泓德基金鄔傳雁：未來十年股票投資迎來黃金視窗期

　　泓德臻遠回報混合擬任基金經理鄔傳雁：股票投資迎來黃金視窗期

　　來源：證券時報 記者：李樹超

　　“我在投資中醫藥時，看過很多遍《皇帝內經》，通過研究中醫調整心態和生活，讓自己進入安靜、平和的精神狀態，想清楚如何順乎自然、強化自律、控制欲望，通過這種方式增強在投資中的抗壓能力，並且在跌宕起伏的市場中不斷接近和實現長期投資目標。”平素熱愛中醫研究的泓德臻遠回報混合擬任基金經理鄔傳雁，在接受記者採訪時如此闡述他對投資的理解。

　　做好大類資產配置

　　鄔傳雁介紹，泓德臻遠回報是一隻靈活配置混合型產品，在當前股市長期向好，且機會相對確定的情況下，這隻產品會以股票配置為主，長期追求較好的收益和排名，中短期控制回撤。為了實現上述目標，需要在大類資產配置、行業配置、組合管理等方面做好優化。

　　曾經在光大證券研究所高善文團隊擔任金融行業分析師、並擁有17年保險及資管投資經驗，鄔傳雁更加擅長將巨集觀經濟的運作邏輯運用到大類資產配置領域。

　　他說，通常人們在做投資時首先會考慮行業配置，卻很少考慮大類資產配置，而實際上，大類資產配置才是更重要的收益來源。在他看來，很少會去考慮人們通常所討論的政策、供需、技術走勢等短期因素，而是把估值作為唯一的考量標準。

　　鄔傳雁稱，“不管是股票還是債券，只要估值便宜了，長期收益肯定會相對較高，即便有回撤，也是有限的。只要堅持這一點，就能緩解長期較高收益和短期較低回撤之間的矛盾。”

　　鄔傳雁透露，在新基金運作初期，除了股票倉位，他還會配置一定比例的轉債，後續再根據市場情況逐步提高股票倉位，並最終達到符合長期目標的均衡配置狀態。

　　未來十年是股票投資

　　“黃金視窗期”

　　在鄔傳雁看來，未來十年是股票投資的“黃金視窗期”，他在行業選擇中將在“新經濟富礦裡挖金子”，在醫藥醫療、新技術、金融服務等方面布局，獲取投資的長期收益。

　　鄔傳雁分析，隨著我國政治經濟繼續穩定發展，人口老齡化過程疊加新技術革新潮流，我國經濟的品質有望繼續抬升，未來A股市場仍是偏結構性的牛市，這期間會產生很多投資機會。即便近期“中美貿易戰”導致A股大幅調整，但鄔傳雁認為只是A股的短期擾動因素。

　　“美國股票仍在高位，而我國在低位，中國的消費市場是巨大的，在中國崛起的過程中，每一次中短期衝擊因素都是很好的買入機會和建倉時機。未來A股市場將有很大的投資機會。”

　　具體到行業選擇上，鄔傳雁表示，他會選擇至少5-10年的長周期景氣行業，以獲取長期的時間價值。行業選擇上既要符合巨集觀經濟形勢發展的確定性趨勢，看好十年以上專注於一個特定朝陽行業的公司，也要已經形成技術和管理優勢，具有國際競爭力且管理層和員工利益一致性較強的公司。

　　從定量的指標看，一是要求上市公司在朝陽的子行業中具有5-10年的成長太空；二是在行業排名位居前列，處於行業細分龍頭；三是ROE處於相對較好的水準；四是董事長和總經理是偏技術型，公司注重研發投入，且有較高的轉化率。

　　挖掘長線“大牛股”是機構投資的重要目標，而行業判斷“大牛股”的標準主要是看公司的業務發展太空。但鄔傳雁認為，除了行業太空，頂尖的管理團隊也是非常關鍵的因素，管理層的眼光、能力和其對市場的提前布局都構成了實現“長牛”的必要條件。

　　“我們要從富礦裡挖金子。”鄔傳雁稱。談及具體看好的“富礦”，鄔傳雁主要看好以下行業：一是在人口老齡化的大背景下，受益於進口替代及醫改制度紅利的醫藥醫療行業；二是經濟轉型和多重技術革新下的新經濟、新產業、新業態相關行業，如人工智能、虛擬現實、物聯網、通訊、雲計算等，都將極大地提升整個社會和經濟的效率；三是有先進理念的金融服務行業。

　　“在投資中，我們會把眼光放長，避免短期博弈，在偏成長的價值股和部分精選的成長股中集中配置，追求長期可持續的投資回報。”鄔傳雁稱。

責任編輯：石秀珍 SF183