新京報訊（記者 郭鐵）4月29日，掛牌新三板的“烘焙O2O第一股”手樂電商發布2018年財報顯示，其營收為2.28億元，同比增長9.19%；淨利潤為240.65萬元，同比下降78.56%。在去年“賣身”麥趣爾未果後，手樂電商再次陷入淨利下滑泥沼，與資方賽富投資的5年內“上市”的對賭協議將到最後期限，或將面臨重大財務壓力。就相關問題，新京報嘗試聯繫手樂電商方面，但截至發稿，其電話無人接聽。
主營業務收入僅微增2%
對於淨利大幅下滑，手樂電商歸因於營業成本、銷售費用及研發費用的增加。公司在穩定自主產品銷售的同時，增加了其他品類烘焙產品的比重，用以開拓新市場，為後續公司在華北、西南地區的市場深入做鋪墊。
數據顯示，2018年手樂電商上述三項成本分別增加了20.78%、35.74%、146.88%，毛利率同比下降3.4%。而網絡信息推廣服務費、代言活動策劃服務費、部分區域配送外包費用成為手樂電商銷售費用中的三大支出項。
就業務板塊而言，手樂電商在為第三方提供信息服務收入大漲64973%的情況下，其主營業務收入僅微增2%。在6家主要參股、控股子公司中，杭州手樂、北京手樂、上海封騰信息技術科技有限公司分別虧損78.92萬元、1079.61萬元、16.82萬元。
公開資料顯示，手樂電商主營互聯網蛋糕品牌“貝思客”，被稱為“烘焙O2O第一股”，曾先後獲得上海嘉定區國投、經緯創始、賽富亞洲等多輪投資。借助資本之力，手樂電商跑馬圈地，截至2017年底已將業務擴展到上海、無錫、蘇州、北京、天津、重慶、成都等地，宣稱要“打造一個全國性的貝思客烘焙王國”。
然而受業務擴張成本上升影響，手樂電商一直身陷虧損泥沼，2013年-2015年分別虧損150.59萬元、2144.38萬元、998.07萬元，2016年更是虧損7228.84萬元，股票一度被“ST”。
高溢價“賣身”麥趣爾未果
去年，手樂電商還遭遇“賣身”上市公司未果的事件。2018年3月26日，手樂電商就新疆乳製品與烘焙品牌麥趣爾計劃收購公司股權事宜首次發布停牌公告，同年4月26日即公布2017年淨利大漲115.53%，扭虧為盈順利“摘帽”。
2018年10月7日，麥趣爾宣布擬以1.34億元收購手樂電商40.63%股權，溢價率高達616.22%。手樂電商控股股東上海克恩頓創業投資中心承諾，收購完成後，手樂電商2018年-2021年扣非後淨利將分別不低於1900萬元、2400萬元、2700萬元、3600萬元。
對此，深交所於同年10月12日向麥趣爾下發關注函，要求其對手樂電商資產估值、業績承諾、2017年業績大幅增長的合理性等問題進行說明。
麥趣爾曾在12月24日公告中答覆稱，資產規模不斷增長、業務快速發展、盈利能力穩步提升，是手樂電商預估增值的重要基礎和保證。手樂電商從2016年開始出現明顯較快增長，收入在3年內增長71.31%，積累了包括政府機關、社會團體、國企、民企等多家企業客戶資源，未來發展空間較大，其業績承諾具有合理性及可實現性。
不過歷時近一年的收購談判後，麥趣爾於2019年2月17日晚宣布終止此次收購。麥趣爾方面當時回應新京報記者稱，終止收購主要系外部環境變化、手樂電商估值過高導致。
對於此次終止收購，手樂電商則在2018年年報裡表示，公司目前經營情況正常，終止收購不會對公司生產經營和財務狀況等方面造成重大不利影響。
仍面臨對賭上市壓力
手樂電商前身上海手樂數位科技有限公司由其實際控制人吳滋峰2011年7月創辦，注冊資本為10萬元。僅7年後，手樂電商預估值就已達3億元。
2016年1月，手樂電商掛牌新三板，此後引入多個機構投資者。麥趣爾的收購預案顯示，手樂電商除控股股東克恩頓（吳滋峰控股）之外的前15位股東中，僅投資公司和私募基金就佔據12個席位。
資本助力下，手樂電商在全國跑馬圈地，但直到2015年9月上海嘉定工廠竣工，才由第三方代工轉為自主生產。有烘焙業內人士曾對新京報記者表示，“手樂電商更像是一個空頭公司，很會對資本講故事，並按照資方意思落地執行。成立7年就賣掉自己，說明它沒有把重心放在品質與品牌維護上。”
製約手樂電商的，還有一份對賭上市協議。2014年11月，手樂電商的前身手樂餐飲獲得賽富投資3000萬元增資（其中2850萬元計入公司資本公積），注冊資本已增至750萬元。不過，賽富投資在注資的同時，向公司及吳滋峰開出了對賭條件，手樂需在此次增資完成後5年內，在賽富投資及手樂共同認可的證券交易市場上市，且上市前估值不低於7.5億元、融資規模不低於2.5億元的首次公開發行並上市為“合格上市”。
如今5年對賭期限迫近，手樂電商無疑仍將面臨重大的財務壓力。因為一旦“對賭不成”，吳滋峰將要贖回賽富投資持有的手樂電商股權，贖回價格為賽富投資的投資金額加上每年12%的內部回報率。而根據吳滋峰2015年9月1日出具的承諾書，賽福投資的贖回權條件成熟時，其作為承諾人將以自有資金按照約定進行回購，以減少對手樂電商的影響。
香頌資本執行董事沈萌此前在接受新京報記者採訪時認為，掛牌新三板在投資者眼中並非真正意義的上市，因為新三板無論融資、變現，還是估值提升都作用相對有限，而衝擊A股又存在難度，因此手樂電商目前可能采取的策略是“能賣就賣”。
3年4次遭食品安全處罰
在手樂電商旗下“貝思客”官網，吳滋峰以創始人口吻強調，“與其鼓吹蛋糕來自歐洲，不如我們更用心地給大家一些優惠，一些服務體驗，讓用戶真正理解決定蛋糕品質的並非蛋糕來源哪裡……更多的是用心。”然而，“用心”的貝思客卻在3年內遭4起食品安全處罰。
2018年10月，手樂電商全資子公司上海峰煜餐飲管理有限公司靜安分公司因現場製售的“浪漫櫻花”飲品中含有由配料帶入的非食品原料櫻花，被上海市靜安區市場監管局處以5000元罰款。
2017年10月23日，上海市嘉定區市場監管局對煜峰食品公司再次作出警告，理由是其“夏威夷果仁蛋糕”（批號：20170726）出廠檢驗報告中菌落總數和大腸菌群的判定結果為“合格”，但相關數據僅憑檢驗人員的記憶得來，未按規定遵守食品出廠檢驗記錄制度。
2017年3月，手樂電商馬陸分公司在未申請變更食品經營許可事項的情況下，擅自對外銷售“扁桃仁牛軋糖”，且採購了200包未標示生產日期的粉玫瑰普洱茶茶包用作贈品。3月23日，手樂電商馬陸分公司被上海市嘉定區市場監管局處以2萬元罰款和警告。
2016年4月19日，上海市嘉定區市場監管局在檢查手樂電商旗下煜峰食品公司冷庫時，發現57盒總貨值864元的“早產”極地牛乳蛋糕，生產日期標注為2016年4月20日，煜峰食品因虛假標注生產日期而被處以2.5萬元罰款。對此，手樂電商在2016年年報中將責任歸結為管理不當，員工臨時誤操作導致。
新京報記者 郭鐵 圖片來源 年報截圖 編輯 李嚴 校對 李立軍
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室