“專治不孕不育第一股”上市！輔助生殖市場規模超千億

6月25日，錦欣生殖（1951.HK）在港交所掛牌上市，作為“專治不孕不育第一股”，錦欣生殖備受外界矚目。

公開資料顯示，錦欣生殖為錦欣集團旗下生殖、養老、醫療三大業務板塊之一，於2018年5月3日在開曼群島注冊成立，通過中國和美國的附屬公司開展輔助生殖及管理服務。

隨著二胎政策的放開，生殖醫學領域中的輔助生殖行業發展迅猛，中國市場增長極大，堪備受投資者青睞。

二胎政策放開，輔助生殖醫療產業發展迅猛

自2015年10月份全面放開二孩政策以來，中國迎來一輪生育高峰。然而，令人惋惜的是，雖然全面開放“二胎”政策，很多家庭依然無法擁有“二孩”。

究其原因，主要因素為不孕不育症。

由於環境汙染、工作與生活平衡不良以及其他不健康生活方式的影響，不孕不育症發生率逐步上升。

為解決不孕不育的問題，中國輔助生殖服務市場迎來一片藍海。

受生育率上升和政府二胎政策激勵，中國輔助生殖服務市場從2014年到2018年以13.6%的複合年增長率增長，預計2018年至2023年將以14.5%的複合年增長率增長。

數據顯示：我國每年出生的新生兒數量約為1600萬，按12.5%-15%的不孕不育率計算，理論上每年有 200-240萬新生兒因為不孕不育無法出生。假設這部分嬰兒父母當中有65%願意採用輔助生殖技術妊娠，則每年進行輔助生殖手術的夫婦為 130-156萬對；國內輔助生殖技術成功按30%計算，假設每對夫婦平均進行 2.5次輔助生殖手術；輔助生殖手術每次 2-4 萬元不等，則輔助生殖市場的潛在規模超過1000 億元。再加上二胎政策的開放帶來 20%的市場擴容，輔助生殖的潛在市場約為 1200 億元。

由此可見，中國輔助生殖醫學產業正處於日趨向好的發展環境，良好的市場前景吸引著各路資本紛至遝來。

目前A股市場就有多家上市公司涉足輔助生殖醫學領域，希望能夠在這個供給稀缺性行業分到一杯羹。

康芝藥業收購6.3億標的 進軍輔助生殖醫學產業

隨著輔助生殖醫學市場的火熱，康芝藥業緊抓市場機遇，在立足於主營業務的同時，通過收購具有潛在價值的醫療機構進入輔助生殖醫學行業。

2018年6月1日，康芝藥業（300086.SZ）發布了收購方案，收購雲南九洲醫院有限公司（簡稱：九洲醫院）51%股權及昆明和萬家婦產醫院有限公司（簡稱：和萬家醫院）51%股權，標的總價值6.3億元，收購價格3.2億元，正式進軍以生殖醫學技術為核心的兒童健康產業。

作為具有輔助生殖醫療資質的民營醫院，九洲醫院及和萬家醫院的技術和服務都處於國內領先地位。其中九洲醫院下屬的生殖醫學科得到了美國亞利桑那生殖醫學中心的大力支持，特聘美國試管嬰兒成功率領先的、亞利桑那生殖醫學中心主任、美國傑出胚胎學家武彬博士為九洲醫院生殖醫學科首席科學家，專家技術實現中美共享。

而和萬家醫院生殖醫學科除了擁有國內領先設備，按照國際標準打造的中心實驗室之外，醫院還非常重視科室的人才建設，專門從重慶市婦幼保健院生殖遺傳研究所和雲南大學醫學院等機構引進了生殖醫學專家擔任科室主任和實驗室負責人。

康芝藥業在公告中指出，九洲醫院與和萬家醫院憑借優質的服務、高質量的醫療設備、人性化的就醫體驗，為患者提供良好的就醫體驗。同時在業務發展過程中，九洲醫院與和萬家醫院掌握了一批核心技術，擁有一支業務嫻熟的醫療團隊，為眾多患者提供輔助生殖服務，在行業中處於有利的競爭地位。

儘管兩家公司處於國內領先行列，但為了充分保障康芝藥業及上市公司股東的利益，被收購方在公告給出了對未來業績的承諾，其中雲南九洲醫院及和萬家醫院承諾在2018年-2020年3年累計淨利潤之和不低於1.15億元，和萬家醫院承諾2021-2022年2年淨利潤不低於3575.6萬元，按此計算，雲南九洲醫院3年淨利潤及和萬家醫院5年淨利潤之和應不低於1.51億元。

業內人士分析，儘管當前輔助生殖醫學行業呈現供不應求的狀態，但牌照的取得具有一定壁壘，設備配置、人員配置、申請周期和專家評審等方面決定了其他醫院短期內無法取得輔助生殖牌照，康芝藥業通過收購具有輔助生殖牌照的醫院實現快速切入，能夠最大程度分享行業政策紅利。

康芝藥業在公告中表示，公司目前以生殖醫學相關領域為投資的主要重點，本次收購是踐行“兒童大健康”戰略的具體舉措。通過收購九洲醫院及和萬家醫院，將促進公司持續、穩定、健康發展，同時將有利於進一步加強公司的核心競爭力。

生殖醫學作為康芝藥業三大主營業務之一，康芝藥業為此傾注眾多心力。

今年4月份，為了促進兩岸生殖醫學與康養產業交流合作，康芝集團董事長洪江遊先生率領康芝集團高管團隊及康芝藥業旗下的雲南九洲醫院、昆明和萬家醫院的高管團隊赴台，進行生殖醫學和康養項目的考察活動。

參觀拜訪茂盛婦產醫院是考察團此次赴台的重要內容之一。雙方代表皆表示，期盼強強聯手，盡快推進專家、技術的交流合作實施方案落地，落實生殖醫學專業的合作事宜；在生殖醫學領域中，更緊密地開展學術交流、專家會診、人才培訓合作等，並嘗試開通特需患者綠色通道，以此合作打造兩岸三地的生殖醫學巨頭。

未來，康芝將借助該合作項目進一步交流兩岸在開展生殖醫學醫療合作，不斷推動兩岸生殖醫學發展的共識，不斷提高生殖醫學學術及技術水準，攜手為兩岸民眾的健康造福。

（專題）