中石化“黑天鵝”，原來是被鷹給啄了

公開日: 2019-01-29

玩鷹的老手，卻被鷹啄瞎了眼。

文 / 華商韜略郭思遠

1月27日，中石化“黑天鵝”事件中兩位主角聯合石化董事長陳波和詹琦被停職。

公開資料顯示，陳波在聯合石化工作已經有25年。他發跡於原油，但又都在原油上碰了壁。而原油非常珍稀，爭相搶佔的資源。

發跡

陳波，1986年7月畢業於華東化工學院(現為華東理工大學)石油煉製工程專業。

畢業後，陳波一直在中國石油化工集團公司內部工作，在石油領域是“老江湖”。

聯合石化成立於1993年2月，是中國石化全資子公司，是中國最大的國際貿易公司。其經營範圍有四大板塊，即原油貿易、成品油貿易、LNG貿易及倉儲物流等國際石油貿易業務。

在聯合石化成立的當年，陳波就已加入。他先後任聯合石化原油部業務經理,聯合石化亞洲有限公司業務經理、副經理,聯合石化公司原油部副經理、經理，聯合石化公司總經理助理、副總經理等職務。

據天眼查顯示，2014年5月26日，陳波開始擔任聯合石化法人、執行董事。

業內評價陳波：多年在國際原油、天然氣貿易和運輸、國際倉儲物流領域中工作，擁有豐富經驗，並與世界主要產油商、大石油公司、大貿易公司保持良好關係。

誤判

2018年9月，陳波在年度亞太石油會議演講中稱，鑒於全球市場當前的供需態勢，原油價格在每桶60-80美元是正常的。

他認為，2018-2035年是全球煉油產能最後一個擴張周期。2035年之後，將很難再見到大規模的煉油項目上馬。

此前，陳波還預計2020年中國原油進口量會突破5億噸。

陳波在70多美元的時候做多原油期貨，買了3000萬-7000萬桶。

然而，歐美原油期貨價格自2018年10月初抵達年內高點之後，便出現斷崖式下跌，從10月3日的近四年最高點計算，WTI原油期貨已高位下挫約40%。

這輪原油巨震，超出了大多數人的認知。

在A股市場，2018年9月28日中石化股價達到近五年最高峰值7.12元後，一路下挫。

2018年12月27日，股價下跌至5.25元，大跌6.75%，當天市值跌去460億元，成為2018年底最大一隻“黑天鵝”。

1月25日，中石化發布公告承認：聯合石化在採購進口原油過程中，由於對國際油價趨勢判斷失誤，部分套期保值業務交易策略失當，在油價下跌過程中部分原油套期保值業務的期貨端產生損失。

公告顯示，2018年聯合石化全年經營虧損約46.5億元人民幣。

但專業人士認為，這是聯合石化全年虧損數額，而這次期貨端的虧損可能近百億元。

投機

聯合石化巨額虧損的罪魁禍首是Zero Collar策略。

這種期權投資策略是用賣出看跌期權收到的期權費來支付買入看漲期權的期權費，做成零成本。

但有一個前提，是要商品價格已經跌無可跌，而又不知何時會上升時才採用。

在看多原油的情況下，陳波在高位進入，放大了風險面。

在原油價格跌成狗樣的時候，聯合石化能不能輸到掉褲子嗎？

收益有多高，風險就有多大，這是投資界一個顛撲不破的真理。

“走麥城”的陳波，只能接受被停職的事實。

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圖片均來自網絡

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