“老瓶裝新酒”盛行 公募轉型再起風波

　　“老瓶裝新酒”盛行 公募轉型再起風波

　　本報記者 薑詩薔 北京報導

　　轉型風波

　　此一時彼一時，是恆古不變的道理，尤其在基金業。

　　就像上海某基金公司成立之初就打出保本牌，卻讓晚幾年的公司佔了先機……

　　這樣的故事不勝枚舉，所以並不總是遠見者得便宜。

　　這不，在最近興起的轉型潮中，出現了不少老“策略”的身影，效果會如何，尚難言勝負。（李新江）

　　“由於公司之前的產品沒有突出的優勢，今年來我們打算重點發展量化基金，希望能通過量化產品做出自己的特色。”5月31日，北京某中型公募基金人士告訴21世紀經濟報導記者。

　　隨著權益投資市場分化越發顯著，債基市場風險隱現，貨幣基金受到監管限制，越來越多基金公司開始尋找另類轉型。

　　21世紀經濟報導記者調查了解到，為發展量化基金，上述基金公司通過外部引進了行業內比較知名的基金經理，而由於基金經理之前的業績不錯，比較專業，所以也在近期路演中受到機構認可。

　　但這並非個案。

　　根據21世紀經濟報導記者調研，天弘基金、華夏基金等基金公司都曾提出指數基金發展方向，對於天弘基金來說，由於貨幣基金擴張受限，指數基金也是其謀求的新的突破；除此之外，由於近兩年定增基金受限頻頻爆雷，此前專注定增基金的財通基金、九泰基金等行業明星也開始做出轉變，提出目前對發展權益類產品的重視；另外，近期QDII額度擴容也讓部分基金公司在海外產品線上加速布局，基金公司的轉型漸趨活躍。

　　這並非公募首次轉型風潮，而一些老瓶裝新酒的路徑能否迸發新的契機？

　　重提指數基金

　　據21世紀經濟報導記者了解，天弘基金將指數基金定位於對餘額寶的進階服務，“一手貨幣基金，一手指數基金，共同撐起客戶生態”。

　　實際上，除天弘基金外，近期華夏基金也公開表示重視指數產品的布局，目前旨在發展指數基金的基金公司並不在少數。其背景包括目前養老目標基金政策落地、FOF迎來發展視窗等，指數基金被認為是承載FOF資金的最佳標的，給基金公司未來的“規模戰”帶來充分想象太空。

　　之於天弘基金，似乎背景更複雜。

　　據21世紀經濟報導記者了解，天弘基金發展指數基金的背景是其“餘額寶”業務受到限制。

　　2017年以來，關於貨幣基金流動性風險的討論不斷發酵，監管層曾多次召開會議就相關政策征求意見。受此影響，餘額寶多次調整其業務，去年5月，餘額寶調整個人交易账戶持有額度，12月又開始限制單日申購額度。

　　今年5月，餘額寶首先宣布新接入博時、中歐等基金公司旗下的兩隻貨幣基金，隨後華安日日鑫貨幣A、國泰利是寶貨幣市場基金也陸續接入。陸續開放接入多隻貨幣基金也是進一步減輕單隻基金規模過快增長的壓力，降低單一貨幣基金集中度高的風險。

　　而在基金業協會指出不再公布包含貨幣市場基金規模的排名數據後，天弘基金的排名壓力也進一步增大。2017年的基金公司規模排名數據顯示，剔除貨幣基金後，天弘基金的排名降至第48位，規模有243.55億元。

　　“隨著客戶行為在線化的趨勢，指數產品可衍生和搭載多樣化服務，能為智能投顧服務提供便利和清晰的底層工具池。”天弘基金方面回應21世紀經濟報導記者表示。

　　實際上，天弘基金瞄準“指數基金”作為發展戰略並非始於當前，早在2015年初，天弘基金副總經理周曉明接受21世紀經濟報導記者採訪時曾吐露過“設立一攬子指數基金對接細分行業”的戰略。

　　從規模來看，2015年一季度天弘基金的指數基金規模有8.64億元，當年二季度末規模升至17.52億元，隨後在當年三季度規模減至12.92億元。到了今年一季度末，天弘基金指數基金的規模為54.98億元，佔全部基金規模的比例為0.28%，較去年年末規模增長25.75%。

　　據21世紀經濟報導記者了解，天弘指數基金系列的管理運作目前由智能投資部負責，成員超過20人，由首席經濟學家熊軍領銜，團隊除了傳統投研人員還有十餘位大數據研究員。

　　今年2月，天弘基金旗下17隻指數基金又公告增聘了陳瑤為基金經理，陳瑤2011年入職天弘基金，先後擔任交易員、交易主管，從事交易管理，程式化交易策略、基差交易策略、融資融券交易策略等研究工作。

　　“關於指數基金產品業務的布局未來有三個主要發力方向，一是將引進海外的指數系列，豐富資產配置可選擇的範圍；二是將在收益優化上，無論是策略指數，還是指數增強，都將開發新的產品；三是結合公司資產配置平台，會把不同的產品組合更好的工具在底層資產和老百姓的風險收益特定目標之間搭建一些更好的橋梁。”天弘基金方面表示。

　　不過，這一批指數基金由於成立時恰逢股市巨幅震蕩，其中虧損嚴重的基金現在已折去近半淨值。

　　根據21世紀經濟報導記者統計，目前天弘基金有17隻指數基金，均成立於2015年，截至5月30日其中有12隻基金以及天弘滬深300C的部門淨值小於1，其中最嚴重的天弘中證休閑娛樂指數C自成立以來跌了48.26%，目前部門淨值只有0.5013元。

　　“在某些指數上，我們在嚴格控制跟蹤誤差的前提下，也在使用增強策略在指數成分股範圍內做增強，這種錯配增強策略的倉位非常低，一般控制在3%之內，增強的主要目的是為了貼補部分運營成本，使基金的長期收益跟上或超過基準收益。”天弘基金方面回應表示。

　　權益類產品熱捧背後

　　除了被動管理型產品，來自另一方面的資訊顯示，當前東方紅基金的火爆無疑又催熱了一些公司的主動權益類戰略。

　　從數據來看，今年公募權益類基金發行也大幅好於去年。Wind數據顯示，以基金成立日計算，今年前4個月，股票型基金和混合型基金合計新發份額為1907.96億份，去年同期數據為1133.29億份，增長了68%。

　　“近兩年，公募基金行業迎來嚴格監管，鼓勵公募機構回歸清源，修煉內功，提高權益投資能力。對於公募基金今後可持續、良性的發展而言，資產管理能力是公司立身之本，在以特色業務為支點、經歷了業務模式和資管規模的高速成長期後，我們開始加強內功修煉，以資產管理的核心為本源，著力打造投研和產品雙核驅動的實力團隊，為公司今後的發展做好堅實鋪墊。”財通基金相關人士告訴21世紀經濟報導記者。

　　事實上，財通基金此前以定增產品聞名市場，不過2017年監管層連續頒布“減持新規”等新政，定增基金也受到一定影響。

　　Wind數據顯示，目前全市場有57隻公募定向增發主題基金，截至5月30日，有半數基金成立以來回報為負，截至今年一季度末，基金份額共470.62億份。

　　按基金公司來看，目前九泰基金共有8隻定增主題基金，是數量最多的一個基金公司。今年一季度末，8隻基金份額合計59.09億份，比去年同期減少了4.7%。

　　從時間來看，九泰久穩A/C、九泰銳豐定增、九泰銳益定增等6隻基金都成立在2016年，其他則是2015年成立的九泰銳智定增和2017年成立的九泰銳誠定增，其中九泰銳智定增成立以來回報達到33.98%，而九泰銳益定增、九泰銳華定增A/C、九泰泰富定增3隻基金成立以來回報為負。

　　據21世紀經濟報導記者了解，當前九泰基金也在側重權益類產品發展。

　　“我們其實從2016年就開始布局了，加大投研力量投入，經過這段時間的磨合，我們近半年權益類產品業績還算不錯。”財通基金人士表示。

　　不過，21世紀經濟報導記者溝通中發現，定增的老牌優勢財通基金也並不會放棄。

　　“雖然定增市場這兩年受到政策影響，但定向增發仍是上市公司重要的再融資手段之一。作為資本市場服務於實體經濟最好的抓手，定向增發依然是我們非常重視的業務領域，依然是我們業務的基石。我們會把定向增發作為全年業務重點之一，維持現有的優勢平台，積累上市公司相關資源，在並購、可交債、可轉債等領域開拓深耕。”財通基金回應21世紀經濟報導記者稱。

　　但據21世紀經濟報導記者從一位接近監管層人士處獲悉，目前新發定增基金或已被叫停。

　　頭部公司策略摸底

　　不僅如此，老牌公募基金博時基金也對權益類產品表示重視。

　　對於發展權益類產品的戰略思路，博時基金表示，“我們的股票投資強調以內部研究為基礎的基本面分析，持續挖掘業績穩定增長、有核心競爭力、有成長潛力的上市公司。我們堅信股票的二級市場價格終將反映企業的內在價值，堅守對企業的深入把握這一獲取收益、規避風險的根本方法。”

　　值得一提的是，老牌基金公司面對當前新的發展時期也在提出更全面的戰略。

　　博時基金指出目前其產品分為戰略性產品、競爭性產品、創新型產品3個層次。2017年，以“新價值、新投資”的策略積極應對市場的變化，在新興產業方面加大了基礎投研的投入和成本。同時，為積極響應監管及市場趨勢，保護投資者利益，博時基金積極整合優化旗下產品線布局。

　　“未來還將在新產業（節能環保）、新消費（健康養老）、新製造（智能製造）等領域進一步布局，同時在責任投資、養老金投資、多元資產等特色投資方面積極進行探索，全力滿足廣大投資者的資產配置需求。”博時基金表示。

　　另一巨頭華夏基金則在指數產品加大投入，指出“指數基金當前有很好的發展機會，存在確定性增長潛力，發展前景廣闊，所以華夏基金將發展指數類產品和服務作為公司重要發展戰略之一”。

　　“未來華夏基金指數相關業務主要會從傳統指數以及Smart beta兩個方面同時推進。特別在ETF方面，我們重點關注商品類ETF產品、主題性產品和跨境產品。包括農產品在內的商品ETF產品需求已經相當明確，如果未來通脹抬升，它們將是首當其衝的抗通脹工具，我們目前也已經向證監會上報了豆粕期貨ETF和白糖期貨ETF申請；主題性產品比如國企改革方面的ETF，我們現在也正在發行一隻聚焦戰略新興主題的戰略新興成指ETF。”華夏基金有關人士告訴21世紀經濟報導記者。

　　數據顯示，目前華夏基金共管理權益類ETF基金11隻，截至2017年年底，其權益類ETF管理規模為650億元。目前，華夏戰略新興成指ETF正在發行，認購期為5月4日至7月6日。

　　除此之外，據21世紀經濟報導記者了解嘉實基金目前則重點構建行業基金產品，涉及的行業有金融、農業、醫藥、消費這些傳統行業，以及智能汽車、文體娛樂、新能源新材料、環保低碳、前沿科技等新興產業。

　　值得注意的是，今年4月外管局公布了15家基金公司獲得了新增QDII額度，基金公司海外產品線的布局又掀起熱潮。

　　譬如工銀瑞信基金日前發行了工銀瑞信印度市場基金，而匯添富基金以及泰達巨集利基金的類似產品也在排隊等候審批。

　　據21世紀經濟報導記者了解，博時基金此次獲得10億美元的新增QDII額度，是最高的，而宣布之後博時基金旗下博時亞洲票息、博時標普500ETF等QDII基金就發布公告，宣布恢復大額申購、轉換轉入及定期定額投資業務。（編輯：李新江）

責任編輯：陶然