蘋果期貨再掀漲停潮 這隻“小蘋果”還要紅多久？

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　　來源：Wind金融終端APP

　　紅遍大江南北的“小蘋果”熱度持續高漲。6月12日，蘋果期貨主力合約漲停，其他合約除1807合約外均封漲停板，1807合約上漲3.5%。盤後持倉數據顯示，前5席位大幅加倉。分析人士指出，減產題材的持續配合成為了期價繼續走高的主動能，從目前市場調研情況來看，減產成為了既定事實，但當前期價已處於合理價位，行情能否持續還需要關注三大因素。

　　蘋果期貨再掀漲停潮

　　6月12日，蘋果期貨再度上演“逼空”行情，主力合約1810收盤上漲5%封死漲停板，報收於9135元/噸。其他合約除1807合約外均封漲停，1807合約上漲3.5%。

　　今年2月下旬至4月初，鄭商所蘋果期貨震蕩走高；從4月初開始，該品種走上了略顯瘋狂的暴漲之路。Wind數據顯示，從4月9日至5月22日的30個交易日內，蘋果期貨累計漲幅高達47.6%，隨後在5月底摸高至9544元/噸後回落。

　　多頭強勢加倉“逼空”

　　與蘋果期貨價格一路飆漲如影隨形的，是單日成交量與持倉量明顯增長。Wind數據顯示，6月12日蘋果主力合約1810收盤價為9135元/噸，結算價為9022元/噸。蘋果市場總持倉額為10634776.51萬元，較上一交易日總持倉額8395253.79萬元增加2239522.72萬元。從季節性角度分析，2018年6月11日蘋果持倉量為900046手，較近5年相比維持在較高水準。

　　通過今天盤後持倉來看，蘋果期貨主力合約1810前20主力席位共計持買單量136186手，較前一交易日增倉31417手，前5大席位大幅加倉，海通期貨加倉2521手至22697手，招商期貨加倉6534手至12591手，位列第二，華泰期貨、興證期貨、申銀萬國期貨則分別加倉3399手、1696手和1468手。

　　多頭雖然有繼續增持跡象，但空頭亦不甘示弱。持賣單量的前20主力席位共計持有129441手，較前一交易日增持27343手，招商期貨、華泰期貨和西部期貨增持最多，分別增持7035手、4935手和3467手，空方僅方正中期減持472手。

　　總體來看，多頭加倉更為堅決，當日多頭增持增31417手，較空頭持倉增量27343手多出4074手。

　　鄭交所上調保證金比例

　　在火爆行情之下，交易所啟動了風險防控的調節措施。6月11日，鄭商所發布公告，自2018年6月14日結算時起，蘋果期貨合約交易保證金標準調整為9%，漲跌停板幅度調整為6%，其中蘋果期貨1807合約交易保證金標準調整為25%。按規則規定執行的交易保證金標準和漲跌停板幅度高於上述標準的，仍按原規定執行。

　　國泰君安期貨分析師表示，鄭商所發布的通知短期內抑製過度投機，給蘋果期貨“降溫”。從基本面看，蘋果預期減產，而價格能否繼續上漲，還要看未來數月基本面供需能否改善預期。

　　此前有媒體報導稱，減產是此輪行情的最大推手，近期可用於交割的蘋果優質果減產至少在50%以上。

　　“網紅”蘋果到底減產多少？

　　華泰期貨表示，一般在蘋果長到和普通的雞蛋黃差不多大的時候，果農需要開始對蘋果進行套袋。時間點是在陽歷五月底到六月，時間持續一個多月。

　　目前，全國蘋果主產區套袋情況進度不一，河北以及遼寧剛剛開始，山東沂源、半島地區到了尾聲，陝西省南北進度也不一致，山西全省接近結束。根據初步套袋數據，經過調研、勘誤、評估、分析、核算，估計全國蘋果現階段套袋減產比例預報為35.6%。

　　另外，由於本年度減產形勢嚴重，蔬果期通常會被疏掉的腋下果、樹梢果、凍傷果等，保留比例大幅增加，據調研，約佔5-10%，乃至最高到達20%不等。這類果子，即便保留，後期也難成商品果，經過評估，給予了7%的佔比。由此，結合減產預報比例35.6%的數值和7%殘果率通算，估計本年度產新商品果較上一年份減少幅度為42.6%。

　　後市還能紅多久？

　　中信建投期貨認為，持續2個月的蘋果牛市讓人歎為觀止，誰也不知道蘋果期貨還能紅多久，蘋果期貨後期主要關注以下三個方面：一是產業參與度。雖然交易所在蘋果期貨合約規則設計時已經充分貼近現貨，也對蘋果期貨交割品級發表過聲明，交割品級清晰明確，但是在近期的AP1805合約交割過程中仍然出現了一些問題，暫且不論孰是孰非，交割的不便必然會降低產業參與者積極性。

　　二是現貨價格。若蘋果現貨走慢，再加上蘋果是過剩產業，集中上市期受普通果影響，現貨價格必然會回調，蘋果期貨也會受拖累，這是最大的利空。往年80果開秤價都在4.1-4.2元/斤左右，今年預計至少會達到4.5元/斤。

　　三是優果數量。在今年減產和優果率下降的大背景下，即使蘋果期價回調也是太空非常有限，因為盤面交易標的是一級果，蘋果現貨市場中優質優價特徵非常明顯，這是當前盤面各個合約強勢的最關鍵因素。

　　華泰期貨分析稱，短期內，蘋果價格具有明顯的季節變化特徵，主要受季節供求關係的影響。從每年的10月到11月，蘋果的供應都會急劇增加。在此期間，價格通常處於下降的狀態。然後，在春節前後，由於假期需求的增加，出現了小幅回升。在第二年，從3月到4月間有一個小的波動。

　　而4月後，隨著蘋果供應量的減少，價格逐漸上漲。6-7月份，全國範圍內的產區，新果還未采摘上市，而且上一年的庫存蘋果處於庫存尾期，所以價格處於季節性波動的最高水準。但是，再對各年的數據進行綜合的分析之後發現，蘋果價格季節性波動的程度減少，這主要是因為隨著冷庫倉儲技術的發展，蘋果保鮮庫存使全年供應更加靈活和平衡，平抑了蘋果供應季節性差異，從而導致的季節性的波動因素對價格的影響逐步減小，因而季節性波動峰值差越來越小。

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責任編輯：戴明 SF006