歡聚時代子公司赴港IPO：現金流緊缺 毛利降23.5%

玩咖歡聚

　　新浪財經訊7月9日消息玩咖歡聚，歡聚時代旗子公司之一，是一家以手機遊戲內容聚合及支撐的數據平台公司，憑借自身結構組成的不斷優化與品牌價值的提升，目前處於高速發展階段，吸引了巨額的風險投資。

　　近日，玩咖歡聚遞交香港IPO招股書。招股書顯示，玩咖傳媒2015年至2017年收入分別為1530萬、4060萬和4.86億元，複合年增長率為463.5%。其收入大幅增加主要是由客戶的移動應用程式及移動遊戲的數量的增加，由2015年的5項增長至2016年的977項，並於2017年進一步增加至2817項。

　　毛利率大幅波動 2017年同比下滑23.5%

　　玩咖歡聚自2014年成立以來，公司通過向智能手機用戶送出個人化的行銷內容達成不同行業廣告主的廣告需求產生收益。

　　據招股書顯示，玩咖歡聚2015年至2017年毛利分別為180萬元、1380萬元、4600萬元，而毛利率為11.4%、34%、9.5%。

　　2017年，毛利率同比下滑高達23.5%，這就意味著公司主營業務即廣告的盈利太空被進一步壓縮。對此，招股書中解釋稱，2015年到2016年，玩咖歡聚仍在發展客戶基礎，直到2017年，開始擴展服務以及為更多的移動應用及手機遊戲提供服務。

　　玩咖歡聚的客戶包括尋求行銷其手機遊戲及應用的廣告主以及向廣告主提供服務的廣告代理。2015年、2016年及2017年的五大客戶分別佔公司總收益99.2%、76.8%及26.9%。

　　2018年3月，玩咖歡聚作為快應用聯盟創始人推出快應用開發的官方指引，以應對瞬息萬變的市場需求，並有意將快應用推向海外，以吸引全移動應用開發者開發可與中國製造的安卓智能手機相兼容的快應用，並計劃從其快應用獲得額外的廣告及其他平台的服務收入。

　　現金流長期短缺，账上現金不超過1200萬

　　雖然玩咖歡聚近三年的業績一直都處於增長的狀態，收入增長狀況相當亮眼，但公司的現金流卻並沒有相應增長，反而日益捉襟見肘，招股書顯示2015年至2017年現金流分別為1349.5萬元、815.7萬元、1149萬元。

　　账上趴著不到1200萬的現金意味著什麽？以2017年，玩咖歡聚的僅行政成本這一項達866.5萬，佔現金流比75.4%。

　　這意味著目前僅有的現金流僅僅剛夠覆蓋一年行政開支的。

　　經營現金淨額長期為負有可能導致公司入不敷出，出現財務困難。近三年，玩咖歡聚存在嚴重的經營負現金流量。經營活動得負現金流量分別為人民幣1304.8萬元、1621.2萬元及1.75億元。對此，玩咖歡聚表示，透過經營活動所得現金以及銀行借款為業務提供資金。

　　從往績記錄期上，玩咖歡聚曾產生淨虧損、經營負現金流量及流動負債淨額。2015年、2016年及2017年分別錄得虧損淨額約為人民幣0.16億元、0.98億元及1.45億元。於相同年度，玩咖歡聚又分別產生來自經營活動得負現金流量約為人民幣0.13億元、0.16億元及1.74億元。

　　在多項數據接連為負的時候，玩咖歡聚如何保持公司運營呢？

　　答案是融資，依靠外部資金續命。根據招股書資料顯示，玩咖歡聚到目前為止一共經歷4輪融資，共融得資金3.2億，用以自身發展，但這顯然不是長久之計，玩咖歡聚真正要做到的是自身擁有造血能力。（作者：吳麗都）

責任編輯：凌先靜