海底撈IPO背後:3年負債激增18倍 上月15店自查出問題

　　海底撈IPO在即？去年開百店，上月15店自查出問題

　　伴隨擴張，流動負債3年增超10億；账面現金已從2016年的2.9億元降至2017年的-6020萬元

　　繼海底撈全資子公司、火鍋料供應商頤海國際上市後，近年頻頻遭遇衛生問題的海底撈也要上市了。

　　5月17日，海底撈國際控股在港交所遞交上市申請，近日，海底撈被曝出，將於9月10日赴港上市。對此海底撈官方沒有回應。

　　海底撈創始人暨董事長張勇曾表示，不排斥上市，上市讓海底撈有了一層保護，上市公司的地位和社會股東能幫助海底撈解決一些困難；上市還可以促進公司正規化，也能讓海底撈更為“知名”和“成功”。

　　招股書顯示，海底撈2017年營收總額為106.37億元，溢利11.94億元，截至2017年底，餐廳數量達273家，計劃2018年開設180-220家新餐廳。

　　不過伴隨著擴張，其現金流不斷走低，海底撈的账面現金已經從2016年的2.9億元下降到2017年的-6020萬元；其次是逐年增加的負債，海底撈的流動負債已經由2015年的6040萬元增至2017年的11.56億元，招股書還顯示，海底撈本次募集資金的15%擬用於還貸。

　　8月17日下午，新京報記者按照海底撈工作人員的要求把採訪提綱發送至其指定郵箱，對方稱會盡快回復，截至定稿，記者沒有收到來自海底撈的回復。

　　海底撈還沒上市，創始人張勇已經敲過鑼

　　5月17日，被傳衝刺IPO多年的海底撈終於在上市之路上邁出了實質性的一步，其向港交所遞交了招股書。

　　在這份港股招股書上，我們得以更多地了解到海底撈的經營數據：2017年海底撈營收總額為106.37億元，溢利11.94億元。2016年營收為78.08億元，溢利9.78億元。

　　這意味著，其2016年和2017年淨利率數據分別為12.52%和11.22%，2017年降低了一個百分點。

　　據悉，當前火鍋行業競爭日趨激烈，已成紅海市場。作為國內另一家知名火鍋連鎖品牌，2014年呷哺呷哺率先登陸港股，在這一年，海底撈一直對上市的克制態度，開始有了松動的跡象。同時，開店節奏大大加快。

　　從公開報導來看，海底撈近年對待上市的態度積極起來。根據新京報此前報導，海底撈創始人暨董事長張勇曾公開表示，不排斥上市，上市讓海底撈有了一層保護，上市公司的地位和社會股東能幫助海底撈解決一些困難；上市還可以促進公司正規化等。

　　雖然海底撈目前還沒能上市，但是張勇已經有了敲鑼的經驗。2016年7月，海底撈全資子公司、火鍋料供應商頤海國際成功在港上市，現在在網絡上還可以搜索到張勇的敲鑼照片。根據新京報此前報導，海底撈控股股東張勇夫婦持有頤海35.59%的股份，為頤海國際實際控制人；2013年-2017年，頤海國際超過50%的營收均來自海底撈及其關聯公司。

　　去年一年擴張近百家店，負債激增

　　連鎖火鍋第一股的呷哺呷哺2016年末的店鋪總數是637家。截至2017年末，呷哺呷哺共計738家店，一年擴張百家店。此外，其2017年還推出副品牌“湊湊”。有分析稱，這劍指海底撈。

　　海底撈去年也在大擴張，據悉，2017年新開近百家店，其計劃2018年開設180-220家新餐廳。海底撈還在走國際化擴張路線。

　　迅猛擴張下，海底撈的財務上也暗藏“隱憂”：比如不斷走低的現金流，海底撈的账面現金已經從2016年的2.9億元直線下降到2017年的-6020萬元；其次是逐年增加的負債，海底撈的流動負債已經由2015年的6040萬元增至2017年的11.56億元，招股書還顯示，海底撈本次募集資金的15%擬用於還貸。有分析認為，海底撈的流動比率連年不足1，表明其資本營運策略相對比較激進，短期償債能力不足。

　　根據新京報此前報導，分析人士表示，账面現金為負的主要原因來自於海底撈在擴張店面上投資過大，但海底撈本身經營層面表現不錯。據招股書，2017年每位顧客在海底撈的人均消費為97.7元，翻台率達到5次/天。

　　由於競爭激烈，讓海底撈選擇盡快上市。對於海底撈本次選擇港股市場上市的原因，貴人資本總裁梁淵對新京報記者分析稱：“首先，港股市場準入門檻相對較低，只要符合條件，就可以上（據悉，在A股此前多家餐飲行業因為各種原因未被通過上市申請），無需長時間排隊。第二點可能性，迫於投資人壓力，盡快兌現上市承諾。”

　　近日，有媒體報導稱海底撈將於9月10日赴港上市。對於海底撈的上市時間，梁淵建議“遲上不如早上”，理由是“現在不確定因素太多，夜長夢多。”

　　上月15家門市自查發現食品安全問題

　　關於海底撈上市的消息，早在2012年就曾傳出，根據媒體報導，2012年8月四川簡陽市政府公布過海底撈上市輔導計劃。上市路上，海底撈曾遭遇黑天鵝。

　　2017年8月，法制晚報報導稱，在海底撈北京太陽宮店有工作人員用顧客吃火鍋使用的漏杓清理堵塞的垃圾雜物……在海底撈北京勁松店，後廚的水果房、洗碗間等各處均發現了老鼠的蹤跡……報導一經發出，立刻引來各方關注。報導當天，海底撈便發布了回復聲明，承認錯誤，立刻停業整改。

　　8月18日下午，記者以顧客的身份分別參觀了海底撈太陽宮店和勁松店的後廚。據工作人員介紹，去年8月後廚衛生問題被曝光之後，兩家店均立即停業整頓，其中太陽宮店停業1個多月，勁松店停業4個多月。

　　太陽宮的工作人員表示，“重新開業之後，客流量恢復到之前水準大概經歷了兩個月。”

　　今年6月，海底撈勁松店再次被曝出衛生問題：消費者在調料中發現蒼蠅，於是勁松店再次停業整頓。對於門市頻出安全問題的原因，相關工作人員表示，“主要是夏天蚊蟲較多，勁松店位於路邊，相對商場門市條件較差。”

　　海底撈的官網上，海底撈每個月都會發布食品安全檢查的處理公告，公告顯示，在2018年7月，有15家門市出現了食物過期、發現老鼠、工作人員操作不規範等各種問題，問題被檢查出來之後，涉事門市按照規章進行了處罰和整改。

　　貴人資本總裁梁淵告訴新京報記者，除要面臨消費者喜好變化外，食品安全衛生問題也將是一大挑戰。

　　■ 人物

　　張勇商業版圖已不局限於餐飲業

　　伴隨著上市的日子一天天臨近，海底撈的股權故事也引發了輿論的關注。

　　從招股書可知，海底撈的創始人為張勇、舒萍、施永巨集、李海燕四人，同時張勇和舒萍為夫妻關係，施永巨集和李海燕為夫妻關係。

　　根據新京報此前報導，1988年，張勇職業學校畢業，被分到國營四川拖拉機廠當電焊工。不滿足於93.5元拖拉機廠月工資的他，總想著乾點大事，卻又相繼在賭博撲克牌遊戲機和倒賣汽油上栽了跟頭。1994年，這位出生在簡陽縣的年輕人召集三個死黨，湊了8000元，打了四張火鍋桌，創辦了海底撈餐飲股份有限公司。

　　對於近日網上盛傳的“張勇掀桌奪權，兩位女創始人被迫退位”的故事，一位接近施永巨集的人士告訴新京報記者“這太戲劇化了”，真相是“協商達成的”。在該人士眼中，施永巨集是一個“特別和善的人，可以一起抽煙喝酒吃火鍋的人”，而張勇是一個“強勢、精明、洞悉人性的‘商人’。”

　　招股書顯示，張勇和舒萍夫婦目前直接持有海底撈33.5%的權益（張勇持有25.5%，舒萍持有8%），靜遠投資持有海底撈50%的權益，同時，張勇和舒萍夫婦持有靜遠投資68%的權益（張勇持有52%，舒萍持有16%）；施永巨集和李海燕夫婦持有海底撈16%的權益（兩人分別持有8%），同時，施永巨集和李海燕夫婦持有靜遠投資32%的權益（兩人分別持有16%）。

　　從股權分配來看，張勇的確為海底撈話語權最重的人。關於股權糾紛，根據媒體報導，施永巨集當時稱：“不同意能怎麽辦，一直是他（張勇）說了算……後來我想通了，股份雖然少了，賺錢卻多了，同時也清閑了。還有他是大股東，對公司就會更操心，公司會發展得更好。”

　　事實上，張勇的事業早已不局限於餐飲業。天眼查資料顯示，靜遠投資成立於2009年，法人、董事長、大股東均為張勇。靜遠投資的經營範圍為農業、貿易、房地產投資及相關業務谘詢、培訓服務。

　　根據財經天下周刊報導，張勇是雲鋒股權投資中心、海悅投資、海景林羲域投資中心的間接出資人之一，這些公司的關聯方有騰訊商業、巨人網絡、科大訊飛、韓都衣舍等公司。

　　在2017年胡潤百富榜榜單上，張勇和舒萍夫婦以50億元的財富排名第825位。

　　新京報記者 閻俠

責任編輯：陳靖