行業觀察
基金只有建立起強烈的信託責任，以責任感讓個人投資者放心，以較高且穩定的投資收益回報投資者，投資者才能放心地將資金交予基金管理。
“人多的地方不要去”，這句投資名言近日再次得到驗證。興全合宜是今年1月最爆款基金產品，一日售罄募集327億。筆者曾以“基金熱賣是牛市信號還是反向指標”發文警示。果不其然，4月23日，興全合宜在交易所上市首日即遭遇盤中跌停的尷尬，近35萬投資者短短三個月巨虧45億元。
從爆款基金成為暴虧產品，興全合宜的“反轉”對各市場主體有什麽警示意義？除了關注興全合宜本身，事件的影響更加深遠。
其一，對基民來說，投資需要理性，不可過於迷信所謂“明星基金”，盲目投資“績優基金”。
興全合宜不是個案。統計數據顯示，去年11月以來成立的300多隻偏股型基金中，僅有31隻淨值增長超過1%。多達16隻產品，成立短短數月以來淨值虧損超過10%。除了興全合宜外，上述產品中有9只是首募規模超過40億的爆款基金，這些產品成立以來淨值收益均為負，最高者虧損近15%。
公募基金的發行歷來是關注市場情緒的重要指標。在歷史上，百億基金常常成為反向指標。發行時一片叫好，發行後股市見頂，業績不佳。
A股歷史上首發規模超過百億的偏股型基金共有幾十隻，其中絕大部分都是在行情高點發行。在風雲突變的二級市場，那些百億份的基金大多難逃淨贖回的尷尬。
基民們最難忘的恐怕還是2007年國內推出了首批QDII基金。彼時，QDII基金一度抱著揚帆出海的雄心而意氣風發，基民爭相追捧，於是不得不按比例配售，想買都買不到。但是，後來幾乎全部觸礁海外投資，投資者被套多年。
對於投資者來說，需要警惕百億規模以上的巨型基金出現時的市場信號，就不要去扎堆湊熱鬧了。投資衝動與湊熱鬧的結果往往是後悔不已，投資損失。
其二，對基金來說，在氛圍狂熱時應主動約束新基金發行，以對投資者負責的態度建立信託責任。
基金發行新產品往往面臨兩難選擇：在市場清淡和處於底部時新基金發行少人問津，在市場氛圍狂熱時發行新基金比較順利，甚至出現基民搶購、比例銷售等盛況。
因此，不少基金往往在市場氛圍熱烈時趁機大量發行新產品，擴大基金規模。正如基金業內人士所說，“該買時候沒人買，火熱時候拉也拉不住，其中不乏所謂專業人士湊熱鬧，每一次出現爆款基金都是見頂信號，屢試不爽。”
基金作為市場主體，追求利益最大化無可厚非。但基金同時也擔負著眾多投資者的希冀，理應更多為基民考慮，把基金投資者的利益放在第一位，而不是把基金自身的利益置於首位。基金只有建立起強烈的信託責任，以責任感讓個人投資者放心，以較高且穩定的投資收益回報投資者，投資者才能放心地將資金交予基金管理。
眾多基金在市場氛圍明顯過熱時，大量發行新產品，是否真的把基民利益放在了第一位值得考量。在白馬股和藍籌股經過一年多炒作、市盈率已明顯偏高時，還要大量發行此類風格的新基金，基金作為專業投資機構和“專家理財”未必看不出此中風險。
可能有基金經理以“價值投資”來辯解，但巴菲特價值投資理念是好公司也要有好價格，以低估的價格買入好公司才是真正的價值投資。
正像《舊約·以西結書》所說，“禍哉！牧人隻知牧養自己。牧人豈不當牧養群羊嗎？”華爾街金融危機中，一些大企業高管們某種程度上的表現類似於“隻知牧養自己”的牧人。
危機來臨時，部分身居高位、拿著巨額年薪和花紅的人在金錢和利益面前，忽略了一些投資人和股東的利益，最終導致了席卷全球的金融風暴。國內基金應以之為鏡鑒，不應成為“隻知牧養自己的牧人”，為了一己之利，為了基金的管理費而在投資標的明顯高估時大發新產品。
□朱邦凌（財經評論人）
責任編輯：陳靖
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