市場迎來重要轉捩點 創業板逆勢下挫意欲何為？

今日滬深兩大股指上揚，上證50大漲2.41%，而創業板指則延續了近幾日的回調態勢，盤中一度跌逾1%，弱勢回踩年線支撐。

"今日市場總體來看，繼續呈現為結構性行情，資金存量博弈特徵明顯”，收盤後，某公募人士表示。

在操作策略方面，他建議投資者以控制倉位和風險為上，在規避年報和一季報業績地雷的同時，對於連續漲幅過大的純資金博弈股也要多加警惕，切勿以身犯險。

3100點支撐較強

目前來看，四月份不確定的因素主要包括一是4月將公布一季度經濟和企業盈利數據，從而經濟增長預期和成長股的盈利能力將得以驗證；二是市場對區域經濟、金融去杠杆、製造業等仍有政策預期；三是其他不確定因素仍有待明朗。因此對整個二季度市場的判斷是“余波未平，持續震蕩”。

從基本面來看，4月中旬公布的數據或將確認經濟增長仍將顯現韌勁。從上周公布的中國PMI數據來看，中采PMI和PMI再度背離，經濟增長出現波動預期。另外，從高頻數據來看，也顯示我國經濟依然保持韌性，比如發電耗煤量同比、水泥價格、挖掘機銷量、汽車銷量等中觀數據繼續向好。

資金面上，市場流動性相對平穩，資金面無憂。在穩健中性的貨幣政策下，後續流動性預計仍將處於較為平穩局面。

政策面上，進口替代與產業更新進程將加速。短期不確定性因素對市場有一定影響，但中期必將趨向緩和。隨著相關因素的明朗，我國芯片、航空航天設備、機械設備等領域的進口替代與產業更新進程將加速。因此，在反彈視窗布局期，投資者可重點關注芯片、醫藥、汽車、航空航天等領域機會。

與此同時，從市場情緒面來看，截至4月3日，融資融券餘額為10038.65億元，較3月30日增加29.75億元，市場情緒小幅回升。此外，在770家預告一季報公司中有418家公司業績預增，其中翻倍的有205家。上市公司業績表現總體向好，也在一定程度上有利於穩定投資者情緒。

最後，從技術面來看，近期市場反覆震蕩，上證綜指在3100點附近支撐較強，創業板指亦在1800點至1900點之間窄幅震蕩。從成交量看，近期兩市並沒有明顯縮量。綜合來看，兩市下跌太空均有限，但由於面臨壓力位，還需要時間消化，短期繼續震蕩的可能性較大。

創業板有望獲得更多機會

創業板今日低迷，那麽從2月份以來一直表現出眾的創業板是否要偃旗息鼓？

我們再來從一季報中窺探一二。截至4月10日,創業板按規定有683家公司披露2018年一季度業績預告(披露率95%),中小板共計發布448家(披露率49%),中小創業績披露率合計70%,基本上能看清楚中小創一季度的盈利情況。在所有披露業績預告的中小創公司中,331家預增,239家略增,50家續盈,81家扭虧,合計約62%的公司業績預喜。從業績增速情況看,2018年一季度披露的1131家中小創公司中有264家業績增速大於100%,佔比23.3%;有138家公司增速在50%-100%的區間,佔比12.2%;有384家公司為負增長,佔比33.9%。

安信證券認為，截至目前，創業板2018Q1預告歸母淨利潤增速預計為30.12%。據已披露的2018Q1業績預告，按照可比口徑計算得出創業板2018Q1預告利潤增速為30.12%，較2017Q4單季度（同比口徑業績快報測算-28.56%）和2017Q1（26.52%）均出現明顯上升，超出市場目前的預期。

分析人士指出，創業板公司內生增速回升，商譽減值的負面效應好於預期，多重因素支撐創業板復甦。此外，當前新經濟受到更多關注，作為新經濟代表的創業板有望獲得更多機會。

業內對於中小創的走勢也較為看好。匯豐晉信基金認為，中小創本輪行情的初始是由於白馬和小盤成長股的價值偏離，外加白馬出現不同程度的低預期。同時政策上推遲注冊製，國家戰略和國際局勢急需大力支持創新。多方因素推波助瀾下，中小創後續行情有望持續。九泰基金指出，由於四月份面臨資管新規落地、一季報業績等待確認等因素的影響，加上當前市場整體資金量仍未明顯好轉，預計市場機會將繼續集中於創業板50指數成份股。