上證50ETF下半年份額縮水近20億，誰造成的市場風格切換？

記者丨 夏悅超

來源丨國際金融報

圖片來源丨圖蟲創意

下半年以來，A股市場整體延續觀望態勢，作為藍籌指數的代表之一，上證50ETF目前面臨著巨大的贖回壓力。

Wind 數據顯示，截至 8月5日，市場存續的159隻股票型 ETF（交易型開放式指數基金） 份額總計為2298.68億份，較年初時的2250.73億份增加了47.95億份。不過，“ETF之王”華夏上證50ETF沒有再度成為資金的寵兒，年內份額減少近50億份。其中，下半年份額減少超10億份。總的來看，上證50ETF份額整體減少近20億份。

業內人士向《國際金融報》記者表示，目前上證50ETF跟蹤標的成分股估值較高，而隨著科創板開市，眾多科技股在市場的成交更加活躍，市場風格也有望逐漸由藍籌轉向成長。

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上證50ETF份額承壓

近期，滬深兩市再陷低迷疲態，市場避險情緒升溫，主要受到海外不確定性因素進一步壓製。資金流向方面，除了北向資金連續幾日淨流出外，ETF場內份額也出現不同程度波動。

具體來看，下半年來，股票型ETF中獲資金大額流入的主要為證券類ETF和其他主題ETF。其中，證券類ETF份額淨流入佔主導地位。比如，國泰中證全指證券ETF份額增長18.59億份，暫居下半年股票型ETF份額增長首位；華寶中證全指證券ETF份額增長7.7億份；南方中證全指證券ETF份額增長3.22億份。上述證券類ETF份額增幅均超50%。

此外，中證500ETF和中證100ETF也現身下半年股票型ETF份額增長榜前列。其中，華夏中證500ETF份額增長3.05億份，易方達中證500ETF份額增長0.73億份，廣發中證100ETF份額也有小幅增長。

與之相對應的，份額出現減少的股票型ETF 主要集中在上證50ETF、滬深300ETF和創業板ETF。除去次新股票型ETF，華夏上證50ETF下半年份額減少最多，達10.63億份；易方達創業板ETF份額減少8.22億份；工銀瑞信上證50ETF份額減少7.46億份；華泰柏瑞滬深300ETF份額減少4.55億份。

從淨值表現來看，截至8月5日，下半年股票型ETF平均收益率為-2.64%，僅有23隻淨值保持正增長。從投資主題來看，電子科技和軍工等主題表現較好。其中，半導體ETF、軍工ETF和創業板ETF淨值漲幅居前，最高漲幅接近5%。證券類ETF、消費類ETF和上證50ETF領跌同類，最高跌幅達8.8%。

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藍籌轉向成長？

截至8月5日，下半年上證50ETF規模和業績出現下降，整體份額縮水近20億份。而部分中證500ETF的規模仍保持增長，如華夏中證500ETF下半年份額增長3.05億份。

眾所周知，中證500指數代表著滬深兩市中小市值的高成長性公司。目前追蹤該指數的ETF有南方中證500ETF、華夏中證500ETF、易方達中證500ETF、廣發中證500ETF等基金。

上證50指數由滬市A股中規模大、流動性好的最具代表性的50隻股票組成，反映上海證券市場最具影響力的一批龍頭公司的股票價格表現。目前，追蹤上證50指數的股票型ETF包括華夏上證50ETF、建信上證50ETF、工銀上證50ETF、博時上證50ETF、萬家上證50ETF、申萬菱信上證50ETF。

作為ETF規模之王，華夏上證50ETF正是憑借著長期價值投資的理念獲得眾多資金青睞，其場內資金動向更像是市場的風向標，備受業界關注。

對於上述ETF份額變化的現象，有業內人士認為，市場風格正在由藍籌偏向成長。

“這都是科創板的功勞！”北京某公募業內人士向《國際金融報》記者表示，目前市場仍重在擇時和擇風格，市場風格更偏向成長，其原因主要是7月份科創板開市，激活了滬深兩市科技股的成交量。

獨立財經評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“上證50ETF份額淨流出，與市場環境弱化有一定聯繫。由於上證50代表權重白馬藍籌股，成為資金撬動市場指數的工具，不排除部分外資高賣低買的投資策略。”

對於中證500ETF、中證100ETF和證券ETF份額淨流入加快，郭施亮認為，市場風格有所轉變，部分超跌股票有提前於大盤企穩的跡象，風格轉變代表市場資金投資意向轉換。其主要原因來自短期科創板大幅波動，或多或少增加成長股溢價效應，但是科創板累積風險較大，獲利豐厚，難免透支未來盈利預期，中長期科創板股票分化在所難免。

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下半年如何配置？

國信證券認為，上證50指數近期運行呈現大收斂形態，上沿壓製作用較強，對應點位3000點，下沿支撐在2300點。與其他指數相比，上證50指數之前調整幅度明顯不足，風險釋放不充分，不排除後市回落幅度可能更大一些。

招商基金相關人士表示，考慮到下半年經濟下行仍有壓力，超漲的消費板塊或將承壓，建議重點關注行業景氣度向上且估值合理的5G和創新藥板塊。

行業配置和主題策略方面，川財證券認為，優質成長股是中短期主線。同時，低估值藍籌中短期也受資金配置青睞。