購的話，轉場內交易會更加方便。

　　“考慮流動性和便利性的話，從券商購買會更好一些，畢竟6個月後就可以直接轉場內賣出。當然，在銀行管道購買，也可以轉託管到券商，但是操作起來會很麻煩，還需要基金公司配合。”一家代銷CDR基金的券商營業部負責人表示。

　　記者獲悉，中信、銀河、華泰、國君、安信、平安等券商都獲得了6隻CDR基金的代銷權，而中信主推的是華夏3年封閉戰略配售基金，華泰、安信等主推的是南方3年封閉戰略配售基金。

　　注意折溢價

　　據了解，這次發行的CDR基金有很多優點，比如說獲得戰略配售資格，意味著這些基金獲得CDR新股配售機會，而這次基金認購中優先保證個人客戶認購，同時認購費、管理費等綜合費用低至普通基金的十分之一。

　　據機構人士透露，目前第一批CDR發行名單已確定，小米將率先發行，隨後發行的包括多家互聯網巨頭。

　　但值得注意的是，基金封閉3年運作也意味著，3年之內在場外只能申購、不能贖回，流動性大打折扣，而6個月後轉場內則會出現折價或溢價。

　　據了解，我國傳統封閉式基金剛轉場內時溢價較高，此時持有人轉場內賣出可獲得盈利。但是，由於此類基金到期日特別長，隨著時間推移最後都變成深度折價。

　　一家券商場內交易基金分析師預測，6隻CDR基金轉場內之後，有可能在短期內出現溢價，但長期仍會因流動性而產生折價，折價率大概在3%~5%左右。

　　按國內和國外經驗來看，封閉式基金交易價格出現折價是正常現象。例如，去年募集規模超過300億元的興全合宜基金，目前淨值是0.9806元，而場內的交易價是0.902元，也就是說出現了折價，折價率為8%。

　　關注三點不確定性

　　目前，這6隻CDR基金代銷工作安排如火如荼，甚至無需等待下周一就可以提前預約。但是，業內人士提醒，投資者仍需保持冷靜，需要注意以下三點不確定性：

　　一是，在基金的戰略配售中，能獲配多大比例？除了第一批外，在接下來的獨角獸發行中獲配的機會有多大？

　　二是，本批獨角獸發行CDR，能給出多高的市盈率尚存不確定性。

　　三是，基金封閉運作3年，6個月後轉場內交易會出現折價還是溢價，還得考慮市場情緒和預期。如果出現折價，那麽投資者也不必急於在基金招募期間在場外購買，到時在場內就有便宜可撿。總之，機構建議購買這6隻CDR基金最好做好中長期的投資計劃。

責任編輯：陶然