A股情報局：芯片國產化背景下的成長股機會

導讀：芯片國產化是必然的趨勢，也會加速推動中國的產業更新。從大方向看，我們不斷提示成長股才是今年最核心的機會來源。在人口紅利結束後，未來是效率的提升。

市場策略——關鍵詞：A股繼續買成長，油價創新高

A股策略：大奇跡日買成長。A股再現“大奇跡日”，指數低開高走大幅反彈，我們昨天明確看好的創業板，最終大漲2.16%，完全驗證了之前的判斷。華泰證券巨集觀分析師李超在進門財經APP路演表示，定向降準是為了壓低長端利率，最終對衝社會融資表外增速的下滑。對於全年利率水準，李超認為10年期國債收益率中樞為3.75%。隨著川普的妥協，影響市場的利空逐漸過去，新興成長股將迎來難得的投資視窗。

海外策略：油價創新高。美股昨晚走平，個股的波動主要源於一季報。受經濟復甦影響，交運類公司業績紛紛超預期。鐵路運輸公司CSX業績大幅超預期，股價暴漲7.8%。聯合航空業績也超預期，股價上漲5%。受益於交易業績的增長，摩根史坦利的盈利和收入雙雙超預期，股價上漲1%。其他方面，油價暴漲2.9%創三年新高，美國原油庫存大幅下降。對於美股，我們繼續認為強勁盈利會支撐未來兩個月美股的走勢。

熱點關鍵詞：芯片國產化出路在哪、航天軍工主題性機會

1.半導體&軟體&芯片國產化&集成電路：進口被封帶來的國產企業機會。4月18日電腦行業整體大漲，其中芯片國產化上漲7.75%，半導體板塊上漲6.9%，核高基板塊上漲6.51%，集成電路上漲6.29%，軟體上漲4.53%，霸佔行業、概念板塊漲幅榜半壁江山。消息面上，4月16日，美國商務部宣布將全面禁止美國公司向中興通訊銷售零組件、商品、軟體和技術七年，直到2025年3月13日。

機構之聲：華創證券機械設備行業分析師李佳認為，中興被美禁止元器件進口再次敲響了警鍾，國內半導體產業對外依存度很高，尤其在高端產品領域，幾乎沒有國產化能力，此次禁運將再次加強國內實現半導體產業自主可控的決心。要實現半導體產業的自主可控，設備的全面國產化是重中之重。在目前中美貿易關係緊張、美國加大對中國高端設備進口限制的背景下，國產半導體設備或迎來發展的黃金時期，有望被更多國內廠商試用並採購，並受益於 2017-2020 年間的晶圓產線建設潮。 據 SEMI（國際半導體產業協會）預測，2017-2020 年間，中國將新建26座晶圓廠，合計設備需求達7000 億元，其中已開工的17座晶圓廠已帶來超4000億的設備需求，隨著其余規劃中晶圓廠的陸續投建，國內半導體設備需求將進一步提升。

國金TMT團隊認為，中國晶圓代工和封裝測試產業將近30-40%的資本支出是購買美國的半導體設備，雙邊禁令一旦發生，行業未來3年營收獲利影響超過30%，而本土半導體設備廠商將大幅受惠。

2.航天軍工：國際局勢帶來短期主題性投資機會。4月18日航天午後軍工走強，整體上漲2.75%，耐威科技（300456）、景嘉微（300474）等個股漲超5%。消息面上，八部委聯合發布《關於促進首台（套）重大技術裝備示範應用的意見》。意見提出，加強《軍用技術轉民用推廣目錄》、《國防科技工業知識產權轉化目錄》與重大技術裝備創新目錄的銜接，統籌推進“軍轉民”相關工作。逐步擴大國防科技重點實驗室、國防科技工業創新中心等軍工科研設施向民口部門開放程度。通過聯合孵化、專利轉讓、技術入股和知識產權託管等方式，加快軍工科技成果轉化。

機構之聲：中信證券航天軍工行業分析師高嵩表示，短期看，敘利亞局勢持續緊張，俄羅斯及美國兩大陣營國家對抗加劇，未來一段時間仍存在矛盾激化可能，將影響軍工行業短期投資情緒，建議關注短期主題性投資機會；長期看，雖然新冷戰重啟的可能性仍然較低，但在新保守主義勢力抬頭以及大國競爭不斷加強的背景下，各國軍費支出或將進入擴張周期，世界範圍內軍貿規模也將擴大，軍工板塊有望受益於行業基本面改善。綜合考慮行業當前估值水準、中長期成長的確定性和中短期基本面改善，以及未來一年的驅動因素，建議重點關注中直股份（600038）、航發動力（600893）、中航飛機（000768）、中航機電（002013）、四創電子（600990）等。

個股推薦——京東方（000725），大國崛起的核心資產

1.中國未來必然要實現製造業更新，影響其更新最關鍵的因素是上遊面板，從中興通訊的案例看，整個產業鏈最上遊必須掌握在國有企業手裡；

2.京東方的成功將有著巨大的國家戰略意義，背後承載著整個中國產業鏈更新的使命；

3.今年公司會投資千億在OLED的生產線上，全年利潤有望保持30-40%左右的增長；

4.從一個方向性資產角度看，京東方目前被大幅低估，有巨大的上升潛力。

（推薦券商：西南證券，中泰證券）