8個交易日內，與創業板相關的ETF份額淨流出超50億份，幾隻明星ETF創下年內最大幅度的份額縮水。
這到底是機構資金短線炒作，還是布局明年？
創業板相關ETF大幅縮水
Wind數據顯示，自11月13日起，創業板相關ETF份額創下階段性高點後就開始持續縮水，截至上周五（11月23日）收盤合計減少超50億份。
華安創業板50ETF和易方達創業板ETF上周五收盤份額，分別較13日收盤減少31.82億份和22.84億份，減幅分別為14.36%和14.26%，創下年內最大幅度的份額縮水。
同期，南方中證500ETF收盤份額減少了5.96億份，減幅7.46%，同樣創下年內最大幅度的份額縮水。
以上周五淨值計算，這3隻ETF淨流出金額達71.17億元。
詳細比較創業板反彈和機構流出ETF的具體時點可發現，越是反彈高點的時候， 資金流出的速度越快。
縮水意味著什麽？
兩周前還備受市場追捧的“寵兒”突然嚴重縮水，機構是資金獲利了結、在做波段，還是認為創業板行情到頭了？
中證君（ID：xhszzb）採訪了數位機構人士——
華安基金指數與量化投資部高級總監、華安創業板50ETF基金經理許之彥表示，在中小創個股短期快速上漲背景下，部分前期申購資金可能由於獲利回吐等因素選擇暫時賣出，造成相關ETF份額減少。
許之彥稱，今年市場自5月份以來，外部環境影響疊加大股東質押爆倉等因素，市場跌幅較深。自10月18日市場跌破2500點後，多項政策頒布，核心是支持民營企業，在市場競爭、融資、稅收等方面給予幫助和重視。10月19日以來至本月13日，以創業板50為代表的創藍籌上漲近17%，創業板指數上漲15%左右，中證500指數上漲約13%；而滬深300指數、上證50指數僅分別上漲約6%和4%。在此背景下，部分前期申購資金可能由於獲利回吐等因素選擇暫時賣出。
一家大型公募基金公司的產品總監稱，在趨勢下跌的市場中，機構投資者的行為其實非常有紀律性，根據過往觀測的數據顯示，機構通常會選擇上一個高點到此次反彈點之間的交易均線附近或上一個高點附近獲利了結，逐漸攤低持倉成本。尤其快到年底，機構投資者通常還有資金回籠的需求，趁反彈流出是情理之中的事。
“當然，只有解套的那一部分會選擇比較明確地出來，其他‘套牢’的機構可能還會觀望。”他同時還提到，部分保險機構因為明年要執行新的企業會計準則，在當前市場中也不希望帶著今年的浮虧進入明年，因此會選擇先變現，這波出來的險資比較多。
盈米FOF研究院院長施靜認為，創業板從2015年6月3982.25點的高點下跌開始，到10月18日跌幅已近70%，和其他寬基指數相比跌幅最多。從過去市場經驗看，寬基指數的極端跌幅是70%~75%，創業板的跌幅接近極值，所以在10月中下旬開始的這波行情中反彈力度也最大。如果機構投資者通過ETF提前買入，介入創業板的資金其投資策略是反彈行情，那目前看，反彈幅度有可能達到一些資金的預期；與此同時，全球流動性收縮，中國雖然當前貨幣政策適度寬鬆，但從寬貨幣到寬信用的傳遞還未實現，綜上，一部分資金暫時減少投資也屬正常，但並不代表市場基本面有很大的變化。
機構資金還會回來嗎？
機構的答案是：會，但可能有些前提條件。
雖然部分ETF份額縮水明顯，但多位業內人士表示，流出資金在市場調整到位後大概率重新入場。“在前期政策頻繁利好的推動下，不少資金入場博弈政策底，短期獲利較多後選擇離場並不意外。但必須看到，10月19日的底部是得到市場認可的，在指數調整到位後這些資金有望重新入場布局。”深圳某私募基金人士稱。
某公募研究員則表示，中小創的核心問題還是業績不夠強，短期業績增速較主機板並無優勢。一旦中小創業績增速明顯優於主機板，將會吸引更多資金布局中小創相關ETF。不過，到時也有可能是另一個投資邏輯。
上述公募基金的產品總監稱，這波機構資金對創業板ETF的追逐，主要還是覺得小股票“集體性殺跌的調整”已經比較充分了，從他們的角度看，只要估值不那麽貴，機會都是大於風險。 不過他也提到，部分在這波行情中獲利的機構資金也有可能明年會追求分紅高、經營穩定的股票或相關ETF，對市值和彈性的追求會減弱。
許之彥認為，“短期流出的這類資金比較活躍，對市場短期趨勢比較敏感，但對其他投資者未必有借鑒意義。在當前市場環境下，對創藍籌的中長期依然堅定看好。”
全年來看ETF依然受追捧
雖然近兩周上述ETF份額明顯減少，但與年初相比依舊實現了爆發式增長。
以上周五收盤份額計算，華安創業板50ETF份額較年初增加186.87億份，增幅64.82倍；易方達創業板ETF較年初增加106.58億份，增幅346.78%；南方中證500ETF份額較年初增加45.80億份，增幅162.94%。此外，華夏上證50ETF和華泰柏瑞滬深300ETF份額也分別較年初增加59.47億份和55.60億份，增幅分別為44.65%和111.57%。
從規模看，在ETF淨值整體下行的趨勢下，相關ETF規模同樣增長明顯。
以上周五規模計算，易方達創業板ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華安創業板50ETF規模分別較年初增加118.30億元、112.82億元、74.27億元和73.26億元。
談及華安創業板50ETF今年份額的快速增長，許之彥表示：“在當前巨集觀經濟背景下，創新成長的產業必將成為中國經濟增長的主要動力，民營企業活力還有較大的提升太空，市場受到外部因素等影響大幅下調，不少投資者選擇創藍籌作為布局未來的資產配置工具，同時我們也加大了該指數優勢特色推動，起到了較好的效果。”
許之彥指出，今年以來布局ETF的投資者從年初的個人為主演變到機構和個人並舉，資金來源廣泛，包括半年報公布的保險機構、財務公司、私募、FOF等，也包括資金較大的個人投資者。
華安創業板50ETF今年以來份額變化
數據來源：wind，部門：萬份
截至11月23日收盤
易方達創業板ETF今年以來份額變化
數據來源：wind，部門：萬份
截至11月23日收盤
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室