庫存下降支撐期螺價格走高

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　　螺紋鋼期貨主力合約價格繼續上漲。6月7日，上期所螺紋鋼主力合約1810每噸上漲56元，報收3807元/噸，日內漲幅為1.49%。業內分析認為，環保壓力加大、低庫存推動螺紋鋼期貨價格上漲，後市需警惕需求不足。

　　低庫存推動期螺價格上漲

　　5月中旬階段性回落之後，螺紋鋼期貨在5月下旬又進入上升通道。盤面上看，上期貨螺紋鋼主力合約1810從5月24日開始便連續收獲陽線，價格從3500元/噸附近一路上漲，截至6月7日越過3800元/噸，期間漲幅超過8%。

　　現貨價格也持續保持高位，上周，上海螺紋現貨漲200至4050元/噸，廣州漲70至4310元/噸，北京漲40至3940元/噸。

　　持續走低的庫存是支撐螺紋鋼期貨價格上漲的核心動力。截至6月1日，全國螺紋鋼庫存降至529.11萬噸，全國主要鋼材品種庫存降至1075.385萬噸。

　　“無論是巨集觀政策指標還是供需基本面都沒有發生很大的變化，由於多地受環保政策高壓限產影響，又終端需求尚可，從而上周螺紋期貨上漲了近200點，市場看漲情緒明顯提高。在各地環保政策影響下，市場表現較為樂觀。華東地區鋼價漲幅更為明顯，終端採購積極備貨，各地商場出貨活躍度增強，全國現貨庫存連續十二周下降。”金信期貨研發中心黑色系研究組研究員楊雨表示。

　　新湖期貨研究所黑色總監付得玲也認為，持續下降的庫存是螺紋鋼期貨近期行情的主要推手。從數據上看，螺紋鋼庫存此前連續兩周下降在70萬噸左右，對於市場信心提振較大。

　　不過付得玲也提醒，最新一周螺紋鋼庫存數據不及預期，降幅縮窄至50萬噸左右，1810合約因此6月7日盤中10點30分之後跳水，全天出現一條明顯的上影線。

　　環保回頭看也是近期螺紋鋼期貨價格上漲的因素之一。山東、江蘇等周邊鋼廠有限產任務。同時，江蘇仍在進行環保大檢查，常州地區鋼廠也有限產任務。上周江蘇地區螺紋產量61萬噸，顯著低於往年同期75-77萬噸的水準。同時，廣東廣西地區也有環保檢查，導致電弧爐鋼廠生產影響較大。全國電弧爐樣本廠家，產能利用率大幅下降 2.77%至62.35%。

　　警惕需求不足

　　螺紋短期走強，但是後市仍然需要警惕風險。業內人士分析，目前巨集觀經濟確定性不強，需要警惕螺紋後市需求走弱。

　　“房地產數據是比較奇怪的，從高頻數據上看，4月銷售不好，5月銷量有所回升，但是銷售同比還是在下滑。與此同時，房地產發債等行為也在逐步收緊。”付得玲表示，在此前提下，房地產銷售數據和開工數據出現比較大的背離。

　　金瑞期貨研究所研究員卓桂秋表示，測算顯示，2018年3-5月旺季螺紋鋼增量需求較2017年可比同期下降41%。2018年五一假期當周開始螺紋鋼需求邊際減弱。鋼鐵行業PMI顯示，5月份鋼鐵訂單分項數據出現回落，其中蘭格鋼鐵流通行業採購經理人指數更是回落至收縮區間。

　　“2018年終端需求還包括了‘地條鋼’表外需求轉表內的部分，所以剔除表外需求，表內需求實際要比去年同期更低。”卓桂秋表示。

　　卓桂秋分析，房地產和基建投資放緩，前景不樂觀，1-4月我國房地產開發投資中與房屋施工相關的建築安裝工程投資同比進一步萎縮；在房屋銷售放緩、庫存企穩回升和信貸收緊背景下，房屋新開工面積增速存在繼續回落的壓力。在防範地方債務風險、政府去杠杆和PPP整頓清理的背景下，基建投資增長乏力。

　　“假設需求隨季節性以及房地產基建放緩而減弱、鋼廠限產力度加大，平衡表顯示後期螺紋鋼供應缺口呈現收窄的趨勢，甚至變為供應過剩。如果將庫存在太空和時間上的同比作為衡量供需強弱的一個指標，那麽測算顯示，後市庫存壓力大於去年同期，螺紋鋼存在被動增庫風險。”卓桂秋表示。

責任編輯：牛鵬飛