決策日臨近遭遇老大難 日銀加緊商討兩全之策

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　　來源：外匯網

　　周一（7月23日），伴隨日本央行決策日（7月31日）的日益臨近，官員們正在尋找可行的方法，既保證刺激計劃的可持續，同時又能減少其對市場以及商業銀行利潤所造成的傷害。

　　近來的一系列媒體報導表明，此番日本央行政策會議的結果，既有可能是允許長期利率更加自然地上升，也有可能只是保證決策者會考慮政策的副作用問題。這一猜測引發了上周五美國交易時段10年期日本國債期貨的下跌，為周一東京交易時段日本國債收益率的上漲埋下了伏筆。

　　報導指出，官員們專注於設法對現行政策作出調整以減少傷害，同時又要使所作所為跟政策正常化之舉沒有絲毫相似之處。據知情官員稱，就當前而言，7月31日會議致使收益率曲線控制或資產購買計劃發生較大變化的可能性很小。一些官員表示，在副作用傷害到商業銀行這一問題上，沒有根本的解決辦法。

　　讓日本央行行長黑田東彥左右為難的是，儘管改變政策的呼聲越來越高，但是持續疲軟的通脹水準使得央行有必要繼續維持刺激政策。減碼刺激政策會推動日元走高，由此將使央行促進通脹的努力受到削弱，同時也會使日本出口商受到打擊。

　　黑田東彥的回應

　　黑田東彥上周六保持其一貫立場，拒絕就這些猜測發表評論。正在布宜諾斯艾利斯出席20國集團財長和央行行長會議的黑田東彥說：“對於這些報導的基礎和根據我完全一無所知。”

　　他說，鑒於日本央行政策會議召開在即，眼下不宜就此話題發表評論，同時他還表示，作出任何政策決策之前，都需要就價格和經濟形勢問題進行充分的討論。

　　減少政策副作用傷害的想法包括，對收益率曲線控制政策作出微調，以使長期利率更加自然地上行，以及改變日本央行購買國債和上市交易基金的操作方法。報導稱，這些討論尚處於初級階段，最終的結果要取決於央行貨幣政策委員會成員們的最新通脹預期。

　　媒體報導

　　朝日新聞稱，在7月31日召開、為期兩天的日本央行會議期間，將討論包括收益率曲線控制在內的措施，但董事會不會關於下一步做出決定。

　　東京Aizawa證券的股票策略師Mitsuo Shimizu說：“如果日本央行對其貨幣寬鬆政策進行微調，日本股市可能下跌，日元則可能會升值。”他表示，但至少在明年之前，股市共識不會改變政策，如果這只是一場關於長期寬鬆政策副作用的討論，那麽就不會出現大問題。”日本上周五公布的最新消費者價格數據顯示，核心指數小幅上漲至0.8%，仍不到黑田東彥要求2%目標的一半。除去新鮮食品和能源成本，6月份價格僅比去年同期上漲了0.2%。

　　經濟刺激計劃

　　自2016年採用收益率曲線控制以來，日本央行刺激計劃的關鍵要素從未發生變化，其中包括：

　　金融機構在日本央行的部分存款實施負利率-0.1%。

　　10年期日本政府債券的收益率目標為零。

　　日本國債持有量的指導方針每年增加約80兆日元（實際上，遠低於此）。

　　ETF年購買量增加6兆日元，並購買日本房地產投資信託基金，每年將這些資產提高90億日元。

責任編輯：郭建