港股今年首單沽空出現 新秀麗被指玩財技虛增利潤

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　　⊙記者 時娜 ○編輯 全澤源

　　5月24日，港股市場出現今年首單沽空，讓市場驚訝的是，沽空機構時隔7個月後，炮轟的對象竟是一家市值逾485億港元的跨國巨頭——全球最大的箱包企業新秀麗。

　　24日上午，港股新秀麗公告稱，11時18分起停牌，待發布關於對公司含有指控的報告進一步澄清的公告。

　　上述公告中所指的“對公司含有指控的報告”，正是指沽空機構Blue Orca Capital24日發布的沽空報告。該機構發布的報告認為，新秀麗通過各種財技虛增利潤，掩蓋增長放緩的趨勢，作為一個中檔品牌，卻偽裝成高級奢侈名牌，其每股價值僅為17.59港元。而新秀麗停牌前股價30.7港元，最新總市值485.6億港元。

　　Blue Orca Capital是沽空機構Glaucus前研究總監Soren Aandahl設立的公司，Glaucus在港股市場戰績輝煌。從2012年起，Glaucus狙擊過至少11隻港股，其中被其沽空的中金再生目前已除牌兼清盤，被沽空的旭光則停牌至今，被沽空的德普科技一度在沽空報告發布後的兩天裡暴跌94%。當然，Glaucus也有失敗案例，去年沽空豐盛控股，就收效甚微。

　　事實上，在沽空報告發布前，Blue Orca Capital就給市場打過預防針，“5月底會針對一隻港股發布沽空報告，市值規模超過此前狙擊過的所有港股。”由於此前沽空機構在港股市場的沽空目標幾乎全是中資企業，所以市場以為，本次被沽空的應該也會是一隻中資股。出乎意料的是，沽空機構這次矛頭對準的竟然是一家在港上市的跨國企業。

　　新秀麗2017年年報顯示，公司是全球最大的旅行箱公司，擁有逾100年悠久歷史。公司主要在全球從事行李箱、商務包、女士手袋等箱包的設計、製造、採購及分銷，旗下經營的品牌主要包括新秀麗、Tumi、American 、Hartmann及eBags等。

　　新秀麗2018年一季報顯示，期內實現營業總收入55.85億港元，同比增長21.1%，淨利潤2.76億港元，同比增長18.61%，營業收入主要來自於亞洲地區和北美洲地區。

　　Blue Orca Capital在沽空報告中主要對新秀麗做出以下幾點指控：第一，新秀麗通過債務推動收購，掩蓋其增長放緩的趨勢，並通過高度可疑的收購價格，對收益進行了調整，提高利潤率；第二，新秀麗是一個中端品牌，卻偽裝成高端奢侈品牌；第三，CEO簡歷造假；第四，新秀麗南亞私人有限公司與新秀麗的家族合作企業有大量的關聯交易。

　　上周以來，新秀麗的沽空額出現明顯增加，5月15日的沽空佔比（沽空額佔成交額的比例）高達32.65%。5月24日，雖然隻交易了不到半日，新秀麗的沽空數量288.8萬股，佔成交量的27.14%。受沽空報告影響，新秀麗24日早盤急跌9.84%，停牌前股價報30.7港元。

　　香港市場已形成了比較成熟的沽空產業鏈。沽空機構在發布沽空報告前，往往會先從市場上借入股票賣出，待沽空報告發酵，股價跌到一定程度時，再從市場上買入同樣數目的股票歸還。不過，港股公司在跟沽空機構鬥爭中，也總結出很多應對沽空的經驗。此次新秀麗被沽空結果如何，我們將密切跟蹤。

責任編輯：白仲平