中信固收評MLF巨量操作：貨幣寬鬆再確認 三季或降準

　　新浪財經訊 7月23日消息，央行今日開展5020億元1年期MLF操作，當日並無MLF到期。此外，央行當日未開展逆回購操作，有1700億元7天逆回購到期，公開市場淨投放3320億元。對此，中信固收分析師點評，貨幣寬鬆政策再確認，參考今年4月份降準的經驗，我們預計三季度有可能再次降準。

　　以下為點評原文：

　　【中信固收：7月23日MLF“巨量”操作快評】貨幣政策寬鬆確認，去杠杆向穩杠杆過渡

　　1、  大額MLF操作超預期。7月23日，央行開展5020億元1年期MLF操作，操作利率維持3.3%不變，當日並無MLF到期。此外，央行當日未開展逆回購操作，有1700億元7天逆回購到期，公開市場淨投放3320億元。

　　2、  貨幣寬鬆政策再確認。年初以來貨幣政策邊際放鬆在流動性環境的逐步紓解過程中不斷確認，本次央行大額超預期新作MLF再次確認貨幣政策寬鬆。但就MLF操作而言，央行從6月6日超額續作2035億元MLF，6月19日新作2000億元1年期MLF操作，以及7月13日完全對衝MLF操作到本次大額新作5020億元MLF，兩個月以來通過MLF操作已累計淨投放9055億元，短期流動性環境持續寬鬆將持續。

　　3、  去杠杆向穩杠杆過渡。央行在2018年一季度貨幣政策執行報告中透露的“去杠杆初見成效，穩杠杆成為下一階段主要目標”逐步得到貫徹，在大額流動性投放下的貨幣政策轉松、監管檔案邊際放寬下的監管政策配合，過去兩年的去杠杆政策正逐步向穩杠杆過渡。

　　4、降準+MLF置換組合延續，本次MLF放量操作提升MLF存量，為下一次降準置換打開太空。參考今年4月份降準的經驗，我們預計三季度有可能再次降準。

責任編輯：李彥麗