“你的信用卡，XX幫你還，超低利息，可分期，低利率，高效審核，快速放款，告別信用汙點”。看到這樣的宣傳，正愁還不上信用卡的你，會不會動心？
這樣的宣傳來自一家信用卡代償平台。平台通過為用戶一次性還清信用卡，用戶再向平台分期還款，賺取利息差。
近期，隨著多家信用卡代償平台的上市，信用卡代償業務的盈利情況、逾期壞账水準等呈現在公眾面前。信用卡代償的費率和銀行信用卡分期相比究竟誰高？信用卡髮夾量迅猛增長下，信用卡代償的市場太空是不是也前景廣闊？信用卡代償業務又潛藏著哪些風險？
每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者發現，信用卡代償平台的利率並不低，此外，平台還會向用戶收取手續費、砍頭息，以至於用戶承擔的費用遠高於銀行信用卡分期。
有平台變相收取“砍頭息”
經過人臉識別、身份認證、信用卡綁定、手機實名等一系列申請操作之後，記者獲得了維信卡卡貸30000額度，APP顯示的額度有效期為58天。
在卡卡貸APP上點擊代償信用卡之後，出現的首先是激活會員，需要繳納1199元、有效期為6個月的會員服務費。卡卡貸工作人員表示，繳納會員費是享受信用卡代償服務的前提，這部分費用是账號管理費和提現手續費，和利息無關，而每個用戶的會員費數額有所不同，6個月有效期之後若要繼續享受服務需要再次繳納會員費。
根據《維信卡卡貸會員服務協定》，其會員服務具體是指，個人信用卡账單匯總管理、信用卡優惠活動介紹、經用戶授權提供用戶畫像、為用戶評估借款需求的合理性與可行性、推薦符合用戶條件的貸款人及擔保人、其他維信卡卡貸現有及不定時增加的服務。
那麽，繳納了1199元的會員費之後，能享受得到的借款利率是多少？根據APP上顯示的還款詳情，若借款30000元，可分3、6、12個月還款，每月需還款金額分別為10750元、5600元、3100元。如果借款金額小於等於4500元只能選擇3期。上述卡卡貸工作人員向每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者建議一次性將額度提現出來，如果想多次提現，有可能需要償還前一次提現的金額之後，才能再次提現。
在會員服務費支付環節，可以選擇立即支付或者稍後支付，工作人員表示，立即支付是先將1199元的會員費付給平台，然後借款到账，稍後支付是借款到账後，系統再自動扣除會員費。如果選擇稍後支付，借款到账後平台便會發起扣款，那麽借款30000元實際能夠使用的金額為28801元——從客戶借款中扣除費用，俗稱“砍頭息”。
平台采取的還款方式與當下房貸的還款方式相似，為等額本息法還款，即用戶每月歸還同等數額的款項，到最後一期款項歸還後，用戶在貸款期間的本金和利息就全部結清。通過等額本金還款法計算公式（其中P表示貸款本金；γ表示月利率；N表示貸款期數）可知，在不考慮額外支付的會員費的情況下，在該平台借款30000萬元若分3個月、6個月、12個月還款，其對應的年利率分別為44.47%、40.1%和41.71%。
若將額外支付的1199元會員費考慮在內，其年利率將更高，借款3個月、6個月、12個月對應的年化利率分別為70.51%、55.07%、50.1%。
除了維信卡卡貸，每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者還嘗試申請了薩摩耶金服省唄、小贏卡貸、玖富萬卡、拉卡拉替你還的等主流信用卡代償平台的額度。
記者注意到，在小贏卡貸APP首頁顯示了借款3、6、9、12個月所需的最低還款額，計算可獲知最低還款額對應的實際年化利率分別為9.71%、11.05%、11.52%、11.78%。小贏卡貸的頁面說明顯示，預計每月最低還款是當用戶符合優享計劃時，每月需要的還款額，優享計劃資格根據每次申請借款時用戶個人資信情況動態調整，實際月還款以最終審批結果為準。
記者隨後在該平台上申請了2000元借款，分期12個月。審核通過之後的費用說明顯示，每月還款金額為200.83元，費用包括本金、利息以及平台服務費，此外首期還款還需收取保費70元。小贏卡貸客服表示，保費是保障逾期的費用，在第一個月全額收取。
在不考慮首月70元保費的情況下，小贏卡貸給到記者的實際年化利率約為35.9%，剛好在36%以內。與部分平台預先收取的費用不同，70元保費是在還款的第一個月收取。如果考慮這一部分費用，同樣用IRR計算，記者的實際借款年化成本約為42.87%。
在玖富萬卡平台上，記者獲得了45300元的總額度，其中信用卡代償的可用額度為14496元，但當記者申請代償時，APP卻顯示“暫未找到合適的資金，已為您推薦額度分期”。而額度分期的日綜合費率為0.033%~0.098%。
拉卡拉替你還可分期的時間要遠短於其他平台。記者在替你還平台的可用借款額度為5000元，申請周期為1、2、3、4周，借款1000元到期需一次性還款的金額分別為1005.9元、1012.8元、1019.7元和1026.6元。
記者獲得了薩摩耶金服省唄12000元的額度，還款詳情顯示，借款12000元，在享受優質客戶利率折扣後，分3個月、6個月、12個月還款，其實際月還款額分別為4103.86元、2091.46元、1086元，經等額本息法計算後，其年化利率均為15.51%。
代償平台費用遠高於銀行信用卡分期
較銀行信用卡分期的費率更低，是信用卡代償平台能夠吸引用戶的一個邏輯基礎，也有一些以折扣利率等優惠來吸引用戶。那麽信用卡代償平台的費率真的比銀行低嗎？
以某股份行信用卡為例，若分期借款總金額為30000元：分3期償還，每期手續費270元，每期本金10000元，每期還款總額為10270元；分6期償還，每期手續費225元，每期本金5000元，每期還款總額5225元；分12期償還，每期手續費198元，每期本金2500元，每期應還2698元。
若按統一口徑，以等額本息法計算，在該銀行以信用卡分期借款30000元，分3個月、6個月、12個月償還，其對應年化利率分別為16.13%、15.27%、14.32%。
除了分期償還，銀行信用卡還能夠選擇最低還款，即使用信用卡循環信用。以上述股份行信用卡為例，選擇最低還款將按日計息，日利息萬分之五，同時使用循環信用將不享受免息期優惠。也就是說，若使用信用卡循環信用，用戶要承擔的年化利率為18.25%。
實際上，自2017年1月1日起實施的《中國人民銀行關於信用卡業務有關事項的通知》規定，信用卡透支利率上限為現行透支利率標準日利率萬分之五，透支利率下限在日利率萬分之五的基礎上下浮30%（即日利率為萬分之三點五）。也就是說，銀行信用卡透支利率的範圍在12.775%到18.25%之間。
“很多信用卡持有人實際上並不知道銀行能夠提供什麽樣的產品和服務，而代償平台宣傳力度很大，場景很多，讓用戶覺得很便宜，但實際上所有費用算起來比銀行貴。”信用卡市場資深研究人士董錚向每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者說道，“有些表面上看起來比銀行低，但實際是不是比銀行低，要看具體情況，每個人的資質不同，有可能最後你能夠拿到的並不是這麽低的利率。”
董錚告訴記者，國外信用卡餘額代償是銀行間的業務，不是第三方平台，是指在獲較低利率情況下以A銀行信用卡償還B銀行信用卡账款，這種代償通常設定在一定期限內實行低利率甚至零利率。這項業務在競爭激烈的國外信用卡市場中是很普通的業務，目的是爭取客戶使用本行信用卡。“這項業務的前提必須是利率市場化，有利率差。國內銀行間的代償沒法做，因為利率差不夠。”
艾瑞谘詢《中國信用卡代償行業研究報告（2017）》指出，在我國，信用卡代償平台的主要參與者是互聯網金融企業。信用卡代償機構通過為用戶一次性還清信用卡貸款，將債權購買到己方，用戶按照新的利率將本息分期償還給代償平台。根據用戶信用水準的不同，代償平台按照風險水準進行差異化定價，使優質用戶享受到比銀行信用卡分期更低的利率；使信用水準較低，信用卡分期權限較低的用戶獲得更多的流動性。
低利率的信用卡代償僅是導流工具？
通過上文的對比可以發現，信用卡代償平台的利率差異較大，既有綜合年化利率最鋼彈70%的維信卡卡貸，也有綜合利率15%左右的薩摩耶金服省唄。
每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者梳理薩摩耶金服的招股書發現，其定價較低的信用卡代償業務規模佔比在過去幾年急劇下降。
信用卡餘額代償服務是薩摩耶的主營業務，上線於2015年。就信貸撮合總量而言，其佔比從2016年的99.35%下滑到2017年的74.7%，再進一步下降至2018年Q2的42.1%。
而同一時期，2016年第四季度上線的現金預付業務（小額現金貸）上升至22.6%，2017年第四季度開始運營的信用貸款業務（大額現金貸）則增長至35.3%。
而從2015年成立到2017年，薩摩耶一直處於虧損狀態。2016年和2017年的淨虧損分別錄為人民幣9400萬元和6700萬元，截至2018年的前6個月才實現扭虧為盈，淨利潤為2560萬元。
截至2017年末，現金預付和信用貸款的加權平均年利率分別達20.7%和27.8%，高於信用卡代償餘額代償的加權平均年利率水準（15.1%），而且信用貸款的平均貸款規模和平均貸款期限均遠高於前兩項。
薩摩耶表示，將會繼續提升小額現金貸和信用貸款在總信貸規模中的佔比：“預計我們的撮合貸款總量中，很大一部分將繼續來自信用卡餘額代償服務，與此同時，我們的目標是繼續優化信貸服務組合，增加有資格獲得現金預付和信貸貸款的客戶比例，以提高我們的盈利能力。”
與此同時，每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者發現，薩摩耶金服通過將用戶轉介到如保險公司、信用卡髮夾行等第三方平台獲得的信貸介紹服務費在2017年有較大增長。這部分收入在2016至2017的一年之中增長了689.7%，而從2017第二季度末到2018第二季度末增長了109%。2016、2017和2018年Q2，信貸介紹服務費在薩摩耶金服淨營業收入總額中所佔比例分別為20.9%、36.4%和28.6%，是其第二大收入來源，第一大是信貸撮合服務費用。
實際上，用較低的利率吸引用戶，已是國外信用卡代償公司的慣用做法。
美國信用卡公司第一資本金融公司（Capital One）是信用卡代償的鼻祖，原是美國弗吉尼亞州Signet銀行的信用卡部門，1995年分拆並上市，用20年的時間，發展成為全美第三大的信用卡中心。
根據Capital One 2018年第二季度合並財報:截至2018年上半年，Capital One淨收入同比增長76%，淨利息收入佔淨營收總額的80%。
在Capital One崛起的80年代末期，美國消費金融系統已經趨於成熟，銀行普遍採用“20+19”的模式，即20美元年費+19.8%的年化利率的模式，在僵化統一的定價下，差異化的用戶服務成本和個體之間的利潤差異沒有被仔細區分。
對於信用卡髮夾方而言，用戶可以被分成三類：一類是信用良好，按時還款，幾乎不產生利息的高收入群體客戶；第二類是高壞账率的過度借貸用戶；第三類是保持較高欠款餘額，能持續貢獻分期利息的低風險循環借貸用戶。而最後一類才是可以為信用卡公司帶來最大利潤收入的用戶。
Capital One設計了幾十種不同利率產品測試推送給用戶，從而尋找出低風險循環借貸用戶，再通過嘗試利率（teaser rate）——即用非常低的暫時性的介紹利率（9.8%），從競爭對手處吸引來客戶。
當客戶來電激活卡片時，客服人員就會介紹餘額代償產品，吸引這批用戶將其他銀行的信用卡待還款餘額轉至Capital One账戶餘額下。同時交叉行銷高價值的非信用卡產品包括汽車保險、抵押服務、遠程服務等。
在累積用戶之後，Capital One採用差異化定價策略，體現了較高的風險定價能力。針對信用優質、信用一般、信用較差的三檔用戶設計多款不同特點的產品，面向信用優質客戶的產品，利率區間整體較低，會有不同程度的免年費、消費返利、消費送積分等權益;面向信用較差客戶的產品，利率區間整體較高，額度上限也低，有時還需要繳納一定押金，但是可以通過消費和還款來逐步提升額度。
記者|肖樂實習記者|張卓青
編輯|王嘉琦實習編輯|廖丹
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