負債率持續上升 寶龍決心“大跨步”發展

　　此次從200億元到350億元的銷售目標變化，已是其跨出過的最大一步。

　　寶龍地產業績會現場

　　3月27日，寶龍地產（01238.HK）在香港舉行2017年業績發布會。其年度業績報告於3月26日公布，期內營收、合約銷售額均有所上漲，淨利潤增幅達40.7%，淨負債率上升至86.8%。

　　報告顯示，截至2017年12月31日，寶龍地產年度收入155.92億元，同比上漲9.1%；年度淨利潤約38.68億元，較2016年的27.49億元增幅為40.7%。

　　其中，物業銷售收入為133.02億元，較上年124.3億元增加約6.2%。寶龍地產在公告中稱，這主要是由於住宅類物業銷售增長所致。

　　合約銷售額繼續維持了逐年上漲的勢頭，約208.8億元的成績較2016年同期上升約18.4%，創寶龍地產合約銷售額的歷史新高。

　　寶龍地產在公告中表示，合約銷售額貢獻較大的主要項目位於上海、杭州、蘇州、晉江、鎮江和蘇州。除了在寶龍地產“老家”福建省的晉江，其他貢獻較大項目均位於長三角。

　　而這也在一定程度上體現了寶龍地產的戰略轉變。梳理歷年年報發現，寶龍地產的合約銷售主要貢獻地區在五年內逐漸轉變，由河南、山東、安徽等多個地區並行向集中在長三角轉移。

　　作為閩系房企入滬大軍中的一員，寶龍地產2010年將總部從廈門遷至上海。2016年，寶龍提出新五年規劃，確立以商業地產為主業，以“以上海為中心，深耕長三角”為主戰略。2017年8月，寶龍地產總裁許華芳在出席博鼇房地產論壇時表示，“2017年，寶龍在上海要全面出擊。”

　　根據年報顯示的2017年新增土地儲備，新增的18個項目中有14個位於長三角，位於長三角的項目佔地面積佔總新增面積的76%。進入2018年，寶龍地產又於3月份接連在江蘇徐州、浙江金華拿下兩幅地塊。

　　值得注意的是，寶龍地產在年報中透露，2018年的銷售目標將進一步提高至350億元，並確保年內實現三個商業廣場的開業。

　　實際上，回顧寶龍地產歷年的銷售目標，從2015年至2017年，寶龍地產提出的銷售目標分別是130億元、150億元和200億元。此次從200億元到350億元的銷售目標變化，已是其跨出過的最大一步。

　　與大多數閩系房企一樣，寶龍地產也一直保持著高周轉模式。年報中指出，根據當前中國房地產發展形勢，高周轉仍然是本集團行銷的主線。可以預見的是，寶龍地產要在2018年完成350億元的銷售目標，高周轉的速度或將更快。

　　但高周轉模式往往會帶來一系列的風險，企業的利潤率、負債率、資金安全等都會受其影響。年報顯示，其淨負債率已較2016年的76.6%提高到了86.8%。將其歷年的年報數據進行計算發現，淨負債率也在逐年提高，2014年和2015年的淨負債率分別為66.2%和70%。

　　儘管與其他更為激進的閩系房企相比，這樣的數據並不算離譜，但依靠高負債和高杠杆來擴張規模的路子顯然並不健康。而一向廣受詬病的閩系房企們似乎也開始尋求改變。

　　2018年初，正榮地產和福晟國際兩家閩系房企登陸港股上市。面對外界的相關質疑，正榮地產的相關負責人曾表示公司將致力於財務政策並優化資本結構。福晟國際執行董事吳繼紅也曾公開表示，高周轉一定要彌補高負債的風險。

　　而另一家帶有明顯閩系房企特徵的陽光城也開始將降負債提上日程。陽光城執行副總裁吳建斌在2017年第三季度業績會上曾表示，“我們希望一兩年內先把淨負債率降低至100%，長期來看，如果能降到70%是比較合理的。”

責任編輯：李鋒