需多維度看蘋果期貨交割

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　　需多維度看蘋果期貨交割

　　中國證券報

　　□本報記者 張勤峰

　　自2017年12月22日鮮蘋果期貨在鄭商所上市以來，蘋果期貨交割標準一直是市場關注焦點。

　　據了解，蘋果期貨的交割標準是符合《蘋果國標》一等及以上等級品質指標且果徑≥80mm的紅富士蘋果；80mm＞果徑≥75mm，其他指標基準品一樣的，可以替代交割，貼水2000元/噸。這個《蘋果國標》標準究竟是高還是低，鄭商所相關負責人認為，看待這個問題有幾個不同的角度。

　　從消費者角度來看，這個標準並不陌生。消費者在超市或者農貿市場選購蘋果時，通常會進行挑選，從表面上看沒有蟲害、沒有破損、沒有汁液流出，這些基本上就是感官檢驗的指標。國標中的果實硬度要求可以理解為蘋果的新鮮程度，剛下樹的蘋果硬度最高，隨著時間的推移硬度逐漸降低；可溶性固態物是糖度，這個數值越大，蘋果吃起來就越甜，口感就越好。容許度對超市或者農貿市場來說就是不合格蘋果的佔比。

　　從蘋果經銷商角度來看，這個標準也不高。果商收購蘋果時，對感官指標的要求與國家標準有一定的差異。在蘋果經銷商的眼中，一個好的蘋果不僅僅是要符合國標中這些感官指標的要求，還要求紅色的深淺以及蘋果的光亮程度。紅的程度越深、光亮程度越高，這樣的蘋果在現貨市場的價格才越高。在蘋果貿易商眼中，拋開這紅度和亮度兩個指標，僅僅看國標中的感官指標，這樣的蘋果只能說是現貨市場的中等貨。對於這個交割標準，政府相關部門、行業協會、現貨企業等均認為能夠比較充分地反映現貨市場的實際情況。

　　蘋果期貨1805合約已經歷第一次交割，交割情況怎樣呢？鄭商所相關負責人說，從1805合約交割情況看，滾動配對4手，集中配對24手，期轉現4手（均為單邊）；總計32手，對應交割蘋果320噸；其中參與交割的倉單有6張，分別分布在陝西、山東和山西的5個交割倉庫；其余配對合約均采取車船板交割的方式進行。而從注冊倉單情況看，截至2018年5月17日，蘋果期貨有倉單17張，均可用於1805合約交割。也就是說注冊倉單中有11張倉單並未參與交割，這些倉單是產業客戶為熟悉交割標準及流程而注冊的倉單。車船板交割方式是倉單交割的重要補充，是最貼近現貨貿易習慣的交割方式。在現貨企業熟悉交割標準及交割流程後，能夠採用靈活的方式滿足現貨企業的交割需求，有利於現貨企業參與期貨市場。

　　現實中蘋果倉單的注冊量也在增加。蘋果1805合約結束後，1807合約交割提上日程，隨著現貨企業對蘋果交割標準把握程度的提高，蘋果倉單注冊數量增加。截至6月22日，蘋果期貨用於1807合約的注冊倉單25張，有效預報2張。倉單量加預報量已明顯大於上一個交割月。西安華聖倉單加預報已達到20張，較上個交割月增加了一倍。1807合約最終的交割量到底有多少，投資者可以拭目以待。

　　蘋果期貨對蘋果產業而言是一個全新的領域，產業客戶在積極嘗試參與。有的客戶通過注冊1張倉單或者車船板交割20噸貨物的方式，熟悉交割流程、掌握交割標準，為以後大量參與期貨市場做準備。

責任編輯：張瑤