恆生前海基金：港股有望確定底部

　　港股有望確定底部

　　中國證券報 王蕊

　　日前，恆生前海基金分析巨集觀數據表示，當前國內居民購買力的變化主要是由於消費結構發生轉變，龍頭企業仍具有較強的盈利韌性，貨幣政策正在逐步改善經濟增長預期。預計短期內市場有望確定底部，但經濟慣性下滑和國際局勢或將繼續抑製風險偏好，港股維持低位震蕩。

　　恆生前海基金表示，7月的巨集觀數據反映國內經濟仍在持續下滑，前7個月全國固定資產投資同比增速較1月至6月回落0.5個百分點，繼續探底，而三四線地產銷售走低也繼續拖累地產整體銷量。另外，乘用車產銷增速，六大電廠耗煤量等高頻數據增速都出現了普遍下滑，也反映出了國內工業生產正逐步轉弱。

　　值得一提的是，雖然房租等價格的上漲抑製了居民部分購買力，但更多下滑因素是由於消費結構的變化。一方面，主要可選消費品類如汽車的零售連續3個月負增長，而必需消費如日用品等仍然保持了雙位數的增長。“與此前通過增加基建投資等直接擴大政府投資的方式不同，我們看到近期更多采取了減稅降費等形式來改善財政政策。”恆生前海基金預計，未來一段時間，固定資產投資增速的邊際變化將是重要關注點之一。

　　展望未來，恆生前海基金認為，港股仍將維持低位震蕩走勢。近期陸續公布的業績顯示龍頭企業的盈利仍具備較強的韌性，疊加邊際寬鬆的財政和貨幣政策正在逐步改善經濟增長預期，以及市場已經將人民幣貶值、巨集觀經濟增速放緩、外部因素等負面影響逐步反映到盈利預測及估值中去，所以短期內市場有望逐步確認底部。但經濟慣性下滑將在短期內繼續打壓市場投資氣氛，加上外部環境亦存在不確定性，進一步打擊風險偏好，因此預計波動率仍將維持在較高水準。

責任編輯：常福強