新浪期貨3月26日訊 中國原油期貨於2018年3月26日在上海成功上市。截至26日收盤，原油主力合約SC1809報429.9元/桶，漲幅3.34%。
業內人士分析，以人民幣計價的原油期貨的上市，標誌著中國正式進入到國際原油的價格體系中，同時也意味著中國大宗商品市場將更加緊密地與國際市場同步。
以下為20余家頂級期貨公司研究院對原油期貨上市首日表現進行獨家點評。
國內原油期貨上市第一天，日盤高開低走，開盤價440元/桶，盤中最高點447.1元/桶，最低點426.3元/桶，結算價433.8元/桶，收盤價429.9元/桶，漲幅3.34%。日盤交易時段：9：00-10：15、10：30-11：30、13：30-15：00，累積成交量40656手，持倉量3114手，成交規模達174.8億元，總買量19938手，總賣量20718手，成交筆數共計7536筆。
上市首日所有合約單邊成交21168手，主力合約1809成交20328手，佔比96%，其余成交分布在1810、1811、1812、1901、1903、1906、1909、1912和2006合約；單邊總持倉為1779手，主力1809合約持倉1557手，佔比為88%。
主力1809合約經集合競價以440元/桶開盤，相比掛牌基準價416元/桶高開5.8%，開盤後價格一度觸及日內高點447.1元/桶，隨後價格逐步回落，最低觸及426.3元/桶，在尾盤價格有所拉升收在429.9元/桶，日內最高與最低價差達到20.8元/桶，波動幅度較大。截至16：00，境外WTI、Brent和Oman原油近月合約最新價分別為70.03美元/桶、65.38美元/桶和67.03美元/桶，按照即時匯率6.3人民幣元/美元，換算為440.8元/桶、411.9元/桶和422.3元/桶。
銀河期貨：夜盤較日盤活躍 日內建議反彈做空
點評專家：銀河期貨原油研究員胡文靜
根據國際原油期貨的交易特點，日內亞盤交易清淡屬一貫風格，成交活躍度主要以歐美盤時段為主，表現為，成交量與行情活躍度在歐美盤時段開始放大。預計，國內原油期貨前期會緊隨國際兩大原油期貨市場，夜盤較日盤活躍。（夜盤交易時間：21：00-次日02：30）
日內策略，從投機角度來看，對比內外盤走勢，SC上市首日，主要以跟隨外盤原油走勢為主，根據能源中心公布的基準價來看，出現高開低走之勢，日盤沿著分時均價線震蕩回落，以美原油WTI 05合約來看，技術面上運行於前高壓力位66美金附近，並沒有形成有效突破，且4小時級別，K線形成高位反轉形態，MACD高位背離，短期回調趨勢明顯，日內建議反彈做空為主，下方關注65美金附近支撐，上方關注66附近壓力。
中信期貨：初期錨定外盤 行情關注國際油價
點評專家：中信期貨原油研究員桂晨曦
原油期貨上市首日，市場表現整體穩定。價格錨定較為精準，市場定價相對理性。單邊價格定價略低於通過DME Oman直接對標，或通過ICE Brent + EFS間接對標價格；高於通過Basrah Light現貨對標價格。Oman可通過DME實現雙向交割內外盤套利，Basrah Light則為最便宜可交割油種，市場或仍在二者之間探索最佳定價模式。
盤初交投較為活躍，市場集中交易近月。從成交量角度，首日成交量4.2萬手，成交額約180億；內盤新品種上市平均成交額81億，原油期貨首日成交居於前列。流動性主要集中在近月主力合約，遠端成交較為清淡。若要形成完整曲線結構，或許遠月成交繼續改善。
從參與主體來看，目前主要以產業投資者為主，實體行業認可度較高。聯油、聯化、海油、中化等國營油企，匯豐、華泰興等民營油企，Trafigura、Glencore、Mercuria、Freepoint等境外貿易商均有參與集合競價交易。中信期貨作為市場專業經紀服務提供服務商，境內外客戶積極參與交易；數家境外主體及兩家境外中介通過中信期貨席位參與集合競價與交易。
綜合來看，原油期貨上市初期或有望實現平穩過渡，待定價模式逐漸成熟，價格走勢相對穩定後，或將吸引更多觀望投資者入場交易。初期或以錨定外盤為主，行情關注國際油價。
國泰君安：交投活躍流動性好 將吸引更多投資者
點評專家：國泰君安期貨原油期貨研究總監王笑
從日內交投情況來看，INE原油期貨的交投非常活躍，流動性表現良好。在首日非歐美主流交易時段能夠形成這樣良好的交投情況我們認為有三點原因：首先，這是對此前交易所和國家各部門對原油期貨支持政策的體現；其次，從首批交易客戶構成上來看，境內外大型石油、化工企業及大型貿易商等均有參與，說明INE原油期貨上市一定程度上得到了全球原油市場的認可；最後，中國作為全球最大的經濟體和最大的原油需求國家之一，龐大的市場讓INE原油期貨擁有非常良好的市場基礎，將近十年的籌備也讓市場對原油期貨並不陌生，參與度自然足夠高。
從價格走勢方面來看，INE原油價格與交割油種的價格非常貼合，市場此前通過無風險套利理論做出的價格模型被證明有效，中國原油期貨市場形成的這個價格包括價格走勢真實有效，它一定程度上已經能夠反應出我們國內原油供需的變化。並且這個變化並不脫節，這是與國際期現市場聯動性很高的一個公允價格。而從眾多不同種類的參與主體上來看，這個價格的構成比較均衡，市場對它的接受程度很高。
我們認為INE原油期貨的首日交易表現良好，相信在未來會吸引更多不同類型的參與主體參與INE原油期貨的交易，這也會促生更好的流動性和影響力更大的INE價格，這種良性的循環也會幫助INE原油期貨更好的發揮期貨的功能和作用。
新湖期貨：成交持倉明顯低於其他品種 明天值得期待
點評人員：新湖期貨原油瀝青研究員嚴麗麗
原油期貨今天正式上市交易。如預期所料實現了“好采頭”，主力合約SC1809盤前競價階段由基準價416元/桶大漲5.8%至440元/桶，首日交易漲跌停板基準為10%。參與集合競價的主要有10家，包括三桶油的貿易公司、海外大型貿易商，如托克、首單落戶新湖期貨的嘉能可等、國內銷易商以及具有原油進口資質權和使用權的地煉企業之一—匯豐石化。
高開之後又繼續短暫小幅上揚便很快出現了震蕩下行的趨勢，而後尾盤出現了小幅上漲。截至3月26日15：00，SC1809收於429.9元/桶，漲幅約為3.34%；成交量40656手，持倉量為3114手。從價格走勢來看，基本符合我們昨天出的點評《SC1809，終於等到你》，由於國內原油期貨以中東中質原油作為計價基準，SC1809合約對應著DME阿曼原油1807合約，在上海國際能源中心公布基準價之後外盤出現了一個大幅上漲，兩者之間價差大約為20元/桶左右；從成交量和持倉量的數據來看，可能明顯低於其他品種首日上市情況，這也主要由於原油期貨相比於其他品種來說是個國際化大品種，做好風控穩步運營至關重要，為此各期貨公司在上海國際能源中心公布的5%的保證金均上調了一定幅度。
原油期貨的明天，值得我們共同去期待。
南華期貨：主力合約成交活躍 私募機構入場需待量價結合
點評專家：南華期貨基金事業部經理趙曉宇
今天原油的大漲，筆者認為很大程度得益於原油合約的掛牌基準價普遍低於機構客戶的預期，今天合約的上漲快速地填平了內外盤原油期貨的價差，體現了參與機構的成熟度。
有人評價今天的持倉量遠低於成交量體現的是市場的投機性較強，筆者認為其實這符合新品種上市的特點，對機構來說即使是原油產業客戶，是否持流動性是個重要的考量點，所以持倉量比成交量的比例上漲需要時間的積累。
南華基金事業部對接的主要是國內的投資機構，尤其私募機構，從筆者接觸到私募機構看，有在參與衍生品交易的投顧在積極開立原油交易編碼，但真正參與還需等待時機。具體而言，主觀交易的私募機構會參照國際原油的價格或者根據一些影響原油價格走勢事件的發生小量試水原油期貨。而對從事量化交易的私募機構而言則需要等待交易數據樣本的豐富，在實盤策略的測試，要真正參與可能要在半年後。
站在私募基金的角度，作為超大品種原油期貨的上市，將極大豐富CTA策略的容量，而CTA策略相對其他策略而言普遍表現出了低相關性。
興業期貨：相對估值偏低 中國原油期貨可試多
點評專家：興業期貨投資谘詢部量化研究科副科長賈舒暢
從當前的基本面看，雖周末公布的美國鑽機數再度上揚，但上周美油庫存悖預期下滑、美國5月單方面撕毀伊朗核協定風險急劇上升令地緣政治風險溢價重回油市，加上OPEC減產執行率再創新高以及其延長減產至2019年底預期增強等，油市多頭情緒再起，並且本周美國煉廠檢修接近尾聲有望令美油庫存再度下降、美元弱勢或維持將助力本周國際油價再上層樓；從相對估值與基本面驅動看，SC1809合約近期宜持多頭思路。
從國際油價的期限結構看，無論是BRENT還是WTI，均呈現出Backwardation的近高遠低的反向結構，有美國持續增產預期利空遠月油價的因素，也有OPEC推動去庫存以減少過剩的原因，短期內該結構難以逆轉。
我國原油期貨的SC1809-SC1903基準價均為416元/桶，在上市首日則如預期跟隨外盤形成了近高遠低的反向結構，這意味著，一是買近拋遠的正向套利在需求旺季到來、美油庫存去化，同時美國原油產量不斷增產的背景下較為穩妥；二是原油與通脹高度正相關，與美元高度負相關，配置原油多頭除了能在通脹上行的環境中增強收益外，也能對已持有的美元形成很好的對衝，在資產配置的視角下，反向結構將提供展期收益。
建信期貨：需求整體向好 後市上漲可期
點評專家：建信期貨研究員李捷
上海原油期貨1809合約今日開盤後大漲至440元/桶，隨後衝高回落，並在430元/桶附近窄幅震蕩，直至收盤。主力合約全天成交額超170億元，原油品種成交額超180億元，市場熱情高漲。
首日走勢符合我們的預期，上海原油期貨與杜拜交易所阿曼原油間的價格錨定路徑最為直接，考慮到安排船期、提貨、裝船、海運以及注冊倉單時間以及成本，上海1809合約較阿曼1807合約的升水應保持在20元/桶，今日主力合約走勢整體平穩，在開盤後價格迅速回到合理區間。相鄰月合約的價差約為0.5美元/桶，也與阿曼保持一致。表明參與原油期貨的投資者較為理性，利於市場形成更為公平有效的價格發現機制。
預計上海原油期貨價格短期內仍以跟隨國際油價為主。我們對2-3季度全球市場再平衡的推進以及中國需求增速保持樂觀，根據EIA，IEA以及OPEC的平衡表，今年二季度起市場整體偏強，OPEC減產協定推進全球供需再平衡順利推進，預計原油市場將在三季度達成再平衡。國內方面，我國原油需求持續增長，自我國原油兩權放開後，山東地煉開工率快速上升。2018年原油非國營貿易進口允許量同比增長62.6%，地煉對於進口原油的使用更為自由。除了煉廠之外，大量進口原油被用於補充戰略儲備庫。需求整體向好，上海原油期貨後市上漲可期。
興證期貨：波動性不足 跨品種套利太空不大
點評專家：興證期貨研究院化工組組長林惠
成交規模來看，收盤成交額在176億，持倉量在3114手，對比蘋果期貨上市首日700億的成交額偏少，並且集中在1809合約上，1810波動性偏差。主要因參與主體有限，一方面有合約價值較大原因，一方面也有門檻限制，參與主體多機構，包括嘉能可等境外機構，少散戶。
在這種參與主體基礎上，單邊價格與跨期價差遠期曲線均表現得較為理性，布油單邊在69.55美元/桶，布迪價差在3.29美元/桶，布油跨期在差價0.6美元/桶，上海原油單邊在420元/噸附近，近遠月在3.6元/噸附近。
但同樣因遠月主體參與度偏低，波動性不足，跨期套利者參與太空較為有限，跨品種套利者太空也不大，後期若能適度放開門檻，有助於提升各類套利者的參與度。此外，產業機構尚未完全進入期貨市場，和盤面流動性以及國內現貨貿易氣氛缺失有關，但隨著浙江自貿區原油貿易公司增多，未來現貨貿易有望活躍，盤面流動性增強，則產業參與者會更積極的介入原油市場，原油期貨價格也更有現貨基礎。
海通期貨：上半年維持上漲 下半年撲朔迷離
點評專家：海通期貨原油研究員薛振華
中國版原油期貨上市首日表現超預期。原油價格高開低走，成交量在上午急速擴張後，立馬萎縮，但從1809 合約買賣價差來看，大部分時間維持1個跳動部門，表明了投資者是經驗豐富且冷靜。合約從1809開始至1903的成交總體呈遞減狀態，符合國際原油的交易行為。
在套利交易推動下，價格曲線成功轉為完美的貼水結構，符合上期所設計預期，所以盤中的爭奪不是多空的對決，而是近月和遠月合約的廝殺。其中1812合約在盤中出現異動，將前段的曲線價格給扭曲，導致套利視窗打開，但隨著跨期貨易的行為，讓1812合約的價格回歸正常。最值得稱讚的是1809與1810合約的價差，基本符合Brent的價差值。總體情況來看，1809和1810價格具有很高的參考性。
後期展望。原油上半年基本維持上漲態勢，中美貿易戰會干擾美國鋼鐵的進口價格，讓油服類企業的經營成本增加，疊加美聯儲加息的預期，企業融資負擔變重，儘管當前是油價春天，但限制於油服類企業運營成本，短期內美國原油產量不會對原油構成壓力。中東方面，OPEC減產力度保持100%以上，並且減產計劃有可能順延至2019年。所以原油供給方面是利多原油。不過，下半年的情況就變的撲朔迷離，美國很可能在中期選舉前加大經濟刺激，擴張原油開採，持續縮小貿易逆差，如果OPEC減產無法延期，那麽原油價格將大概率出現下跌。
華信期貨：跨品種套利太空未開啟 預計夜盤將跳空
點評專家：華信期貨能化事業部總監劉明磊
上海原油期貨於2018年3月26日成功上市。
上海原油主力合約除了在開盤初期相比Oman出現一定的無風險賣出交割太空，其余時間內價格基本處於Brent和Oman之間，交易者還在尋找原油期貨價格錨定路徑，跨市場套利機會有限。從月間價差來看，上海原油期貨呈現近高遠低結構，1809與1810、1811、1812和1903收盤價差為-3.5元/桶、-7.8元/桶、-8.7元/桶和-14.9元/桶，與境外原油期貨遠期曲線大體一致。瀝青1806、1812合約日盤呈現上漲態勢，截止收盤和上海原油主力1809價差分別為311元/桶和92元/桶，跨品種套利太空暫未開啟。
總體來看，上海原油期貨上市首日成交和持倉符合預期，價格走勢較為理性，隨著普氏在夜盤前公布可交割油種現貨評估價格，預期夜盤開盤時上海原油價格會呈現一定幅度的跳空，總體走勢會繼續追隨Brent和Oman變動。
國投安信：與國際市場差距較大 交投活躍度有待提高
點評專家：國投安信期貨研究院鄭若金
以黃金和動力煤做橫向和縱向對比。動力煤期貨首個交易日所有合約成交量累計33.9萬手，成交總金額大致為360億元。國內黃金期貨與國內原油期貨交易時間是一致的，今天白天上海黃金期貨所有合約累計成交7.5萬手，成交總金額大致為208億元。可見，原油與黃金成交量相近，但交投活躍度低於動力煤上市初，較國際原油期貨市場百萬級別的成交量而言，還是有很大差距。雖然是新上市品種，並且白天屬於國際原油期貨交投清淡期，但整體市場交投活躍度有待提高。
從參與集合競價的投資者分布來看，上下遊產業鏈全面覆蓋，既有上遊油氣公司的身影，亦有國內進口代理商、國際大型貿易商，以及下遊煉廠。同時，既有國企，也有民企和外企，可見INE原油期貨備受市場關注。國際大型貿易商、投資機構嘉能可搶得首單，表明境外投資機構及產業客戶都非常關注中國原油期貨，也說明境外參與中國原油期貨是完全可行的，所謂的國際化品種並不只是空號。中國證監會副主席方星海表示，原油期貨是一個產品創新，同時也是一個開放舉措；在開放方面，證監會還會有一些新舉措，就像石油期貨一樣，就是讓國際的定價基準，能夠更多地反映中國的供需情況，這樣有利於中國經濟的發展。
弘業期貨：中國原油期貨或對石油美元體系構成挑戰
點評機構：弘業期貨研究院
近期沙特能源部長法利赫表示，OPEC成員國需要繼續與俄羅斯及其它非OPEC產油國合作至2019年，以降低全球石油庫存。此外，沙特、伊朗關係持續緊張，美元指數走弱共同支撐原油價格上漲。由於上海原油期貨合約設計的交割油種主要以中東含硫原油如阿曼原油為主，根據DME阿曼原油期貨價格推測，今日國內原油期貨收盤價格處於合理水準，不存在明顯的高估或低估。
自美元與黃金脫鉤成後，美國政府開始以國際石油貿易作為突破口，尋找解決之策。1974年，美國與全球最大的產油國沙特達成協定，美國同意向沙特提供軍火和設備，條件是將美元作為石油交易的唯一定價貨幣。由於沙特是石油輸出國組織（OPEC）中最大的產油國，其他成員國也很快採用美元進行石油交易，美元與石油緊密掛鉤。任何想進行石油交易的國家必須擁有足夠的美元儲備，石油在一定程度上代替黃金，成為美元的信用背書，有助於繼續確保美元在國際貨幣體系中的核心地位。
中國原油期貨的上市或對石油美元體系構成挑戰。在美國出口的大部分原油中，最終目的地都鎖定了亞洲市場，如日本、中國和新加坡等，此次中國原油期貨的推出對美國能源政策的目標、石油美元體系構成了一定挑戰。
中輝期貨：比值大幅偏離匯率水準 關注套利機會
點評專家：中輝期貨原油研究員趙力鋒
首次開盤，單邊價格由於參與方還是相對較少，集合競價開盤不同合約間還是存在很大的偏差。不過隨著交易的進行，價差開始有所穩定。合約間結構整體和WTI以及BRENT原油一致呈現近端升水。經過一天的交易，09-10合約價差大概在3塊錢水準，10-12合約價差大概在6塊錢水準。按國內一月後置，可以發現，先不論國內單邊定價，但對於跨期定價經過一天的交易之後已經回歸一定的合理性。作為投資者，可以對該價差給予一定的關注，發現套利機會。
對於跨市場套利我們還需考慮兩個問題：
1、相較於BERNT原油來說，我們國內的基準油品質稍差，理論上應該貼近阿曼原油價格較BRENT貼水在3美元/桶左右的水準；
2、同時我們還要認識到，我們國內的原油代表的是銷區價格，需要額外考慮運輸以及其他相關成本，所以說國內價格要較之阿曼原油高些。
綜合衡量之後，我們國內價格經過匯率換算後，應該還是比較貼近BRENT原油期貨價格。在比值大幅偏離匯率水準的時候，不妨關注套利機會。
申銀萬國：後市原油價格偏弱 空頭力量相對較強
點評專家：申銀萬國期貨原油分析師董超
隨著更多的機構投資者、地煉企業、投資者的參與，原油期貨會逐漸活躍起來。因為從商品屬性看，原油作為重要的大宗商品品種，其有著廣大的使用企業，有著對巨集觀經濟敏銳的反應力。並且，從09年至今的數據可以看出，Brent和WTI的波動率分別達到了35%和31%。而螺紋鋼的波動率都只有29%。這一點相當吸引投資者。
隨著更多的機構投資者、地煉企業、投資者的參與，原油期貨會逐漸活躍起來。因為從商品屬性看，原油作為重要的大宗商品品種，其有著廣大的使用企業，有著對巨集觀經濟敏銳的反應力。並且，從09年至今的數據可以看出，Brent和WTI的波動率分別達到了35%和31%。而螺紋鋼的波動率都只有29%。這一點相當吸引投資者。
一德期貨：集合競價413家 內外盤漲跌同步
點評機構：一德期貨研究院
從當日運行情況看，SC原油期貨上市首日共推出20個合約，當日共成交42336張，持倉量3558張。主力合約1809成交40656張，持倉3114張，收盤價429.9元/桶或68.14美元/桶，漲13.9元/桶或2.2美元/桶，漲幅3.34%。除1903合約外，其他合約全部上漲，整體交投情況平穩。
從投資者參與程度看，SC原油期作為中國第一個國際化的期貨品種，上市首日參與集合競價的客戶共413家，包括石油公司、貿易商、境外中介機構等境內外機構參與積極。從內外盤關聯程度來看，當日SC原油期貨與WTI、Brent期貨漲跌同步，SC1809-Oman1807價差報1.79美元/桶，處於合理區間。
此外，SC原油期貨也參照外盤形成Backwadation的遠期曲線結構。SC原油期貨首日交投平穩、市場積極參與同時與外盤原油期貨高度聯動，這也意外著代表上海價格、中國聲音的SC原油期貨正式登上國際市場的舞台。
上海中期：境外投資者熱情高漲 主力合約成交額176.4億
點評專家：上海中期期貨研究所原油分析師何立弘
上午交易時段成交3.2萬手、成交額139億元。而原油期貨主力合約SC1809總成交4.07萬手、成交額176.4億元，市場參與熱情高漲，特別是境外投資者的踴躍參與，符合中國原油期貨國際化的定位。
證監會副主席薑洋指出，中國作為全球第一大原油進口國和第二大原油消費國，推出原油期貨主要是基於本國實體經濟發展和進一步改革開放的需要。因此，今日中國原油期貨上市，將成為實體企業有力的金融工具，為石油石化及相關企業提供保值避險作用，也為石化產業鏈的期貨現貨市場注入新鮮血液，也為中國金融市場帶來更多機遇和挑戰。
東海期貨：十分鐘成交量逾萬手 可擇機入場逢低做多
點評專家：東海期貨研究所分析師李婉瑩
原油期貨首日迎來了“好采頭”。與Brent等外盤價格波動幅度較為類似，也反映出市場參與者趨向理性。
跨月以及跨市場套利方面，考慮到目前的倉儲價過高，可能需要一段時間的市場驗證，建議近期以觀望為主。跨月套利方面，我們則需要考慮一下當前較高的倉儲費用。按照一個月折算，一桶油的倉儲費大概在6元左右，高於當前運價，因此也給確定目前的月差造成了一定困難。不過，類似外盤，近高遠低的價格結構不會改變，今後可以關注SC1809-SC1810或者SC1809-SC1812之間的套利。
從今天的交易中可以看出境內外市場參與者的積極性還是很高的，開盤十分鐘成交量逾萬手。我們也堅信未來原油期貨將吸引更多的投資者與資金，創造更多好的投資機會！
中財期貨：成交總價值金額超180億 潛力無限
點評專家：中財期貨副總裁沈軍
中國原油期貨上市首日運行情況良好，潛力無限。隨著日後國內外參與者的增加，交易量的逐步放大，INE原油有望與Brent和WTI形成“三足鼎立”之勢，相互促進實現共贏格局。進而形成一個反映中國乃至亞太周邊地區石油市場供需關係的基準價格，在增加我國原油話語權的同時，為國內外相關企業提供套期保值、規避價格風險的有效工具，也有助於進一步推動人民幣國際化。
在我國金融開放中，原油期貨將以自身特有的方式發出“中國聲音”，產生“中國影響”，我國會在市場競爭中找到人民幣和中國經濟的真實地位。
中電投先融期貨：價格估值偏高 後市回調概率大
點評專家：中電投先融期貨研究院院長劉振海
從參與交易的投資者來看，由國內外機構投資者和國內外油商，投機散戶佔比較少，中小散戶投資者只是少量參與，還處於觀察期。後期原油期貨運行趨勢明朗，會有大量的投機客戶參與，總體來說，交易廣度和深度首日表現令人滿意，這種交投活躍的局面能否持續發展，後續表現還有待觀察。
但是最值得關注的是，上海原油期貨以人民幣報價，以今天日盤收盤報價429.9元/桶，以今天的人民幣兌美元中間報價631.93來算，折合美元相當於68.13美元/桶，而今日BRENT輕質低硫原油期貨報價在69.6美元/桶附近，WTI輕質低硫原油期貨報價在65.6美元/桶附近。與BRENT貼水價差僅為1.5美元/桶，比WTI升水4.5美元/桶。而上海原油期貨合約是中質含硫原油，從品質和含硫量來比較應該要差於BRENT和WTI。從現貨貿易的角度，交易價格應該要低於上述兩個原油期貨價格，扣除計價因素，上海原油期貨的價格被高估，這種高估的價格應該會在跨市套利的資金推動下很快會被消除。
消除的方式，要麽BRENT和WTI快速上漲，上漲至合理的品質升水區間，要麽上海原油期貨合約快速下跌，彌合高估的溢價。但從目前國際原油的價格來看BRENT和WTI都接近前期高點附近，從當前原油的供需基本面和敏感巨集觀經濟影響因素來看繼續上衝阻力增大。BRENT和WTI在高點附近震蕩徘徊的可能性較大，因此，後市上海原油期貨下跌回調彌補溢價的概率較大。
金瑞期貨：商品巨輪首日運行平穩 價格發現初現端倪
點評機構：金瑞期貨研究院
預計在上市初期的市場調整之後，SC的波動將與國際油價更為統一，並不斷修正，發揮其價格發現功能。當前原油市場正處於需求季節性轉強之中，二季度的原油去庫存將對油價形成支撐，此外，上周末沙特能源部長對於OPEC嘗試與非OPEC討論2019年限產協定一定程度緩解了市場對於限產松動的擔憂，故而油價總體將延續偏強走勢。
沙特與伊朗的緊張關係加大了限產會議出現分歧可能性，市場對於下半年限產規模縮減的擔憂仍在。此外，WTI價格重回65美元/桶上方後，進一步上升將面臨觸發頁岩油生產新一輪促進的風險，面臨上行助力將明顯加大。故而對原油後市，我們認為在季節性轉強帶來的去庫存支撐下，油價維持強勢，而來自於限產和頁岩油的隱憂仍將限制遠月油價，back結構有進一步鞏固基礎，尤其對於SC原油合約，近遠月價差仍存修複太空，或導致價格呈現近強遠弱走勢。
對於未來走勢，投資者需要關注限產預期走向、頁岩油生產活動變化以及川普貿易戰導致的人民幣美元匯率變化。
中糧期貨：交易邏輯以中東定價 短期跟隨外盤走勢
點評機構：中糧期貨研究院
INE原油期貨上市首日，1809合約開盤440元/桶，收429.9元/桶。目前OMAN原油7月合約價格在66美元左右，按照6.31的匯率換算後加上15元左右的運雜費，和SC1809合約價格基本相符。可以看出目前國內市場的交易邏輯確實是以中東油為定價基準，比較符合市場預期。
價差方面INE原油呈現出近強遠弱的遠期結構，月份之間的價差也和外盤原油基本保持一致。總體來看，我們認為上市首日的價格特徵比較合理，預計近期將逐步形成和外盤原油較為穩定的價差，短期內以跟隨外盤走勢為主。
華泰期貨：成交持倉略微平淡 有助於市場流動性
點評專家：華泰期貨原油期貨部副總經理張卉瑤
首日上市成交持倉略微平淡。貿易商參與度較高，對市場流動性有一定支持。預計後市持倉將會逐步放大，成交將會日益活躍。
責任編輯：張偉
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