脹庫壓力 豆粕受壓持續下滑 謹防貿易戰風波隨時再現

2018年第16周中國豆粕市場周報

一、市場概述

2018年第16周，國內豆粕行情持續下滑，市場成交清淡，觀望心態濃厚。受出口擔憂至中國需求擔憂以及周內獲利了結打壓，美豆期價持續下跌；國內豆粕現貨跟盤下跌，加之國內供給壓力進一步壓製行情。

外圍方面，受出口擔憂至中國需求擔憂以及周內獲利了結打壓，周內四個交易日連續收跌，僅在周二晚上因買家在價格連跌兩日後步入市場，期價略有收高，截止周四7月合約收於1049美分。具體分析如下：

二、市場分析

圖表：2018/2014年中國豆粕周度均價走勢統計（部門：元/噸）

備註：數據來源於中國飼料行業資訊網慧通數據研究部

一周美豆期價變化 國內豆粕是如何應對的

本周，受出口擔憂至中國需求擔憂以及周內獲利了結打壓，周內四個交易日連續收跌，僅在周二晚上因買家在價格連跌兩日後步入市場，期價略有收高，截止周四7月合約收於1049美分。

本周，國內豆粕市場前四個交易日跟隨外盤下滑，當然近期國內大豆到港壓力龐大、部分工廠豆粕現貨甚至出現脹庫，進一步對行情形成打壓。在周二下午下午14：30分，我國商務部公布，自2018年4月18日起，對原產美國進口高粱實施臨時反傾銷措施，刺激當天下午連盤大豆豆粕期價飆升，但對豆粕現貨市場幾乎未形成利多刺激，這也顯示了在經歷上一輪貿易風波，行情暴漲暴跌後，市場顯得更加冷靜，當然也說明了國內當前供應市場的壓力。而在周五當天，因豆粕現貨經曆本周持續下滑後，當天報價多數轉穩，沿海局部地區窄幅漲跌互現，市場在等待新的消息指引。

1、美豆新作出口突破年度高位 但市場仍憂慮對中國出口

4月12日止當周，美國2017/18市場年度大豆出口銷售凈增104.07萬噸，符合市場預估的90-140萬噸。2018/19市場年度大豆出口凈銷售109.07萬噸，明顯高出市場預估區間50-80萬噸，刷新年度高位。當周，美國大豆出口裝船為40.23萬噸，為市場年度低點。

儘管新作出口良好，但因中美貿易衝突不斷，市場仍擔心減少了中國大買家的採購，美豆出口長線依舊受到威脅，因此期貨方面走勢在本周顯示很明顯。

2. 貿易衝突方面中美雙方動作頻頻 國內豆粕現貨理性對待

本周貿易衝突烽煙再起，美國對進口自中國的鋼製輪轂以及限制美企向中興出售零件、技術，中國製約進口美國高粱、丁基橡膠、進口漿粕等產品進行反擊，雙方爭端呈以牙還牙狀態。

在周二下午，我國商務部公布，自2018年4月18日起，對原產美國進口高粱實施臨時反傾銷措施，引發了市場對進口大豆關稅的新一輪擔憂，當天下午連盤飆升。不過，豆粕現貨幾乎相安無事。

3、豆粕現貨壓力仍存 行情受壓持續下滑

據統計，截止上周全國油廠開機率為59.36%，而本周的開機率料回升至67.92%，一舉上升8.52個百分點，油廠壓榨大豆數量料提高約24萬噸；而大豆到港方面，上周的全國大豆到港量約為224.6萬噸，較上上周145萬噸增加約80萬噸，增幅高達約55%。後期料油廠開機率仍將維持相對高位運行且後續大豆到港量龐大。

另一方面，目前生豬養殖虧損狀態難以一時扭轉，養殖戶補欄積極性欠佳，生豬存欄規模受影響，導致終端消耗較去年同期水準偏慢。豆粕庫存大多廠家保持充足，部分油廠出現脹庫現象，油廠方面催提貨日益漸緊，令豆粕現貨繼續明顯下滑。

三，後市預測

雖然從中長遠期看，即便排除貿易戰風險，國內外基本面都支持豆粕行情上漲，但短線國內供應量龐大、且養殖業尚未達到旺季，因此行情走勢還需要一個調整期。不過，近來中美貿易摩擦仍在更新，先是中興被美國掃地出門，隨後澳大利亞和台灣地區等紛紛加入雙反中國的大潮中，大豆關稅問題還沒談判，需要我們密切關注。一旦有此方面消息，豆粕市場仍會隨時掀起波瀾，因此低庫存企業可適度增加安全庫存，以防不測。

（作者：伢子）文章來源：中國飼料行業資訊網