花旗：升威高（01066）評級至“買入” 目標價11元
花旗發表研究報告，將威高（01066）評級由中性（高風險）升至“買入”，目標價由5.9元上調至11元。
花旗表示，該公司上半年銷售按年升39%至42億元人民幣，相當於有機增長19%，高過該行預期；純利按年持平於6.5億元人民幣，好過市場預期，並相當於有機增長13%；經常性溢利則按年升17%至7.62億元人民幣。
花旗稱，公司上半年毛利率較去年同期下跌219個點子至60.3%，主要由於Argon交易的庫存增值所致。銷售開支比率下跌149個點子至28.2%，行政開支則上升336點子至9.5%，主要受Argon無形資產攤銷影響所致。
大摩：北汽（01958）將提升奔馳合營產能，維持目標價12元
摩根士丹利發表研究報告稱，近日與北京汽車（01958）舉行路演，了解到合營北京奔馳將提升產能，總投資額119億元人民幣；北京現代上半年業績亦由虧轉盈，銷量增至38萬台。該行維持對北汽“增持”評級，目標價12元。
大摩表示，在中美貿易戰下，北汽於內地的廠房完全有能力接收由美國轉移的生產。北京奔馳上半年毛利率跌1個百分點，主要是由於提供較大折扣所影響，而塬材料價格上升和匯兌虧損亦帶來負面影響，但北京奔馳整體表現仍然良好。
至於北京現代，長遠策略是要改善成本效益，減省銷售的非必要支出，今年銷量目標是90萬台。
瑞信：升昆侖能源（00135）目標價至9.5元 維持“跑贏大市”
瑞信發表報告，稱昆侖能源（00135）上半年淨利潤為31億元人民幣，同比增長28%，相對去年下半年增長32%，比該行及市場預期分別高出6%及25%。該行預計，市場將會有一系列對公司盈利預測的提高。該行上調對公司2018-2020年的盈測4-7%，較市場預期高22%，同時上調目標價5.5%，從9港元升至9.5港元，維持“跑贏大市”評級。
隨著中國液化天然氣進口量大幅增加，液化天然氣加工和碼頭的上半年經營溢利（EBIT）同比增長302%，但較去年底減少8%。公司天然氣銷售額也實現了大幅的EBIT增長，錄同比增長151%，市區天然氣銷量亦同比增長30%。
雖公司天然氣管道的EBIT在2017年9月生效的關稅削減效應的預期下，同比錄得下降，但公司2018年上半年整體EBIT仍好於預期，較去年底增長26%，主要得益於S-J IV管道投入使用帶來的產量提升以及更有利的關稅。
大摩：升中遠海運港口（01199）目標至9.31元 升評級至與大市同步
摩根士丹利發表報告，稱中遠海運港口（01199）上半年淨利潤為1.69億美元，為該行此前全年預測的64%和市場預期的67%。該行稱，優於預期的盈利增長主要體現在其母公司中遠海運控股的大量支持、上海和青島碼頭關稅削減影響不大，及比雷埃夫斯港口的價格上漲。由於業績好於預期，該行分別上調公司2018-2020年盈利預測25%、23%和25%。
該行將中遠海運港口的評級從“跑輸大市”更新為“與大市同步”，認為其母公司的支持將保護公司免受中國的出口放緩或貿易緊張局勢更新而導致的潛在下行風險，同時將目標價上調32.2%，由7.04元升至9.31元。
但該行稱，仍然對行業保持警惕，主要原因是2018年及2019年實際出口與2017年相比放緩，導致吞吐量增長勢頭可能放緩；貿易緊張局勢更新帶來的潛在下行風險；國家發改委對港口關稅上調的態度較抗拒，可能抑製上行潛力；2018年船舶的盈利壓力可能轉化為港口的平均售價壓力，一般有6-12個月的滯後。
富瑞：昆侖能源（00135）價值重估展開，升目標價至11.25元
富瑞集團發表研究報告稱，昆侖能源（00135）上半年業績表現令市場及該行感到驚喜，主要受所有業務的毛利率增加所推動。該行相信公司的價值重估現在開始，續予其“買入”評級，目標價由8.25元上調至11.25元。
報告提到，昆侖能源首次舉行中期業績分析員會議，新管理層顯示公司致力於改善與市場的溝通，令市場對公司業務及過去兩年完成的企業重組更為了解，相信將有助股價由現時開始被重估。
富瑞相信，昆侖能源上半年業績表現，加上資料披露改善，都反映公司基本面改善。該行將2019財年的盈利上調18%，以反映天然氣銷售業務及管道氣量增長。
中金：東風（00489）合資企業表現勝預期，強烈建議買入
中金公司發表研究報告指出，東風集團（00489）乘用車合資企業盈利大幅上升，中期業績超預期，因此將東風今明兩年的純利預測分別上調12%和11%，並因公司經營品質顯著改善，強烈建議現價買入，目標價調升6%至12.5元，相當於2019年5倍市盈率，對比昨天收市價7.99元，仍有56%的上升太空。
中金報告指出，上半年東風日產業務表現強勁，且產能利用率提升帶來規模效應，終端價格穩定等都令盈利能力大幅提升，下半年日產的強產品力有望延續。同時，神龍銷量上半年也回暖，利潤扭虧；但東風本田銷量下滑，利潤下降，主要受到召回事件影響。
報告又說，東風中期分紅比例10.7%；按照2017年的年終分紅比例，目前股價對應2018年的股息率超過6%。
京能清潔能源上半年公司銷售收入和淨利潤都好於市場普遍預期。
我們認為公司在燃氣發電、光伏發電、風電等領域都有充足的項目儲備，同時資本結構不斷優化，因此我們預期公司在未來幾年將有比較確定的持續成長能力。因此，我們上調評級至買入，調低目標價至2.05港元（原2.14港元），相當於我們2018/19年預測市盈率6.9倍/6.0倍，及2018年市账率0.67倍。
美銀美林：升海螺水泥（00914）目標價至58元 評級“買入”
美銀美林發表研究報告稱，雖然現時水泥存貨水準低於50%，7月及8月每噸毛利處於140及145元人民幣的高水準，海螺水泥（00914）管理層對下半年市場前景看法正面，認為公司覆蓋地區需求將同比增長1%-2%，2019年再進一步增長1%。
該行表示，總體而言，水泥平均售價可能會超過2017年第4季度的高峰，因為在有力的環保政策下呈現地區性供應緊張，而需求保持正常。該行認為海螺水泥下半年盈利有較多上行潛力，而短期威脅並不大，將公司2018至2020年每股盈利預測由4.92、4.75及4.88元人民幣上調至5.38、5.18及5.27元人民幣，目標價由55元升至58元，重申“買入”評級。
美銀美林：維持雅居樂（03383）“買入”評級 目標價16.5元
美銀美林發表報告稱，雅居樂（03383）上半年核心溢利同比上升90%達到36億元人民幣，與其盈喜吻合，主要受惠期內毛利率擴闊12個百分點至約50%，另外也受惠海南項目入帳所帶動。公司期內核心淨利潤率也拓闊六個百分點，升至14.9%。該行維持對雅居樂“買入”評級，及目標價16.5元，此相當預測明年市盈率6倍。
該行表示，雅居樂宣派中期息每股0.5港元，意味派息比率達54%，高於公司早前對派息比率45%-50%的指引，股息率達4厘屬行內最高。但期內淨負債比率由去年底的96%升至108%，主要因為公司土地並購進取，金額達上半年合約銷售的52%。
美銀美林認為，雅居樂上半年核心淨利、派息及毛利率表現均勝預期，假如管理層不提升全年核心盈利增長30%、派息比率介於45%-50%及毛利率40%的指引，或意味受海南銷售具挑戰影響，下半年表現將放緩。
該行稱，雅居樂公布上半年雲南項目合約銷售達30億至40億人民幣，相關土地成本少於每平方米1000人民幣，或可抵銷海南部分的損失，其余將要依賴公司在楊子江及大灣區一帶的業務。公司對核心盈利增長指引為30%，該行預計相關潛在分拆或成另一關注點。
大摩：維持北控水務（00371）“與大市同步”評級 目標價5.6元
大摩發表報告表示，北控水務（00371）公布上半年純利23.66億元，同比增長24%，撇除金融工具公允價值收益因素後，其中期核心盈利同比上升26%，收入則同比上升9.7%至100億元，期內汙水處理、建造及技術谘詢服務分別升9.4%、1.1%及89.5%，並稱公司技術谘詢服務業務增長強勁，連同其建造業務毛利率較高，支撐上半年總體業績表現。
報告匯總稱，北控水務期內平均毛利率同比擴闊4.8個百分點至38.3%，旗下汙水處理業務毛利率下跌2.1個百分點至52.6%，建造業務毛利率則同比上升6個百分點至25.4%。而該行維持對北控水務“與大市同步”投資評級，及目標價5.6元，此按現金流折現率作估值。
周生生於2018年上半年股東淨利同比上升54.4%至606百萬港元，好於市場預期。總收入同比上升19.3%至9，558百萬港元，其中珠寶零售同比增長23.4%，其他業務同比減少9.3%。港澳市場同店銷售上升22%，內地同店銷售增長2%。毛利率同比提升0.3個百分點，經營利潤率同比提升1.1個百分點，受益於經營杠杆和香港的租金削減。
對2018年下半年保持謹慎。根據管理層，7-8月香港和內地的同店銷售都錄得雙位數增長，主要受強勁的黃金銷售增長驅動。然而，珠寶消費市場可能會受到例如匯率波動、貿易爭端以及巨集觀經濟增長放緩的不利影響。
我們維持投資評級為“中性”以及目標價17.50港元。我們上調2018年和2019年每股盈利至1.600港元及1.679港元，主要因為上半年的同店增長復甦和利潤率改善。目標價相當於10.9倍和10.4倍2018年和2019年市盈率。下行風險包括慢於預期的同店銷售增長復甦，上行風險包括銷售增速走強。
責任編輯：馬婕
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