去華爾街，收割一個互金時代

作者 | 逸凡

出品 | 懂財帝

網貸行業寒冬，去華爾街上市吐口氣。

P2P“爆雷潮”剛剛退燒，湖南繼湖南取締一批53家P2P平台，杭州部分平台稱當地金融辦已通知清退，北京也傳出5000萬元以下待收的P2P平台將予以清退。

2018年，成為網貸公司的生死之戰的一年。

在通往港股之路逐漸變得崎嶇後，美股成為了亟需改善資金流動性的互金平台的“救命草”。360金融、微貸網等互聯網金融成功在美股上市。

年末，泛華金融、泰然金融、團貸網、你我貸等一大批互金公司，提交了美股IPO申請。中國互金企業在年尾掀起了一個赴美上市小高潮。

有意思的是，團貸網、你我貸都已經從新三板退市，放棄港股上市，抓緊機會奔赴美國上市，這似乎是最後一個IPO通道機會。

但網貸備案尚未有定論，互金平台一日難以安定，即便上市也非一勞永逸的解決之道。眾多境外上市企業股價表現不佳也說明了監管風險的存在感難以忽略。

另一方面，隨著國內監管日趨完善，BATJ等互聯網巨頭已摩拳擦掌，迫不及待要在百廢待興的P2P“舞台”上大展身手。

留給中小網貸公司的時間不多了，到美國去，到華爾街上市，成就互聯網金融夢想？

1

你我貸IPO

2018年，中國互金平台似乎只有兩種命運：爆雷或上市。你我貸幸運地是後一種。

當地時間12月19日，你我貸的母公司嘉銀金科向美國證券交易委員會提交了IPO申請檔案，計劃在納斯達克掛牌上市，股票代碼為“JFIN”，公開募集最多5750萬美元的資金。

在P2P領域，你我貸稱得上資深。2011年，你我貸創立，當時全國只有約50家網貸平台。過去的七年裡，你我貸累計交易金額超過1100億元，注冊人數超過6000萬人。

根據艾瑞谘詢的報告，截至今年上半年，以中長期貸款交易量為衡量標準，你我貸為中國第三大線上個人借貸撮合平台。

雖然歷史“悠久”，頗具規模，但實際上你我貸的母公司嘉銀金科在互金這條路上屬於“半路出家”。原名複仁科技的嘉銀金科原來主營通信相關業務。

不過，在資本市場，嘉銀金科並非“新兵”。早在2014年11月，複仁科技已在新三板掛牌。

2015年6月，你我貸的創始人嚴定貴收購複仁科技，成為第一大股東和實際控制人。

2015年11月，你我貸曲線登陸新三板。

2016年3月，公司正式更名為嘉銀金科。

2016年6月，嘉銀金科出售通信業務，互聯網金融成為公司的主營業務，目前99%收入來源於你我貸。

今年3月7日，嘉銀金科發布公告稱，擬申請在新三板終止掛牌。

你我貸方面稱：“新三板的融資規模和效率已不能滿足公司發展，所以退市是為了謀求更大的資本市場發展空間”。

事實上，嘉銀金科並非互金行業退市首例。2017年1月，光影俠（團貸網改組後的企業）申請在新三板終止掛牌；同年11月，PP Money的母公司萬惠金科也申請了終止掛牌。

普遍認為，網貸行業近年來面臨的監管壓力和新三板不足的流動性是這些企業紛紛退市、登陸境外資本市場的原因。

根據美國通用會計收入確認準則，嘉銀金科2018年前9個月的淨收入為21.717億元人民幣（3.162億美元），同比增長46.7%；淨利潤方面，2018年前9個月為4.494億元人民幣（0.654億美元），同比增長13.4%。

尤其值得注意的是，你我貸的出借人對平台忠誠度較高。在截至9月的九個月中，嘉銀的投資者投資總額達到28億美元，其中96%是重複投資者。

2

到華爾街去

“活下去。”

對於現金流充足的萬科來說這或許只是一句激勵士氣的口號，但對於遭遇資金鏈危機和監管壓力的P2P平台來說，這是殘酷的現實寫照。

在網貸備案尚未有終論前，尋求上市不失為互金平台應對行業波動和謀求企業持續發展的一個可行選擇。

香港一度是互金企業的首選上市地。維信金科、51信用卡……今年以來，多家平台相繼登陸這個世界第三大金融中心。

這些企業選擇香港的原因也很明顯：港股審核速度快，從立項到敲鍾，通常只需8-10個月。速度對於處於瞬息萬變資本和監管環境中的互金平台來說至關重要。

2017年，嘉銀金科董事長嚴定貴曾累計收購香港上市公司中國支付通24.13%的股份，成為第一大股東和實際控制人。當時，普遍認為你我貸下一步便是登陸港股。

但是，監管這把達摩克利斯之劍還是向互金企業投下了逼人的寒光：港交所對內地互金平台的態度日趨謹慎，加大了對企業合規性的審核。

今年4月向港交所正式遞交招股書的凡普金科，其IPO申請目前已經處於“失效”狀態，上市進程中斷，原因就在於旗下的愛錢進存在不能及時備案的風險。

早在去年監管部門加強現金貸整頓時，以拍拍貸、趣店、樂信等為代表的國內互金公司已出現了一波赴美上市潮。

現在，港股上市之路日漸崎嶇，上市程式相對簡單、透明的大洋彼岸再次成為了互金平台的尋夢地。

今年下半年起，泛華金融、微貸網、小贏科技、薩摩耶金服、360金融等多家內地互金企業先後宣布赴美上市。

你我貸這次轉戰美股某種程度上也是不得已順應“潮流”而為。

只不過，這些“走出去”的企業即便上市成功仍“命途多舛”。今年以來，赴境外上市的互金企業幾乎都無法逃避上市即破發，甚至股價遭腰斬的命運。

對比2018年11月30日和2017年12月31日兩個時點的收盤價，國內互金平台股價跌幅在20%-70%之間，而同期美國可比上市公司的股價波動則在-10%-50%之間。

這也就是說，中國上市互金平台的頹勢在於行業本身，而非美股大環境。

不過，“先驅者們”萎靡的股價表現阻擋不住互金企業赴美上市的“熱情”。

此外，10月底時，大麥理財也確定了D輪融資並啟動美股上市。

3

“阿喀琉斯之踵”

內地互金平台前仆後繼趕赴境外上市，究其根源，仍在於備案這個“阿喀琉斯之踵”。

不久前，微貸網美股上市，但創始人兼CEO姚巨集卻無緣現場敲鍾，只能通過直播觀看。

這讓人對嚴定貴日後能否出現在你我貸敲鍾現場也產生擔憂。

今年6月，本應是豔陽高照的日子，但網貸行業卻迎來了最冷酷的冬天。

年初開始就陸續有平台“爆雷”。進入6月，隨著唐小僧等平台接連出事，“雷潮”進入高峰，其中不乏曾打著“國企”、“央企”背景旗號的知名互金平台。

自那以後，整個網貸行業蔓延著合規性和流動性恐慌，盈利能力驟降並導致壓縮成本、裁減人員成為常態。出於成本考慮，趣店就從北京南遷廈門，還引發了一場裁員風波。

隨即，監管部門接連頒布多項政策。即便避過了“雷潮”，“幸存”的平台也不得不在監管寒風中“瑟瑟發抖”，不敢輕舉妄動，而網貸備案一再延遲，更是讓平台緊繃的神經難以放鬆。

8月17日，網貸整治辦下發《關於開展P2P網絡借貸機構合規檢查工作的通知》與《網絡借貸資訊中介機構合規檢查問題清單》（108條細則），為P2P平台的合規備案檢查做出了明確規定。

P2P平台集中的深圳、上海、北京、杭州等地的監管層隨後也進一步對合規檢查提出要求，網貸備案迎來最嚴審核。

網貸平台要想完成備案，需要同時具備ICP經營許可證、銀行存管、國家資訊系統安全等級保護三級認證。此外，在資訊披露和風控水準等方面也需要符合一定的監管要求。

作為一家相對成熟的平台，目前你我貸具備ICP許可證和等保三級認證，資金則存管於恆豐銀行。

此前8月時，12家中國互聯網金融協會會員機構與中國司法大數據研究院集體簽約，成為首批接入司法數據的互金會員企業，其中就包括你我貸。

你我貸向懂財帝表示，經歷了今年夏天行業的“爆雷潮”，你我貸目前的經營情況保持穩定。

大破方能大立，絕地才能求生。

在你我貸遞交IPO申請的第二天，深圳福田警方通報，打掉非法集資平台“財富中國”。此案涉案金額鋼彈11.9億元人民幣。

這說明P2P監管風暴並未平息，網貸行業正經歷著大浪淘沙的必然階段。據網貸之家統計，截至今年11月底，全國僅剩餘1181家平台。

待到備案確定之日，P2P行業將正式結束野蠻生長，逐漸走向規範有序。劣質平台悉數退場後，必有新的正規玩家進場。事實上，大型互聯網企業早已虎視眈眈，搶佔布局了。

而螞蟻金服早在2015年就與恆生電子、中投保共同推出互聯網金融平台——網金社。此外，百度子公司參股了宜人貸；騰訊旗下基金參與人人貸A輪及陸金所B輪融資。

網貸作為普惠金融的重要組成部分，仍有巨大的發展空間，想必未來也會有更多的資本介入。

在備案敲定之前，遠赴大洋彼岸的美股上市，能否給互聯網金融公司帶來信譽背書，這一切還有待觀察。

－ END －

懂財帝 原創出品 | 微信ID：znfinance