商譽減值導致業績預虧 人福醫藥深耕“歸核化”戰略

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 記者 程久龍1月29日，人福醫藥（600079.SH）發布業績預告稱，預計公司2018年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比將出現虧損，為-22億元到-27億元，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為-25億元到-30億元。——這是人福醫藥自多年持續增長後首次遭遇業績“爆雷”。

據經濟觀察網了解，此次人福醫藥的巨額虧損源於旗下的位於美國的Epic Pharma公司經營利潤大幅減少所引發的大幅商譽減值。根據公告，公司擬計提商譽減值損失以及無形資產減值損失合計約30億元。

1月29日晚間，人福醫藥集團董事長王學海在接受經濟觀察網採訪時表示：“造成業績虧損特別是商譽減值的原因，除了國際市場變化、行業政策趨嚴等客觀原因，也包括公司在國際化發展和企業轉型中所暴露出的項目論證不充分、國際化經驗不足等問題。雖然公司預計到了美國市場波動的風險，並采取措施全力應對，但過去的2018年我們對困難還是預計不足。”

據悉，人福醫藥於2016年收購Epic Pharma公司100%股權。該公司是一家集研發、生產、銷售為一體的美國醫藥企業，具備豐富的藥品生產管理經驗和較強的醫藥研發實力，並具有美國管制類藥品生產資質，能對人福醫藥麻醉鎮痛藥品業務的全球市場拓展起到積極作用。Epic Pharma公司主要產品熊去氧膽酸膠囊在美國佔有約40%的市場份額。同時，該公司已就羥考酮緩釋片發起專利挑戰，一旦獲批生產，將成為該公司另一重要產品。

據王學海介紹，由於美國川普政府對美國藥品價格施加了很大壓力，要求各大藥廠降價。2018年，熊去氧膽酸膠囊行業廠商主動大幅下調熊去氧膽酸膠囊等藥品價格，使Epic Pharma公司的該藥品價格也大幅下降，同時長期合作銷售客戶要求對其未實現銷售部分進行庫存調價。此外，羥考酮緩釋片原本預計於2018年獲批上市，但由於美國政府將此類管制藥品濫用列為國家安全緊急狀態，FDA對該藥品審批提出更嚴格要求，導致該產品至今仍在申報審核過程中。兩個方面的原因導致Epic Pharma公司 2018年的經營業績遠低於預期。

據經濟觀察網採訪了解，如果不考慮並購致Epic Pharma公司 引起的商譽減值因素，人福醫藥2018年的主營業務淨利潤和現金流均為正值。“公司的主營業務一直是很健康的。”王學海強調。

事實上，企業並購一直是人福醫藥的重要擴張手段，但此次收購Epic Pharma公司顯然是一個“敗筆”。人福醫藥集團董事長王學海表示：“面對商譽減值導致的業績虧損，公司理性分析總結了主客觀原因，積極應對困難挑戰和轉型中的陣痛，著眼於一次性業績回落後的長期穩定增長，商譽減值不會影響公司實施歸核化戰略的決心和實現高品質發展的信心。”

據經濟觀察網了解，人福醫藥正在推進的“歸核化”戰略，即：強化業務聚焦與資產優化，提高資產運營效率和抗風險能力，同時穩步推進非核心業務的剝離和退出。對企業業務、資產和能力的聚焦歸核，對企業組織的主動調整優化，對風險管控和集團管控能力的提升。

據王學海介紹，在夯實並增強既有細分市場領域核心業務的基礎上，人福醫藥將在麻醉藥品及其他中樞神經系統用藥、呼吸系統用藥、生育調節藥、皮膚外用藥、維吾爾民族藥等領域全面布局核心產品管線，以提升核心競爭能力。目前，人福醫藥在麻醉藥、生育調節藥、維吾爾民族藥等細分領域的競爭優勢依然顯著。公開數據顯示，宜昌人福1-6月收入增長23%，淨利潤增長約31%，這是宜昌人福近3年來淨利潤增幅首次超過收入增幅，主要受益於麻醉藥品的多科室推廣以及獨家新產品氫嗎啡酮、納布啡的上量。

在接受經濟觀察網採訪時，王學海坦言人福醫藥對Epic Pharma公司的收購“並不太成功”，以後在企業並購上會更加謹慎，但並不會影響人福醫藥國際化步伐。

據王學海介紹，2018年人福醫藥在美國的ANDA（新藥申請）申報進入收獲期，全年累計13個藥品（25個品規）獲得美國FDA(美國食品藥品管理局)的ANDA許可證。目前，人福醫藥已擁有70多個美國FDA批準的ANDA文號，另有多個仿製藥向美國、歐盟申報，將持續強化在海外的藥品研發和管道拓展，進一步豐富產品管線。