降低汽車進口關稅 買車更便宜外利好這些A股公司(股)

　　今天（4月10日），國家主席習近平在博鼇亞洲論壇上發表演講時稱，中國將盡快放寬外資股比限制特別是汽車行業外資限制，同時今年將相當幅度降低汽車進口關稅。

　　有悲觀的小夥伴立刻表示，汽車的股比放開是否意味著外資車企可以在華獨立建廠，外方將不帶中方玩了？關稅降低是否意味著以後汽車將全部進口，外資都不在中國生產汽車了？

　　中證君明確告訴你：想多了！

　　先上簡單粗暴的結論：中國汽車市場加速開放是大勢所趨，其中進口車領域（如國機汽車和豪華品牌經銷商）以及海外新能源車企（比如特斯拉供應鏈）將直接受益。

　　結論一：合資股比放開，外方在中國獨立建廠概率不大

　　根據中國汽車產業發展政策，外資車企入華需要成立合資企業，且中方股比不能低於50%，同一外企在華同類產品最多擁有兩家合資夥伴，新能源汽車企業可不受兩家合資名額限制。

　　2017年4月，工信部、發改委和科技部聯合發布了《汽車產業中長期發展規劃》，指出中國政府將完善內外資投資管理制度，有序放開汽車合資企業股比限制，逐步打破原有的合資公司持股不得超過50%的限制。

　　目前，雖然國內對於合資股比放開對於自主品牌的發展帶來的衝擊有所擔憂，但汽車業內已經普遍形成共識，合資股比開放已是大勢所趨。

　　從2017年開始，國家發改委已經不再批複傳統汽車新增產能，新設立的外資整車廠將只能通過新能源汽車車型在華落地，因此外資通過新建企業在傳統汽車領域擴產將難以實現。

　　放開股比後，外資會不會要求收購中方股權？理論上講，存在這樣的可能性，也就是說，合資公司中的中方將承受一定壓力。但事實上，沒有哪個中方股東有意願出售合資公司股權的。

　　舉個例子，一汽大眾由於眾所周知的歷史原因，一汽持有60%股權，大眾持有40%股權，大眾一直都希望能增持10%的股權以符合目前50%的股比限制。但現實的情況是，目前一汽仍持有60%的股權。

　　結論二：關稅降低後，未來進口車與國產車仍有一定程度價差

　　自2006年7月以來，中國整車進口關稅稅率穩定為25%。儘管國家此前多次提出未來將有序降低汽車進口關稅，但此次明確了降低進口關稅的時間點，引發了市場強烈關注。

　　客觀說，降低進口關稅下調直接帶來進口車價格下調，其銷量規模會增加，進口服務商會受益。其次，進口車價格下降，對於經濟型車壓力不大，但會對20萬元以上國產車型價格帶來衝擊。

　　再舉個例子。以卡羅拉為代表的經濟型轎車售價，中美目前完全一致；而以凱美瑞、帕薩特為代表的中級轎車和以CRV、途觀為代表的中級SUV，中國定價比美國貴15%-20%。

　　業內人士向中證君估算，未來中國汽車進口關稅降低幅度若保持在10-15個百分點，則進口車與國產車仍有一定程度價差，對中國汽車產業價格體系影響有限。

　　根據中國汽車工業協會數據，2005至2017年，全球汽車銷量增長3089萬輛，中國市場2335萬輛。據此測算，全球超過80%的汽車新增產能投放在了中國。在這些新增產能中，很多為各自品牌的全球標杆工廠。例如，2017年，福特宣布將由長安福特生產下一代全新福克斯；北京奔馳是奔馳除了歐洲以外，唯一同時具有前驅平台、後驅平台、發動機的生產基地且發動機長期出口海外。

　　中信證券認為，目前，大多車企在中國落地的工廠產能為全球最為領先高效。從成本的角度看，如果外資不在中國生產，則意味著需要在海外重新投資1400萬輛的產能，以滿足出口中國的需求，勢必開支費用高昂。

　　結論三：零組件企業幾乎不會受到影響

　　實際上，中國汽車零組件市場的競爭從來都是國內參與國際化競爭的。中國零組件企業從一開始就面臨著國際零組件巨頭的競爭和壓製。因此，就算降低進口關稅和放開外資股比限制，對零組件企業的影響有限。

　　那麽放開股比，利好哪些企業？

　　財通證券對此指出：第一，放寬股比限制有利於尚未進入中國市場的新能源汽車外資企業。對於計劃進入中國市場的電動車企業而言，其有望在未來的合資企業中持有多數股權並獲得更多收益。考慮到中國汽車行業仍有準入門檻，外方在中國獨立建廠的概率不大。受益的公司包括特斯拉的產業鏈相關企業，如鴻特精密、威唐工業、天汽模等。

　　第二，降低汽車進口關稅利好中高端豪華車經銷商和進口車服務商。進口關稅的降低，促使豪華車價格下降，將提升進口和國產豪華車銷量和經銷商利潤太空，諸如國機汽車、廣匯寶信、正通汽車、永達汽車、中升控股等企業。

責任編輯：張海營