寧德時代預計2018年淨利潤下降，未來成本存壓縮空間

寧德時代(300750.SZ)在1月29日晚間發布業績預告稱，預計2018年度淨利潤同比下降3.3%-8.94%，扣非淨利潤同比增長超25%。寧德時代解釋，業績下降主要原因是上年同期轉讓了北京普萊德新能源電池科技有限公司的股權取得的處置收益影響。

對於寧德時代的發展前景，最新研報指出，寧德時代面對即將開啟的全球競爭，旨在保三爭二拚老大，不過需要克服利潤率明顯壓縮等隱憂。

根據寧德時代的業績預告，預計2018年度公司淨利潤35.2億元至37.5億元，同比下降8.94%至3.3%。寧德時代2018年度扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的淨利潤達29.9億元至31.8億元，同比增長25.92%至33.7%。

寧德時代介紹，2018年度歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比下降的主要原因是上年同期轉讓了北京普萊德新能源電池科技有限公司的股權取得的處置收益影響。

扣除轉讓普萊德的處置收益及其他非經常性損益項目對業績的影響後，2018年度業績與上年同期相比增長的主要原因為隨著新能源汽車行業快速發展，國內動力電池市場需求較去年同期相比有所增長；公司加強市場開拓，前期投入拉線產能釋放，產銷量相應提升；公司持續加強費用管控，費用佔收入的比例降低。

成立於2011年的寧德時代，自2012年與寶馬合作以來，動力電池出貨量持續高增長，2017年達到11.84GWH，規模已經位列全球第一。

不過，寧德時代也面臨毛利率下降的隱憂。2015年、2016年及2017年，寧德時代綜合毛利率分別為38.64%、43.70%和36.29%。2017年，受動力電池產能快速提升和新能源汽車補貼政策調整影響，動力電池系統售價降幅增大，從而導致毛利率下降。

申萬巨集源的最新研報對寧德時代的前景表達了樂觀，研報指出，新能源動力電池製造業核心競爭力來自技術與成本。在技術端，寧德時代傳承ATL製造傳統與精細化管理，量產電池包能量密度達到170WH/kg全球領先。在成本端，公司自主掌握四大材料技術，采取代工模式降低供應成本，毛利率與账期管理持續優於行業。

面對即將開啟的全球競爭，寧德時代有望保三爭二拚老大。2017年，全球動力電池具備全球供貨能力的只有寧德時代、松下電器、LG化學與三星SDI四家。目前，寧德時代在方形路線的技術與成本已經處於行業領先，隨著中國新能源汽車快速增長以及自身新技術加速更新，寧德時代有望領先三星坐穩前三。

不過，寧德時代也需要面對2020年後海外電池廠加入國內市場競爭會導致利潤率明顯壓縮的問題，以及燃料電池產業化超預期搶佔純電動路線份額、固態電池產業化時點超預期、現有鋰電池生產資產貶值等問題。

對此，上海交通大學汽車工程研究院副院長殷承良教授對第一財經記者表示，鋰離子電池的成本會越來越便宜，寧德時代這樣的龍頭動力電池企業的成本未來是有下降空間的。目前，寧德時代也已經宣稱將繼續加大研發投入，加快發展步伐。到2020年，動力電池的能量密度超過300Wh/kg，成本再下降一半。