萬達體育調整IPO方案：募資金額腰斬，取消老股東售股

公開日: 2019-07-25

據IPO早知道消息，美東時間7月24日，萬達體育更新了其在SEC遞交的招股文件。最明顯的一點改變在於，萬達體育將發行規模縮小至28,000,000股美國存托股票（ADS），招股區間下調至每股ADS 9.00美元至11.00美元之間，最高募資金額降至3.08億美元。

作者：金磊

根據前一版本的招股書，萬達體育擬計劃發行33,333,334股美國存托股票（ADS），其中萬達體育新發行提供20,000,000股ADS，原始股東出售13,333,334股ADS，發行區間介於每股ADS 12.00美元至15.00美元之間，最高募資金額為5.75億美元。

這意味著，萬達體育的最高募資金額縮水了46%。

相較之下，原始股東在IPO過程中取消出售ADS，此次萬達體育出售的ADS均屬於新發行，並授予承銷商額外4,200,000股ADS的超額配售權，包括摩根士丹利、中金公司在內的多達10家投行共同擔任承銷商。

此外值得注意的是，萬達體育的股東結構一欄也發生了較為明顯的區別，並未顯示100%完整的股東結構。（下述圖一為前一版本招股書，圖二為最新版本）

IPO前，萬達體育傳媒（香港）控股有限公司直接持有86.79%的股份，IDG資本持有5.47%的股份。IPO後，萬達體育傳媒將持有69.54%的股份，並擁有90.13%的投票權，IDG資本則將持有4.38%的股份，並擁有1.42%的投票權。

財務數據方面，2016至2018年，萬達體育的營收分別為8.77億、9.55億和11.29億歐元；毛利潤分別為2.77億、3.31億和3.65億歐元；毛利率則分別為31.6%、34.6%和32.4%。其中，2019年的營收較2018年有著18.22%的增長，而毛利率卻略低於2018年。

此外，2019年第一季度與2018年第一季度相比，在營收增長的情況下，毛利潤和毛利率卻出現了較大幅度的下滑，更是出現了863.6萬歐元的虧損。

而非IFRS財務指標來看，2016-2018年的EBITDA分別為3858.1萬、1.43億和1.30億歐元；Adjusted EBITDA分別為1.33億、1.71億和1.95億歐元；2019年第一季度的EBITDA和AdjustedEBITDA則分別為1251萬和2.25億歐元。

不過，萬達體育在不斷囤積賽事版權的同時，自然也會產生過高的債務負擔。2017和2018年，萬達體育的負債總額分別為18.82億歐元和18.92億歐元，總資產分別為18.22億歐元和18.83億歐元，換言之其資產負債率已超過100%。

2019年第一季度，這一數據有所改觀，負債總額和總資產分別為17.02億歐元和20.28億歐元，資產負債率為83.93%，

萬達體育預計將於美東時間7月25日完成定價，並在7月26日以“WSG”為代碼登陸納斯達克