5G前夜——兼評聯通L900基地台招標及任正非講話

文丨顧海波 鄭澤科

中國聯通近日在官方網站公布了集采41.6萬L900及L1800基地台事宜。從聯通招標的規模和內容看，我們認為聯通有較大概率在今年年底前獲得新增的2*5M的900M低頻頻譜。鑒於L900是解決廣度覆蓋的技術手段，聯通是為了迅速改善廣度覆蓋而進行此次招標。同時華為創始人任正非在接受CCTV採訪時，認為5G被炒得過熱。我們認為5G是一個影響深遠的技術，會帶來長久的投資機會，但5G技術落地並不能一蹴而就。

▍一、聯通為什麽要進行L900建設：

中國聯通於日前通過官方網站發布無線網絡整合項目招標公告，採購內容主要包括：L900及L1800基地台41.6萬站、L1800整合、軟體功能等，採購金額高達348.4億元。我們認為，聯通本次進行L900的大規模招標集采主要有兩個原因：

1）聯通有可能在今年底就獲得2*5M的900M頻譜：根據澎湃新聞等多家媒體報導，工信部在2018年4月6日給中國移動頒發了FDD牌照，同時工信部要求中國移動加快900MHz頻段的騰退工作，並將904-909/949-954MHz的2*5MHz頻率資源分配至中國聯通。從聯通招標的規模和內容來看，我們認為，中國聯通有較大概率在今年年底前獲得新增的、2*5M的900M頻譜（原有2*6M），進而實現在低頻上擁有2*11M的資源，從而具備全程全網覆蓋的能力，這將極大改善其網絡覆蓋的廣度和深度；

2）聯通極有可能在半年內完成覆蓋，從而提升相關上市公司的短期業績：由於5G將在今年下半年開始建設，2020年開始規模建設，留給4G的時間視窗很短。我們認為，中國聯通有較大概率在2019年上半年就完成這部分招標集采基地台的建設，從而提升相關公司的2019H1業績。

3）聯通本次建設屬於建設提前，並不意味其資本開支會擴張：我們認為，聯通在4G上缺乏一張低頻打底網，900M的LTE網絡遲早要建設，本次L900基地台的大規模集采超出市場預期，但本質上是為了在短期內拓寬聯通的覆蓋廣度，屬於將該部分資金集中規劃，集中在短時間內使用，因此從更長的時間視窗來看，並不意味著聯通資本開支的擴張。

▍二、關於任正非講話的解讀：

華為創始人任正非在接受CCTV採訪時認為“5G實際上被誇大了它的作用，也被更多人誇大了華為公司的成就。實際上現在人類社會對5G還沒有這麽迫切的需要。人們現在的需要就是寬頻，而5G的主要內容不是寬頻。5G有非常非常多的內涵，這些內涵的發生還需要更多需求的到來，還需要漫長的時期。不要把5G想象成海浪一樣，浪潮來了，財富來了，趕快撈，撈不到就錯過了。”我們的觀點是：

1）從長遠來看，5G會產生深遠的影響：3G和4G改變了人們日常生活中的很多方面，無論是出行、餐飲、娛樂都被其深深影響。但4G本質上是一張面向人的網絡，在容量、時延、功耗、連接成本上還有諸多可以改進的地方。5G通過大帶寬、低時延、大連接將把社會的方方面面進行數字化並連接到網上，從而形成一個萬物互聯的智能世界，從長遠來看，5G會產生巨大的影響。

2）5G技術落地無法一蹴而就，但其投資機會將貫穿多年：市場有部分觀點認為5G是一波流，會像4G一樣短期內進行大規模建設，相關公司業績迅速達到頂峰然後下滑。我們認為中國建設5G和全球同步（並不像4G比全球領先水準晚了三年），相關產業鏈需要孵化、相關商業模式需要探索，無法一蹴而就，因此5G投資機會將會貫穿很多年。並且5G的投資機會不像4G僅僅局限於建網以及針對人的應用，5G還將貫穿到工業控制、智慧城市等各個領域的數字化等方面。